中國企業找到一種削減債務的辦法--至少是在紙面上

在削減借款的壓力下，中國企業找到了一個減輕巨額債務負擔的辦法 -- 即使仍然存在一些風險。

隨著中國政府將目標瞄准槓桿率及其給金融體系帶來的威脅，永續債券的發行規模今年已升至創紀錄水平。永續債券在理論上永遠不會到期，因而可以在資產負債表上列為股票而不是債務。這些債券非常受歡迎，非銀行公司的發行量已經躍升至相當於 4,330 億元人民幣（650 億美元），是美國公司發行規模的七倍以上。

惠譽評級駐上海高級董事王穎表示，中國發行人喜歡永續債券，因為他們正面臨著去槓桿的巨大壓力；成熟的投資者應該做功課，不要被會計賬簿中的數字所誤導。

會計準則規定，公司可以將永續債券記為股權。這項規定給按照監管機構要求降低信貸依賴度的中國企業帶來了意外之喜。但企業仍然需要支付債券利息，而且在中國，企業通常會在五年內贖回債券，以免票面利率大幅上升。

這些債券的成本也比普通債券更高，中國永續債券今年的平均票息為 5.83%，比普通 5 年期債券成本高出 20 個基點以上。