合併失敗後Sprint的大難題：4年內190億美元債務

據《彭博》報導，美國電信商 Sprint (S-US) 與 T-Mobile (TMUS-US) 週六 (4 日) 談合併破局，原預計合併後用戶將超過 1.3 億的機會也宣告暫停。

據了解，全美第 4 大電信公司 Sprint 母公司為軟銀 SoftBank (9984-JP)，全美第 3 大電信公司 T-Mobile 母公司為德國電信 Deutsche Telekom (DTEGY-US)。

60 歲的軟銀執行長孫正義，雖然不願捨棄對 Sprint 的控制權，但接下來如何收攤將是一大難題。位於堪薩斯州的 Sprint 於 10 年內未獲利過，同時也擁有約 380 億美元的債務，而其中一半的債務於 4 年內到期。雪上加霜的則是，如需與競爭者平起平坐，還得投資下一代無線技術 5G，而費用更是不菲，目前分析師預估將花上 250 億美元。

BTIG 分析師 Walk Piecyk 認為，如 Sprint 欲繼續保持運作，需孫正義加倍的注入資金。然而，孫正義過去兩年中就已投入了數十億美元，希望通過互聯網連接智能手機，汽車，道路，電器和人類。通過人工智能和機器學習，型成具有價值的數據進行分析，無線通訊及衛星服務乃最終藍圖的核心之一。

軟銀股價週一 (6 日) 收盤下跌 2.6% 來到 9945 日元。

Sprint 執行長 Marcelo Claure 也於週末在推特 (TWTR-US) 上發佈對未來的期待，其中，Sprint 與有線電視商 Altice (ATUS-US) 週末也宣佈了合作。

T-Mobile 與 Sprint 目前都依靠著大量的手機折扣與無限數據服務等，此激勵手段來面對較大的競爭對手挑戰，如 AT＆T (T-US) 與 Verizon (VZ-US)。由於合併談判陷入停滯，4 家公司的股價均下滑，業內人士紛紛回歸於激烈的價格戰，更加的對利潤施壓。

Sprint 目前已無法再提升借貸，孫正義已把能抵押的都抵押掉了。Sprint 利用其電波作為融資的抵押，並把販售手機業務作為增加客戶的手段，使財政吃緊。雖然孫正義努力尋求合作夥伴，但目前除了 T-Mobile 以外，並無企業對 Sprint 感興趣。

消息顯示，雖然 Sprint 為全美 4 大電信商裡，擁有最多的電波許可，但如果沒有進行投資，是無法提升速度及品質的。Claure 原先保證將於 2017 年把 Sprint 的通訊品質提升為全美第二，但目前看來目標還遠在天邊。相較與 T-mobile 的 12 個月內 60 億美元的設備投資，Sprint 只花了 25 億美元，然而，在缺乏穩固的現金流，投資非常困難。

2017 年的資本支出 CAPEX 就要 37.5 億美元的 Sprint，預計今年可增加 5 億美元的正現金流，但還是不足以支付 4 年內的 190 億美元債務。

市場預計軟銀應不會資助 Sprint，而 Sprint 的債務條款裡無法向母公司追償。同時，軟銀目前的債務也達 1310 億美元，論動機與能力都不會資助 Sprint。軟銀於週日 (5 日) 表示有意在公開市場上購買 Sprint 的股票，但增持量不會超過 85%。

Jefferies 分析師 Atul Goyal 認為，依孫正義近期積極參與其他事業的併購，應不會把 Sprint 的營運放在首要位置上。