中國經濟增長目標與金融穩定訴求相左？IMF警告中國債務問題

【財訊快報／陳孟朔】

路透報導，國際貨幣基金 (IMF) 表示，中國應將金融穩定的重要性置於經濟發展目標之上，而追求地區成長目標和協助企業避免大量失業已造成債務飆升，尤其是地方政府的債務水平。

IMF 週三公布的最新報告中指出，有缺乏協調及系統性風險分析不充分的問題。IMF 並建議成立一個金融穩定附屬委員會，由央行和三個金融監管機構所組成。旨在促進就業和經濟成長的擴張性貨幣和財政政策，已導致那些設法避免倒閉的企業以及防止經濟蹣跚的地方政府實體的債務飆升。

「防止地方就業大幅下滑並達成地方經濟增長目標，顯然是主要目標，與金融穩定等其他政策目標相互衝突。監管部門應該強調，金融穩定比發展目標更為優先。」

IMF 這份報告是該組織在 1999 年開始的金融部門評估計畫 (FSAP) 的一部分。FSAP 旨在評估一國金融部門抵受衝擊和危機擴散影響的能力，有關中國評估首次於 2011 年發布。

IMF 引述國際清算銀行 (BIS) 估算顯示，以全球標準衡量，中國信貸與國內生產總值 (GDP) 之比現處於極高水平，出現金融危機的可能性很高。

IMF 指出，雖然中國一直採取措施解決債務風險，但控制信貸過度增長需要在國家計劃中降低對高 GDP 目標的重視。正是這種重視刺激地方政府設立較高的經濟成長目標。但近期重點是社會穩定，這似乎要依賴信貸增長來為企業持續輸血，即使這些企業根本無力生存。隨著信貸收緊，隱性擔保也被取消，中資銀行在努力符合巴塞爾協議 (Basel) 要求的同時，應當逐步提高資本金，以利消化吸收中國經濟轉型階段可能出現的損失。

IMF 也提到，中國金融市場普遍認為隱性擔保是存在的，銀行通常會補償散戶的損失，貸款方也假設虧損的國企或金融中介會得到救助，銀行還需要持有更多的流動資產。