大立光股價上沖下洗 股海老先覺這樣看

股王大立光自八月二十五日，寫下歷史高點 6075 元後，股價便一路震盪走低，至十二月中旬，股價跌幅已超過三成。

作為台股精神指標，大立光長期以來，飽受市場關愛及流言蜚語，股價愈高，市場神經也就格外敏感。股市資歷逾三十年、見過股海風浪的投資老先覺劉友威認為，現在唱衰大立光，恐怕言之過早。

他指出，市場分析師認為，目前光學鏡頭大餅是由大立光、瑞聲科技及舜宇光學三分天下。其中，大立光是蘋果 iPhone 3D 感測器最大受惠者，再來是瑞聲科技；至於舜宇光學，則受惠於搭載 3D 感測器的 Android 機種。

換言之，大立光仍是影像鏡頭霸主，現在又從 3D 感測器取得新商機，前景不至於看壞；「先前股價重挫，應是空頭想打壓，趁機找理由砍股票。」

劉友威表示，日前市場傳言，大立光在玻璃搭配塑膠鏡片的「混合鏡頭」關鍵技術部分，遭競爭對手超車，是這波股價崩跌主因；但從頭到尾，沒人能證實這項傳聞，甚至無法得知被何者超越，「就連傳說中的舜宇光，近期股價也是大跌，若真能取代大立光，股價怎麼可能重挫？」

再看蘋果的行銷策略。現階段手機雙鏡頭趨勢尚未全面普及，一般預測 2018 年手機規格，仍將以塑膠鏡頭為主，等到雙鏡頭普及後，才會輪到「混合鏡頭」上陣。因此未來一年，蘋果手機應仍以塑膠、單或雙鏡頭為主，並提高雙鏡頭的滲透率，才較符合手機行銷現實。

換言之，只要蘋果手機仍以塑膠、單或雙鏡頭為主，且雙鏡頭滲透率仍持續擴大中，這三分天下局面，便仍是由大立光發號司令，遙遙領先。不過市場皆知，混合鏡頭確實是未來趨勢，只是滲透率還在萌芽階段，18 年出貨量也不高，到 19 年能否進一步量產，仍是未定之天。

「重點是，大立光不可能坐以待斃，等著被競爭者超車；實際進度如何，老闆作風向來就是說得少，市場便藉故放出風聲，傳出大立光進度落後、被同業超前等訊息，這種缺乏基本面支撐的言論，不排除是空方趁弱再追殺的手法。」

劉友威表示，混合鏡頭發展最大挑戰，在克服變焦問題，而目前塑膠鏡頭要做到變焦，確實有待克服，甚至可能以軟體來解決。因此最終鏡頭如何設計，才是後續觀察重點。

以目前大立光的發展來看，明年每股純益保守預估仍有 225 元左右，現在本益比還不到 20 倍，相較其他本益比動輒 30 倍以上的高價股，大立光股價是不是殺過頭，接下來的走勢將會給答案。

來源：《今周刊》 
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