全球齊復甦，新興股、債會更好

高盛 2018 年頂級交易 不能死抱「美國第一」 風險資產偏好新興市場

新聞來源: 鉅亨網 2017/11/17

高盛樂觀預期 2018 年全球經濟加速復甦，推薦明年 7 大頂級交易，認為投資不能抱持「美國第一」，風險資產投資策略偏好新興市場，高盛建議在 MSCI 新興市場指數持有長期部位，預期明年該指數上漲 15％，來到 1,300 點；同時高盛也建議做多新興市場債券，主要理由則是，這類市場的信用債周期比美國同類債周期「更年輕、更友好」。

高盛在 2018 年七大交易思路中，建議投資人佈局新興市場股、債，對於新興市場明年表現極度看好。鉅亨基金交易平台認為，由於新興市場正處於低通膨、高度經濟成長的金髮女孩經濟，是經濟週期最甜美的時刻，長期看好新興市場股、債市，建議投資人可佈局相關基金。

1. 成熟市場帶動新興市場復甦
 

觀察上圖可發現，成熟市場的景氣好壞與新興市場景氣具高度正相關，自 2013 下半年後，成熟市場的 PMI 指數站上 50 榮枯線，顯示經濟走出谷底，而經濟復甦的成熟市場勢必會增加從新興市場進口商品的需求，此舉有利新興市場服務業及製造業，使得新興市場 PMI 指數走升。根據 HSBC 資料顯示，目前新興市場有 8 成以上國家的 PMI 指數大於 50，顯示新興市場經濟持續復甦，建議投資人可趁機佈局新興市場股、債市，藉此搭上新興市場的多頭火車。

2. 明年新興市場更具爆發力
 

由於全球經濟同步復甦，大型金融研究機構也樂觀看待新興市場未來經濟及企業獲利表現。由上表可知道，國際貨幣基金組織（IMF）預期今明兩年的新興市場經濟成長率可達 4.6% 及 4.9%，高於成熟市場，顯示新興市場經濟成長更具爆發力。

而強勁的經濟成長，有助於新興企業獲利改善，根據彭博分析師預期，2018 年新興市場的營收及盈餘成長分別為 8.1% 及 18.2%，分析師持續看好新興企業獲利能力，若企業獲利能持續走高，將有利新興股市及新興企業債走勢。

3. 新興債違約低、殖利率高，受國際資金青睞

觀察用來評估全球資金寬鬆程度的金融壓力指數可發現（見下左圖），自 2015 年 12 月聯準會升息以來，全球金融壓力指數卻一路走低，顯示美國緩步升息的作法並未造成市場資金大幅緊縮，而根據歷史經驗，金融壓力指數與新興市場債的違約率具高度相關，而違約率的變化將影響債券投資人的投資意願，進而影響債券價格。

鉅亨基金交易平台認為，根據 IMF 的預估，明年成熟市場的通貨膨脹為 1.9%，通膨壓力低，預期美國未來維持緩步升息，在低通膨及升息步伐維持不變的前提下，未來金融壓力指數大幅走高的機率仍低，而只要金融壓力持續維持低檔，新興市場債的違約率就無大幅攀升的可能，有助於新興債券價格維持穩定，加上，在目前低利率的環境中，新興市場債的殖利率約 5%(見下右表)，深具吸引力，預期仍會是國際資金的青睞重點。
  
 

鉅亨投資策略

新興市場復甦動能強，把握機會佈局新興股、債市

受惠於全球經濟同步復甦，新興市場正處於高成長、低通膨的甜蜜時光，加上分析師看好未來新興企業獲利表現，建議喜歡新興市場的投資人，可趁機佈局新興市場股、債基金。

鉅亨精選基金

>> 安聯全球新興市場高股息基金 - AT 累積類股 (美元)

>> 施羅德環球基金 - 新興市場股債收息 A 類股份 - 累積單位 (美元)

(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

>> 天達環球策略基金 - 新興市場公司債券基金 C 累積股份 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

>> 鋒裕新興市場債券 A2(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

>>NN (L) 新興市場債券基金 X 股 (美元) 本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金

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