2018隱藏的大明星

近來台股遭到外資連十四賣超，兩大權值股台積電與鴻海更成為外資的提款機，衝擊大盤走跌，回檔至半年線附近。不過，受惠於川普稅改、中國供給側改革，以及傳統旺季到來，帶動水泥、塑化、造紙、玻陶等傳產股相對抗跌，成為資金的避風港。

【文／馮欣仁】

又到歲末年終的時刻，回顧二○一七年全球主要股市均出現大奔騰，尤其是美國股市，四大指數中的道瓊指數、S&P 500 與 Nasdaq 指數均創下歷史新高；而費城半導體指數雖然尚未創歷史新高，但是今年以來漲幅卻凌駕前三大指數，累計漲幅達三七％。若以個股表現來看，以 FAANG（Facebook、Apple、Amazon、Nvidia、Google）為首的五大個股，平均漲幅高達五五％，遠遠超過美股四大指數漲幅。

不過，自從十一月下旬以來，受到美國川普總統進行稅改計畫，恐不利於科技業，再加上股價漲幅過大，FAANG 股價均明顯回檔修正，連帶台股的電子股也受到波及；尤其，加權指數可說是與費城半導體指數亦步亦趨。

費半走弱　外資賣壓不手軟

日前外資摩根士丹利證券出具全球半導體產業報告，對於明年半導體景氣看法轉趨保守，以及蘋果 iPhone X 買氣不如預期，造成三大天王台積電、大立光與鴻海，股價在短短不到半個月時間，跌幅達一～二成左右，進而拖累加權指數，一口氣跌掉五五○多點，並摜破半年線位置。

如今外資已連續十四個交易日賣超台股，累計超過八○○億元。電子權值股更成為外資法人的提款機，尤其，兩大權重股台積電與鴻海，縱使十一月營收分別繳出歷史次高與歷史新高的亮麗成績單，但外資依舊不領情；持續遭外資連日賣超，目前外資持股比例分別降至七九％與跌破五成；進而壓抑大盤反彈力道，目前視為弱勢跌深反彈格局。

供給側改革　台泥Ｑ４拚新高

不少電子股在今年股價出現飆漲走勢，電子股分類指數已從年初的三七一．三點一路上漲最高來到四七一．七點，漲幅達二七％。相較之下，水泥、塑化、造紙、玻璃等傳產股，今年漲幅並不大；再者，近來中國進行供給側改革，中國十九大報告再次宣示對於深化供給側改革，策略包括淘汰落後產能、減少新增產能、取消低標水泥等去產能規劃，及錯峰生產、企業協同自律、執行差別電價等去產量措施；促使水泥供給過剩情況逐步獲得改善，激勵中國海螺水泥股價出現漲勢。

國內水泥龍頭台泥，受惠大陸水泥景氣轉佳，加上國內發貨穩健，今年前三季稅後純益四九．四九億元，年增八．九％，ＥＰＳ一．三四元。展望第四季進入傳統旺季，以及調漲出貨價格，促使十一月營收衝上九九．八五億元，年增十二．六％，創下近年單月新高。

來源：《先探投資週刊》 1965 期

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