東京鯨大買1500億美元ETF的狂潮 明年料大減

隨著股市飆升，消費物價小幅上漲，投資人認為日本央行是時候應該減少購買股票了。一直有人詬病央行干預行動導致市場扭曲。

瑞銀財富管理日本股票主管居林通表示，明年某個時候，日本央行就會把國內交易所交易基金 (ETF) 的年度買進目標從目前的 6 萬億日圓（530 億美元）最多降低三分之一。大和 SB 投資公司的 Soichiro Monji 預期減少購買的金額大致相同，但是預估時間會在 3 月底。

「4 萬億日圓，」瑞銀集團的居林通說。「大家都會理解。」

自去年 7 月份以來，情況已經大幅改善，當時日本央行實際上將 ETF 買入目標提高一倍。那時候，英國公投決定脫歐後，投資人擔憂市場再度重挫。如今，日本股市漲到 26 年來最高，並且經濟近一年來錄得溫和通膨，投資人正在獲利了結，退場觀望。

「通縮疑慮是 ETF 買進目標提高到 6 萬億日圓背後的原因，」大和的 Monji 接受訪問時說。「我們已經脫離那種環境。現在可能的情況是偏向上漲，而非下跌。日本央行很難為大買 ETF 找到理由。」

日本央行 2010 年起開始買進 ETF，後來黑田東彥擴大購入，作為規模空前刺激措施的一部分，以振興經濟。截至 12 月 7 日，央行已斥資 1,500 億美元買入日本 ETF。根據投資信託協會的數據、日本央行揭露資訊，以及彭博彙整的數據，到 10 月底，央行持有 74% 的 ETF，高於去年同期的 65%。

從日本證券交易所負責人到全國銀行協會主席都質疑 ETF 計畫的規模，及是否人為壓低波動率。

日本央行 10 月減少購入 ETF，當時日經 225 指數連漲 16 天，創下史上最長漲勢。當月央行買進 1,670 億日圓的 ETF，遠低於到 9 月份為止今年每個月平均購入的 5,050 億日圓。

日本央行行長黑田東彥上個月在名古屋表示，年度 ETF 購買量不一定從 1 月算到 12 月；同時強調一年的購入目標「大約」為 6 萬億日圓。他說，目前沒有立即調整購買步調的必要。11 月股市下跌後，日本央行大力買進，共買入 5,980 億日圓的 ETF。

瑞銀的 Ibayashi 說，全球經濟已進入良性循環，允許全球各地的央行遏制大規模的寬鬆計畫。對他而言，日本央行應該也不例外，因為公司增加資本支出，他說這會取代刺激措施。