法興「大空頭」：客戶不關心高估值了 更關心泡沫刺破的時間和導火索

摘要：在法興策略師 Albert Edwards 看來，美股出現泡沫跡象，已是 1995 年以來最嚴重的超買。一些關鍵指標顯示，美股上漲的驅動力盈利復甦正在減速。只是比特幣的泡沫更大，所以美股不引人注意。

在法國興業銀行（Société Générale）知名「大空頭」策略師 Albert Edwards 看來，太多資產有著太大的泡沫，比特幣和美國股市都是如此。

雖然一些人認為比特幣的泡沫更甚於數百年前的荷蘭鬱金香泡沫，但 Albert Edwards 提醒投資者，別關注比特幣了，該盯緊美國股市。

他在全球策略周報中比較了比特幣和美股。在他眼中，美股在今年一直上漲，但由於每一次的上漲遠不如比特幣激烈，人們也熟悉了上漲態勢，所以不太引人注意。但實際上，美股目前已經被大幅高估了。

你如何知道一種資產已經形成了泡沫呢？估值通常是個很好的衡量指標。在市場幾乎無人質疑無人反對，眾人紛紛看好牛市泡沫之時，價格上漲曲線的陡峭程度和持續性都可以用來辨認泡沫。這些也是標普 500 指數和比特幣價格泡沫的共同性。

在人們都高度關注比特幣的時候，幾乎沒人注意到，標普 500 指數已經處於 1995 年以來最被超買的狀態了，Albert Edwards 如此表示。

很多分析人士認為，美股持續上漲主要是企業盈利復甦特別是大型上市公司盈利明顯恢復所驅動的，而且，他們相信企業盈利仍將繼續推高股價。

Albert Edwards 並不贊同這種觀點。他稱，盈利復甦看起來越來越脆弱了，一些關鍵指標表明，盈利復甦正在減速。

不過他同時表示，這種高估、超買程度可能還不足以釋放「冬眠的熊」。

Albert Edwards 在報告中寫道：

就像花旗集團的 Chuck Prince 所言，客戶被迫在流動性激起的音樂中一直起舞。客戶不再關心高估值，更關心的是時間和觸發因素。

所以我們得出結論，即使比特幣價格現在就暴跌，我們也不會太過驚訝。

『新聞來源／華爾街見聞』