【 安聯投信】美、日股市資金轉正 新興市場人氣最旺

市場對第三季財報預期樂觀，美股上周五收盤創歷史新高紀錄，四大股市全面收紅。歐股市場謹慎面對政治動盪波動，指數連五周收高後暫歇。日股受惠企業獲利上升預期及安倍政府有望在選舉中獲勝，其中日經 225 指數並創下 20 年來新高。新興市場續揚，MSCI 新興市場近一周上漲 1.73%。觀察資金流向，據美銀美林引述 EPFR 統計至 10 月 11 日，全球新興市場連八獲資金流入，淨流入金額擴大至 26.17 億美元，成為吸金王。歐股連六周獲資金青睞，上周吸金 9.01 億美元。美股、日股資金轉正，分別為淨流入 5.48 億元、3.49 億元 (見表)。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，溫和的美國聯準會縮表規劃、創高的 PMI 指數，推升美股走高，是帶動台股擺脫 iPhone 出貨疑慮，再創新高的主要動力。台股漲勢重拾，觀察籌碼變化，或許是短期較為重要的功課。就基本面而言，iPhone X 出貨與第三季財報是近期觀盤重點。就籌碼面與技術面，近期大盤亦已得補量上攻，均線再次轉為多頭排列，顯示台股重回多頭走勢。

在電子股展望方面，廖哲宏表示，年初至今題材並無改變，差異仍是 iPhone 的銷售變化，iPhone 8 差強人意、iPhone X 則有生產不順的疑慮，然而股價亦多有反應。循環性較強的次產業，隨著產能開出或是季節性旺季結束，股價是否會受元件價格波動影響，則是值得留意。

展望台股後市，廖哲宏表示，漲多是個相對的概念，股市吸引力也是相對的概念，隨著景氣擴張，在利率走勢無明顯改變的情形下，多頭排列的股市仍將是較受歡迎的資產品項，60 日均線未下彎、外資無明顯匯出，可保持多方操作。考量股價已先行，第三季財報與第四季展望是否跟是重點，可多留意近期陸續登場的龍頭和指標企業法說看法和產業展望，作為投資上的判斷。

美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，美股連五周創新高，正面數據包括：9 月失業率降至 16 年來低點，9 月零售銷售數據強勁，以及受益於消費者信心指數創 2004 年新高、低通膨可望壓抑聯準會升息步調。

蔡明潔表示，巴隆周刊（Barron"s）調查 140 位基金經理人結果顯示，其中 61% 的受訪者仍看好美股，比半年前調查時還高出 10 個百分點。而國際貨幣基金 (IMF) 上調全球經濟成長預測，將美國 2017 年成長率預估微調至 2.2%，2018 年成長率則由 2.1% 調高至 2.3%，在在均顯示，美股後市看好。

展望後市，蔡明潔表示，由於目前美股持續走強，波動度又接近歷史新低，代表經濟與企業獲利的正向指標，有利於投資於風險性資產，建議採取股債多元平衡資產，以持續參與市場的成長，捕捉比純收益更多的上檔機會。

歐洲及新興市場基本面復甦，政治風險和貿易戰風險下降，歐股處於顯著低配狀態，有落後補漲之勢，新興市場股市並成為最近一周的吸金王，人氣最旺。

其中，在歐洲部分，安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，西班牙首相加大對加泰隆尼亞自治區施壓以阻止其獨立，威脅將啟動憲法第 155 條款，暫停加泰隆尼亞自治區政府行使職權，並由馬德里直接控制當地事務。目前信評機構標普表示西班牙所有銀行評級均不受加泰隆尼亞獨立危機影響，不過惠譽認為，加泰隆尼亞局勢可能提高西班牙銀行業的風險。

展望歐股後市，田克杰表示，歐元區 10 月 Sentix 投資者信心指數由前月的 28.2 上升至 29.7，優於市場預期的 28.5，為近十年來新高。現階段歐股相對評價仍具吸引力，且明年企業獲利仍平均有高單位數的成長，因此建議投資人採取長線投資的方式，尋找獨立於景氣循環之外，持續受惠結構成長的企業，掌握長期資本增值與收益。

在新興市場展望方面，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興市場獲利成長預估從 15% 躍升至 23%，評價面相對其他地區便宜，美銀美林全球新興市場循環指標也顯示新興市場上半年經濟成長續揚；另一方面，中國十九大後將揭示改革之路，結構調整若趨於穩固，搭配其他新興國家改革題材，將拉動新興市場版塊。中國今明兩年經濟增長預期也獲國際貨幣基金 (IMF) 上調至 6.8% 和 6.5%。

另外，在日股方面，莊凱倫表示，據日本內閣府公布調查顯示，9 月經濟觀察家現況由 8 月的 49.7，升至 51.3，高於預期的 49.9。前景指數則由 8 月的 51.1，於 9 月微降至 51，但仍高於預估值，顯示受訪者對於未來前景樂觀且願意消費。

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