【大華銀投信】併購案加持 美股開低走高

◆ 國際股市

週一美股開低走高，終場三大指數齊步收揚，企業財報逐漸落幕，併購案提供大盤上漲動力，投資人也觀望稅改進一步消息。工業與能源板塊下跌 0.5% 領跌標普 11 大產業，其中最大工業成分股通用電器宣佈下調一半股利和明年獲利展望，昨日重挫 7.2% 領跌標普 500；併購消息方面，高通週一表示因出價過低拒絕博通千億美元的收購提議，博通表示收購決心不變，終場高通上漲 3.0%；美國兩大玩具龍頭孩之寶接洽美泰兒表示收購意願，週一兩者分別大漲 5.9% 和 20.7% 領漲大盤。

◆ 每日一表

上週標普金融指數在美股主要產業中以下跌 2.65% 領跌，除了受到稅改雜音干擾之外 (銀行業是稅改最主要的受惠族群，請參考 20171013 日訊)，其實還受到了長短期利差收斂之苦 (參考左下圖)，中長期的房貸與車貸放款利息收入為傳統銀行主要獲利來源，2015 年底以來，美國聯準會共升息四次，市場短期利率拉升，但殖利率曲線並非因升息向上平行移動，反而轉趨平坦，雖然美國銀行業握有利率定價權，大多未因升息而調升存款利率，但長期利率對於升息反應溫吞，反映投資人對長期通膨展望保守，也造成銀行業利差擴張慢於預期，加上今年秋天颶風接連沖擊產險業獲利，讓 2017 年標普金融指數獲利自年初的兩位數增幅下調至目前的 7.6%。不過長短期利差已來到十年來的相對低點，持續再壓縮的空間有限，分析師對明年標普金融業的獲利展望已轉趨樂觀，目前在 FactSet 調查的分析師預期當中，標普金融指數 2018 年獲利年增率高達 14.6%(參考右下圖)，另外，許多放鬆金融監管的行業利多也蠢蠢欲動。

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