建倉良機 13股閉眼買入后洋洋得意

【本文導航】①建倉良機 13股閉眼買入后洋洋得意（本頁）

②德威新材：非公開發行更近一步 看好公司長期發展

③步步高：聚焦云猴平臺的發展

④雪迪龍：業績符合預期 智慧環保與外延擴張是看點

⑤博瑞傳播：傳統媒體持續下滑 遊戲業務發展亮眼

⑥奧瑞金：紅牛體育資源豐富 關注合作內容延伸

⑦東阿阿膠：提價影響逐漸消除 業績有望加速

⑧回天新材：汽車后市場渠道和品牌資源價值面臨重估

⑨紅日藥業：溢價發行 迎接中藥配方顆粒黃金時代

⑩均勝電子：版面智慧駕駛、車聯網 提升估值

中國巨石(行情600176,問診)：玻纖景氣上行確立，央企改革大幕漸開

投資要點：

3月17日晚公司發布2014 年報，業績略超市場預期，考慮玻纖紗景氣確立拉升業績，預計2015-2017 年EPS 分別為0.95、1.17、1.38 元，2015-2016 年分別上調0.13、0.10 元；未來巨石或借央企改革延伸產業鏈，據行業2015 年可比估值30 倍，上調目標價至28 元，維持增持評級。

玻纖紗景氣上升確立，未來海外紗需求唱主導。2014 年收入62.68億元，歸母凈利潤4.75 億元，分別增長20.32%、48.70%。紗及制品毛利率35.32%，比上年增加3.42 個pct，三項費用占收入比微降。美國就業數據呈現趨勢上升，復甦穩健，歐洲在地緣政治，大選年等因素干擾下走過了疲弱的2014，我們認為2015 有望恢復，預計未來海外增速將延續。

全球產能放緩，中國巨石戰略性擴張。與OC 不同，中國巨石的紗產能多集中於國內，2014 年埃及一期投產，銷量及毛利率我們判斷好於國內，未來兩年埃及、美國各8 萬噸生產線將投產。這一版面，一方面搶占了市場份額，另一方面，這一擴張來自於“走出去”，無論從需求端，還是成本端考慮，產能版面更趨合理。

央企改革真材實料，改革大幕漸開。1 季度公司公告修改經營范圍，延伸至深加工、復合材料制品、化工輔料、新材料；並且混合所有制試點方案獲得國資委原則通過，我們判斷公司或借混改契機進一步延伸產業鏈，而“央企市管”混改或將更大程度發揮企業家作用，建立經營者和所有者利益、企業效益正相關的關係，進一步激發活力。

風險提示：國內地產等需求不達預期。

國泰君安 鮑雁辛

德威新材(行情300325,問診)：非公開發行更近一步，看好公司長期發展

點評：

1、非公開發行取得新進展，發行彰顯大股東信心，降低財務費用

公司於2015 年1 月30 日公布非公開發行預案，擬非公開發行A 股8，000 萬股，發行價為7.5 元/股。其中，大股東蘇州德威投資有限公司認購5，000 股；李日松認購2，000 股；香塘投資認購1，000 萬股，總共募集資金不超過6 億，其中4.3 億元用於高壓電纜絕緣料等新材料項目，1.7 億元用於補充流動資金。我們認為，控股股東大額認購非公開增發彰顯了其對公司未來發展的信心。通過非公開發行，公司現金將更加充裕，為公司后續可能出現的跨越式發展打下堅實的基礎。另一方面，公司目前年財務費用接近3000 萬元，我們預計，若增發完成，將有效降低公司因債務融資產生的財務費用。

2、公司產品品類齊全，具廣闊市場空間

公司共有6 大系列100 多個品種個性化產品，包括XLPE 絕緣料、內外屏蔽料、汽車線束、UL 系列料、彈性體料、通用PVC 絕緣料。下游涵蓋電力、通信行業、裝備行業（電梯等）、汽車等多個領域。

目前，公司屏蔽料已確立行業第二地位，通過收購上海萬益獲得其國內外客戶。而汽車料通過價格優勢對進口產品形成替代，公司價格較美國、日本同類產品每噸有4000-8000 元價格優勢，公司產品具廣闊市場空間。

3、產能投放、產品升級有利公司業績持續增長

公司年產1.8 萬噸新型環保電纜料產品項目基本建設完成，產能將逐步投放。隨著我國能源產業逐步升級，110-500KV 高壓、超高壓產品市場逐步增長。目前高壓電纜絕緣料高度依賴進口，未來，國內優秀企業產品在安全性、產品質量等方面具領先優勢，高壓電纜絕緣料項目將有助於公司產品升級，通過收入端產品結構改善，提升整體毛利水平。

4、 原材料價格下行有助提升公司盈利

公司生產用主要原材料為PVC 樹脂、 PE 樹脂、 EVA 樹脂等，均為石油化工衍生品，與國際油價變動有一定正相關性。隨著2014 年下半年來國際油價大幅下跌，原材料成本下降，公司因產品價格調整相對滯后，將有利於提升盈利空間。

5、 給予公司“買入”評級

暫不考慮定增攤薄，我們預計公司2014-2016 EPS 分別為0.19、0.30、0.43 元，對應PE 分別為64、40 和28倍。我們認為，公司通過非公開發行，補充流動資金，優化資本結構，將有助於降低公司整體風險水平，加快公司發展轉型。高階產能投放有望為公司業績持續增長奠定基礎，而原材料價格保持相對低位有利於增加公司盈利能力，給予公司“買入”評級。

6、 風險提示：新增項目建設低於預期風險、外部競爭風險。

國海證券(行情000750,問診) 李會坤，代鵬舉

步步高(行情002251,問診)：聚焦云猴平臺的發展

公司自14 年10 月發布致力於本地生活O2O 的云猴平臺以來，公司已獲得超過300 萬的APP 用戶，簽約本地生活聯盟商戶超過1 萬家，合作便利店超過2000 家，並於今年3 月啟動跨境電商業務。我們認為，作為區域性的零售商，公司全渠道和O2O 轉型已取得了積極的進步。

投資觀點

1、預計2015 年實體門店業務穩步發展。收購南城百貨后，公司業務遍及湖南、江西、廣西、云南、重慶、四川等地，這為O2O 業務提供更多實體門店觸角。但考慮到行業依然處於微弱復甦狀態，我們預計實體店將維持低雙位數增長。

2、公司云猴平臺擬打通消費者各類積分，建立商戶聯盟生態系統，開展B2B、B2C、物流、支付等眾多業務，公司預計到2020 年實現1500 億元的交易流水，其中實體門店500 億元，B2B 業務300 億元，B2C 業務200 億元，生活聯盟500 億元。

3、供應鏈金融業務啟航。公司通過成立支付公司和小貸公司涉足供應鏈金融業務，為消費者和上游供應商提供金融服務。

估值

我們調整公司2015－2016 年EPS 至0.75/0.95 元（之前為0.93/1.14 元，由於銷售疲弱和對線上的投資而下調），並引入2017 年預測人民幣1.18 元，復合增長25%。我們將公司估值方法由PEG 變更為Director’s Cut，隱含1.75XEV/GCI，對應12 個月目標價22.10 元（原為16 元），隱含2015 年29 倍PE和15%的上行空間，維持買入評級。

主要風險

實體門店業績高於/低於預期；云猴平臺業務發展高於/低於預期。

高華證券

雪迪龍(行情002658,問診)：業績符合預期，智慧環保與外延擴張是看點

公司今日發布14年度報告，報告期實現營收7.41億元（YOY+25.9%），實現凈利潤1.99億元（YOY+48.2%），EPS0.45元，符合預期。公司分紅方案為10股轉增12股幷派紅利1.50。元公司業績快速發展，一方面是脫硫脫硝監測與運維產品均實現快速成長；另一方面，公司產品盈利能力提升。

今年是新環保法全面實施的一年，執法嚴格推動環保潛在需求的釋放，監測將是行業最先受益者。公司作為行業龍頭，監測業務有望持續快速增長，此外在智慧環保與外延式擴張中也值得期待。預計公司2015、2016年分別實現營收9.90億元（YOY+33.5%）、13.33（YOY+34.7%），實現凈利潤2.83億元（YOY+42.2%）、3.78億元（YOY+33.6%），EPS1.031.37元，當前股價對應2015、2016年動態PE40X、30X，盡管估值較貴，但考慮行業景氣度及未來外延擴展預期，給予“買入”建議，目標價55.0元（16年動態PE 40X）。？ 脫硫脫硝監測儀器高增長，全年凈利潤增長48.2%：公司全年凈利同比增長48.2%，一方面是脫硫脫硝監測產品與運維業務均實現了快速的增長，收入分別同比增加36%、38%；另一方面，中小鍋爐市場已經開始逐步啟動，公司對中小客戶議價權提高，公司全年綜合毛利率48.5%，同比提升2.7ppt。？ 脫硝監測儀器絕對量高峰在2015年，高景氣度周期久於脫硝工程：目前，雖然脫硫脫硝高峰已過，但這是指在工程領域，監測領域的景氣周期則會更持久。主要理由是此前脫硝機組均為大容量的機組（60 萬千瓦居多），后期隨著小機組脫硝上馬，盡管投運的容量有減少，但機組數量會增加，而單臺機組需要監測儀器數量相同，因此后期監測儀器需求更大。公司預計脫硝監測儀器市場絕對量高峰在2015年，高景氣周期將維持到15年末。？ 工業小鍋爐是千億級別潛在市場：隨著鍋爐排放標準升級，工業鍋爐監測帶來的潛在需求釋放（我國工業鍋爐監測市場千億級別），目前該市場屬於前期啟動階段，未來脫硫監測儀器增長很有可能繼續超預期。？ 技術儲備豐厚，新產品不斷投放市場：公司產品涵蓋環境監測系統和過程分析系統兩大領域。近幾年不斷致力於發展新興產品，其中1項產品榮獲國家重點新產品稱號。2015年初，公司成功中標“中國環境監測總站全國污染源監督性監測能力建設項目”，此次中標是公司在應急檢測及比對檢測領域取得的較大進步，為公司檢測設備大批次應用於移動執法和環境管理奠定了良好的開端。？ 由環境監測產品提供商向環境服務商邁進，智慧環保業務值得期待：14年4月份，公司成為國家環保部批復的19家環保服務業試點單位之一，將逐步開展環境服務業相關業務，為企業客戶或省市縣各級政府提供環境檢測、成份檢測及系統的環境綜合解決方案，公司將由單一產品提供商向綜合解決方案提供商邁進，商業模式升級將增強公司核心競爭優勢。14年4月，公司出資3200萬參股北京思路創新公司（持股20%），北 京 思創的核心團隊來源於清華大學環境學院，幷長期與清華大學、環境保護部規劃院、中國環境科學研究院等科研院所緊密合作，為公司智慧環保業務增加強勁動力。？ 盈利預測：公司作為行業龍頭，監測業務有望持續快速增長，此外在智慧環保與外延式擴張中也值得期待。預計公司2015、2016 年EPS1.031.37元，當前股價對應2015、2016年動態PE40X、30X，盡管估值較貴，但考慮行業景氣度及未來外延擴展預期，給予“買入”建議，目標價55.0元（16年動態PE 40X）

群益證券

博瑞傳播(行情600880,問診)：傳統媒體持續下滑，遊戲業務發展亮眼

業績描述

公司2014 年營業收入16.24 億元，同比增長6.98%；歸屬於上市公司股東的凈利潤2.81 億元， 同比下降16.89%；經營活動產生的現金流量凈額為5.31 億元，同比增長70.75%。基本每股收益0.26 元。

業績點評

傳統業務持續下滑，整體業績低於預期：公司業績整體低於預期，主要是由於傳統廣告、印刷和發行業務的收入和利潤均出現負增長。其中，廣告業務利潤下滑39.93%，印刷業務利潤下滑43.30%。傳統業務不可挽回的頹勢讓遊戲業務整年的亮眼表現也無法補救。我們認為，廣告收入作為公司營收比例最大的部分，今年首次出現了負增長，利潤更是大幅度下降，這預示著公司傳統業務比例將進一步縮小，給公司整體業務的轉型釋放更強的動力。

遊戲業務發展亮眼，轉型升級初見成效：公司兩家網游子公司漫游谷和夢工廠都是發展多年的成熟互聯網企業，旗下有一系列一線遊戲產品及精品IP，已構成“端游+頁游+手游”的全產品模式。2014 年，公司加大遊戲產品的研發力度，全年共投資10678 萬元推動產品的升級、迭代及手游產品的開發，全年共推出新遊戲產品11款，其中端游2 款，頁游1 款，手游8 款。公司遊戲產業結構得到優化提升，進一步夯實了新媒體發展的產業基礎。2014 年， 公司網游收入4.22 億元， 同比增長116.58%，占公司營收25.96%，略少於廣告業務4.41 億元的收入，排公司營收占比第二位。我們認為，公司業務的轉型升級已初見成效，未來遊戲產業將成為公司最重要的業務，這是很有意義的傳統媒體轉型案例。

移動平臺合作受重視，繼續關注戰略型平臺類項目：公司2014 年新媒體遊戲研發重心在移動遊戲上，新媒體遊戲運營多點開花，公司旗下遊戲在推廣運營時分別與騰訊微信、百度多酷、應用寶、37WAN、91 助手等多家遊戲運營平臺進行合作，互利共贏，取得良好的運營成績。公司高度重視與騰訊的戰略合作關係，在對騰訊遊戲平臺及其運營模式有較為深刻理解、對產品類型需求和玩家遊戲習慣有深度把握。2014 年9 月中旬《橫掃西游》上線，截至2014 年末總流水14000 萬元；2014 年10 月中旬《七雄爭霸》上線，截至2014 年末總流水10000 萬元。公司手游產品的精品化和與騰訊遊戲平臺的合作為公司手游業務的穩定增長奠定基礎。我們認為，年報中顯示出公司對互聯網平臺的重視，同時還表示將繼續重點關注戰略型平臺類項目，這意味著公司對互聯網平臺概念理解較深刻，同時具有掌握平臺入口的決心。

前期走勢略弱於行業，轉型成效有望推動股價上漲：近一年，公司股價走勢略弱於行業，同時處於歷史較低水平。雖然年報數據不盡人意，但其中蘊含著國企改革股轉型成效的資訊，並繼續釋放出尋找平臺類項目的信號。我們認為，公司股價長期內表現看好。

風險提示 傳統出版企業改革進度低於預期；文化金融協作項目進展緩慢；國家政策出現重大變化。

首創證券 張炬華，李甜露

奧瑞金(行情002701,問診)：紅牛體育資源豐富，關注合作內容延伸

業績符合預期，設立產業基金：公司14 年營業收入54.55 億元，同比增16.8%；凈利潤8.09 億元，同比增31.5%，EPS 1.32 元，擬向全體股東每10 股轉增6 股，派發現金股利6.6 元（含稅）。同時公司公告與漢富資本、安科咨詢共同設立產業基金，規模2 億元，公司以自有資金出資2600 萬元。

外延預期強，積極探索新業務模式：公司持續踐行“綜合包裝整體解決方案提供商”戰略目標，通過外延方式完善業務版面，陸續切入品牌策劃、包裝設計、飲料灌裝等業務，擴展服務內容，逐漸具備一體化服務能力，可滿足客戶個性化需求，增強客戶粘性。此外通過二維碼開展營銷管理+消費大數據新業務模式，帶來新的增長空間。二維碼項目也讓公司在品牌策劃、包裝設計制造、資訊化輔助營銷等業務方面具備更大的競爭力，並可能戰略性入股有潛質的中小型企業。

紅牛體育資源豐富，兩家存攜手可能：紅牛品牌與體育淵源頗深，體育贊助及運營是紅牛產品營銷的重要手段。海外紅牛每年體育贊助投資高達5 億美元，且深度參與競技隊伍運營，擁有2 只冰球隊、2只F1 賽車隊及5 只足球隊，大多為各自領域的領先隊伍。而紅牛中國也秉承這一優良傳統，贊助項目包括羽毛球、籃球、戶外、跑酷、賽車和極限運動等，並且擁有自己的部分賽事。我們認為奧瑞金與紅牛之間關係深厚，在奧瑞金積極推行新業務、新模式轉型的背景下，公司可能借助紅牛在體育領域的資源、人脈優勢，切入這一前景遠大的輕資產行業，打造新一片天地。

盈利預測和投資建議：預計公司2014-2016 年收入增速22.3%、24.8%、23.9%；凈利潤增速29.7%、26.5%、25.9%；每股收益1.71 元、2.16 元和2.72 元，維持“買入-A”評級，目標價43 元，相當於2015年EPS 的25xPE。

風險提示：下游飲料行業不景氣、增速低迷。

安信證券 張妮

東阿阿膠(行情000423,問診)：提價影響逐漸消除，業績有望加速

年度凈利潤增速13.52%，業績符合預期

公司發布2014 年年報，公告實現營業收入40.09 億，同比下降0.18%，實現凈利潤13.65 億，同比上升13.52%，每股EPS 為2.09 元。2014 年前三季度公司營業收入和凈利潤分別為26.04 億和9.23 億，同比分別下降8.68%和上升7.27%。公司同時公告每10 股派發現金股利8.00 元（含稅）的分紅方案。

提價因素減弱，阿膠系列增速恢復

因原材料驢皮價格大幅上漲，公司於2014 年9 月提高阿膠塊和阿膠漿出廠價53%，提價和控貨雙重因素導致三季度增速下降，四季度影響逐漸消除，公司主導產品阿膠系列全年增速預計超過2013 年的18%。其中阿膠塊作為需求最旺盛的產品預計增速已經超過2013 年，阿膠衍生品在桃花姬的帶動下預計也已達到去年增速，阿膠漿增速則有所下降。我們預計2015年提價因素消除，阿膠系列加速增長。

直銷牌照獲批，擺脫單一提價模式

公司15 年3 月份獲批直銷經營許可證，許可產品為阿膠元漿和4 款軟膠囊，地區為山東濟南和聊城，未來將視情況增加產品和地區。我們認為東阿阿膠系列作為知名品牌，已經擁有廣泛的客戶人群，並且產品質量穩定，天然適應直銷模式，未來有望打破因原材料緊缺而需要持續提價的單一模式。

預計15-17 年業績分別為2.64 元/股、3.19 元/股、3.78 元/股

公司為阿膠行業龍頭企業，品牌渠道成熟，終端需求旺盛，公司近年通過開發小分子阿膠以及阿膠衍生品桃花姬等系列打開新的增長極。我們預計15-17 年EPS 分別為2.64/3.19/3.78（2014 年EPS 為2.09 元），對應PE為16/13/11 倍，維持“買入”評級。

風險提示

直銷推進低於預期風險；驢皮價格大幅上漲風險；阿膠系列銷售低於預期風險；

廣發證券(行情000776,問診) 張其立

回天新材(行情300041,問診)：粘劑龍頭，優秀的汽車后市場渠道和品牌資源價值面臨重估

簡介：公司主要從事於膠粘劑和新材料的研發、生產和銷售，膠粘劑產品品類400 多種，是國內汽車、工程、建筑、高鐵、新能源、電子行業膠粘劑最大供應商之一。

車用膠粘劑市場大有可為：汽車行業在焊接、涂裝、總裝、內飾和配件等多個領域均對膠粘劑有著較大消耗，我國人均汽車保有量還顯著低於發達國家水平，未來有提升空間。隨著新能源汽車受到國家重視和鼓勵，輕量化成為汽車的重要發展方向，汽車輕量化的進程會加大鋁、鎂、陶瓷、塑料、玻璃纖維和碳纖維復合材料等輕質材料在汽車上的應用，而多數材料是無法焊接、鉚接的，需要使用工程膠粘劑進行粘接。

反壟斷政策下將推動汽車后維修市場獲得更大發展：交通部頒布新政，提出了打破汽車生產企業對於汽車維修技術和配件渠道的壟斷措施，鼓勵原廠配件生產企業向汽車售后市場提供原廠配件和具有自有品牌的獨立售后配件。我們認為該政策將打破目前4S 店壟斷原廠配件的格局，配件生產企業獨立后市場將迎來大發展。

公司膠粘劑產品用於整車和汽車后市場等領域，在汽車后市場有天然的渠道價值和品牌價值：公司汽車用膠粘劑用於整車和后市場兩個領域，后市場方面公司經銷商五百多家，在汽車后市場有天然的渠道價值和品牌價值，尤其是商用車領域。目前中國9000 萬輛乘用車的平均車齡約3.5 年，根據國外經驗預計后續汽車維修費用將明顯增加且市場將逐步從4S 店轉向獨立維修市場，因此我們判斷15 年將是獨立維修市場需求大增長元年。考慮到汽車后市場電商在去中介化、費用透明化和用戶體驗改善等方面將發揮很大作用，能帶來車主、配件廠、維修站三方共贏的局面，因此我們強烈看好該領域的顛覆性變化，具備渠道資源的企業能夠從中實現渠道價值變現。

投資建議：我們預計公司15、16 年EPS 分別為0.92 和1.31 元，膠粘劑和新材料業務穩步、快速增長，公司與軟銀建立股權基金帶來外延預期，互聯網浪潮下，具備渠道資源的企業有望顯著受益於汽車后市場的崛起，給予公司買入-A 評級，12 個月目標價50 元。

風險提示：膠粘劑市場需求低於預期的風險、后市場競爭激烈的風險等

安信證券 王席鑫，孫琦祥，袁善宸

紅日藥業(行情300026,問診):溢價發行，迎接中藥配方顆粒黃金時代

評論

溢價發行顯示投資者對公司前景的強大信心。公司停牌前一日收盤價28.18 元，本次非公開發行價格為28.28 元/股，為發行底價的113.03%和發行日前20 個交易日均價的101.76%，溢價發行顯示投資者對公司前景的強大信心，將對股價形成有力支撐。

迎接中藥配方顆粒黃金時代。目前中藥飲片市場規模約1500 億元，配方顆粒的替代率不到10%，我們預計未來替代率至少達到50%。配方顆粒使用方便、質量可控，是最具增長潛力的中藥品類。公司本次募集9.5 億元，用於擴大配方顆粒產能，待市場放開后迅速搶占份額。

並購有望提速。並購一直是公司的重要戰略，管理層圍繞醫藥、器械評估了很多項目。本次非公開發行后，管理層工作重心將回到並購，並購有望提速。

估值建議：我們維持2014-2016 年EPS 預期0.76/0.99/1.32元（按最新股本攤薄后），同比增長35%/31%/33%，對應P/E為37x/29x/21x。公司主導產品血必凈、中藥配方顆粒維持高增長，非公開發行完成，並購有望提速，給予“確信買入”評級，目標價上調為40 元（原為35 元，上調幅度14.3%），對應2015 年P/E 為40x。

風險

藥品降價；中藥材漲價；中藥注射劑不良反應；新藥審批不確定；並購存在不確定性；中藥配方顆粒市場競爭加劇。

中金公司 陳海剛，強靜

均勝電子(行情600699,問診)：版面智慧駕駛、車聯網，提升估值

公司擬投資 5 億元設立“均勝車聯”，將針對智慧駕駛、車聯網優質企業進行股權投資。進一步明確汽車電智慧化的發展方向。結合公司目前業務情況，我們認為這也是公司發展的必然選擇，公司有望在智慧駕駛領及車聯網域憑借優質的客戶資源，進一步發揮其生產研發優勢。

長期來看，公司外延式擴展步伐持續，同時持續並購帶來的業務生態系統完善將助推其內生性增長。綜合考量，預計公司2014-2016 年可實現凈利潤分別為3.5億、4.9 億和 6.14 億元，YoY增長19.5%、42.4%和 24.9%，對應EPS為0.50元、0.71 元和 0.89 元（攤薄）；目前股價對應2014-15年PE分別為 58 倍、41 倍和 33 倍。考慮到公司出色並購能力與業績增長迅速，估值仍然有提升空間，維持“買入＂的投資建議。？ 設立均勝車聯，加速智慧駕駛、車聯網版面：公司擬投資5億元設立“均勝車聯有限公司”。將針對全球智慧駕駛和車聯網產業處於成長期、擴張期、成熟期具有良好的行業發展前景和極具並購價值的企業進行股權投資。我們認為此舉向市場發出了明確信號--對於公司未來發展不單純依靠汽車電子的硬體生產研發，未來智慧駕駛、車聯網領域中創新性產品、商業模式、軟件服務產品均是公司未來的發展方向。同時，就公司目前自身業務而言，公司人車互動系統已經形成較為完整的產品，產品本身即是車聯網人車互動的最重要入口，公司業務繼續向智慧駕駛、車聯網方向發展也是其必然選擇。雖然短期對於公司業績影響有限，但考慮到汽車智慧化發展的趨勢，我們認為正面昭示進軍車聯網、智慧駕控將對於股價形成正面影響。？ 2015年業績增長看點較多：除並表Quin、IMA帶來的外延式增長外，公司機器人(行情300024,問診)業務整合方面亦將有所突破，伴隨定增產能的快速增長，普瑞均勝有望進一發揮Preh、IMA機器人系統整合方面的經驗與客戶優勢，帶動公司機器人業務快速增長，另外我們預計公司在渦輪增壓套管銷量增長5成左右。上述因素將推動公司業績的持續提升。？ 盈利預測和投資建議：預計公司2014-2016年可實現凈利潤分別為3.5億、4.9億和6.14億元，YoY增長19.5%、42.4%和24.9%，對應EPS為0.50元、0.71元和0.89元（攤薄）；目前股價對應2016-16年PE分別為41倍和33倍。考慮到公司出色並購能力與業績增長迅速，估值仍然有提升空間，維持“買入＂的投資建議。

群益證券