【大行報告】高盛降招商局(00144-HK)及中遠海運港口(01199-HK)目标價

高盛發表研究報告指，本月15日國家發改委公布，經過對各主要沿海港口可能出現的反壟斷問題進行詳細調查後，上海、甯波、天津及 青島港口被要求將國際貨運裝卸費下調11%至21%，明年1月18日起生效。

該行表示，加上輔助服務費在8月底時調整的2億元人民币，費率下降可令航運行業每年節省35億元人民币的成本。高盛相信是次下調裝卸費的消息可令投資者有驚喜，其中凍結費用兩至三年後，大部分碼頭營運商表示明年會嘗試加價，因全球需求改善令航運業恢復盈利能力。另一方面，行業内部競争亦減少，因國企改革在最近數月加速，更多的沿海港口擁有權在近月整合。

高盛預期，招商局港口(00144-HK)及中遠海運港口(01199-HK)有一半的盈利由上述的四個港口産生。該行將招商局目标價由28.8元降至26元;中遠海運港口目标價則由11元降至10元，評級均為「買入」。在均價沒有提升下，高盛相信港口盈利大部分會由貨量及收購合并推動。

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