華許為何說「對韓國關注程度 可能遠超外界想像」？

聯準會 (Fed) 主席華許 (Kevin Warsh) 週三 (28 日) 在利率決策記者會上表示，他對韓國經濟的關注程度，可能遠超外界想像，因為日本與韓國供應這波科技投資浪潮所需的許多關鍵投入，追蹤韓國經濟，有助於掌握美國科技投資的實際動向。

華許同時強調，美國經濟持續強勁擴張，但通膨仍然偏高，聯準會需要累積更多資訊，才能判斷適當的政策立場。他也指出，AI 投資同樣受到利率影響，近期投資人態度與信用利差的變化，已顯示貨幣政策正在發揮作用。

關注韓國供應鏈，也談與申鉉松的 20 年交情

據韓國《NewsPim》與 News1 報導，一名韓國媒體記者在記者會上提問，若聯準會未來進一步縮減資產負債表，將如何避免衝擊韓國、日本等地的美債官方持有機構及海外美元融資市場。

華許回應，他對韓國經濟的關注，可能遠比外界想像的多，因為這波新科技投資所需的許多關鍵投入來自韓國、日本，部分來自新加坡。

華許透露，觀察韓國經濟，可以幫助他了解哪些產品正透過飛機與船舶運往美國。

他也提及與韓國央行總裁申鉉松 (Shin Hyun-song) 的多年交情，表示兩人相識約 20 年，並稱對方是能力出色的好友。他回憶，兩人早在全球金融危機期間，就曾討論緊急情況下如何運用央行資產負債表。

不過，對於如何避免資產負債表調整衝擊海外美債持有機構及美元融資市場，華許並未提出具體措施。

Fed 維持利率不變，兩名官員主張升息

聯準會當天以 10 票贊成、2 票反對，決議將聯邦資金利率目標區間維持在 3.75% 至 4%。理事庫克 (Lisa Cook) 與克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克 (Beth Hammack) 投下反對票，兩人均主張升息 1 碼。

會後聲明指出，美國經濟活動正以強勁步伐擴張，國內支出保持韌性，生產力成長強勁、資本投資旺盛，就業增長與勞動人口增長同步，失業率變化不大。

不過，通膨仍處高位，地緣政治發展等因素也使不確定性居高不下。委員會認為，累積更多資訊將有助於判斷適當的政策立場，確保通膨及時回到 2% 目標。

經濟強勁不等於過熱，生產力改善值得關注

對於 AI 投資熱潮是否帶動需求過強、增加通膨壓力，華許表示，多數同僚並不認為美國經濟已經過熱，也不能僅因經濟成長加快，就認定成長本身正在推升通膨、增加聯準會的政策難度。

他指出，美國生產力已有改善，儘管難以精確衡量，而且多數改善可能早於目前市場熱議的超級智慧發展。這也意味著，評估經濟成長與通膨的關係時，必須同時考量供給能力的變化。

華許表示，聯準會的目標並非阻礙經濟運轉，而是實現價格穩定，讓經濟成長更具持續性。

AI 投資同樣受利率影響，11 月將赴聽證會

談到 AI 投資對利率的敏感度，華許表示，他一直對「AI 投資不受升息影響」的說法抱持懷疑。利率會直接或間接影響經濟各個層面，科技投資也包含在內。

他指出，自 9 月升息以來，投資人已開始更審慎選擇投資項目，部分資產信用利差擴大，顯示利率與金融條件的變化，確實會影響這波投資熱潮。

為進一步了解科技變革對經濟的影響，華許計劃於 11 月 16 日出席聯準會生產力與就業工作小組在舊金山灣區舉行的實地聽證會，聽取各界對 AI、生產力與就業的看法。

他表示，希望透過討論進一步釐清，生產力提升會迅速出現，還是逐步發生，以及這些變化將如何影響未來數年的價格穩定與短、中、長期就業前景。

資產負債表政策仍待研究，未承諾下一步利率方向

至於資產負債表政策，華許表示，相關工作小組仍在研究，結論與建議可能於明年第一季初提交聯邦公開市場委員會 (FOMC)，但他並未承諾確切時程。

他強調，任何調整都須先經過審慎評估，並認為即使決定調整資產負債表，也不太可能對當前階段的貨幣政策產生重大影響。

對於後續利率路徑，華許也未預先承諾。他表示，除非出現緊急情況，否則不贊成提供前瞻指引，也不願提前判斷下次會議結果，未來一段時間取得的資訊，將有助於聯準會作出政策決定。