〈美債利率飆7年高〉「債王」葛洛斯：匯率對沖成本嚇跑歐日投資客 美債不樂觀

《彭博社》報導，10 年期和 30 年期美債殖利率在週三 (3 日) 飆升至多年以來的高點，「債券天王」葛洛斯 (Bill Gross) 指出，因匯率波動避險成本攀升，導致外國投資者對美債的需求減少，將加劇美債價格走跌的痛苦。

美股上漲且美國經濟數據強勁，但美債多頭者正承受壓力。週三基準 10 年期美債殖利率飆升至近 3.16%，為 2011 年 7 月以來的最高水平，30 年期美債殖利率攀升 10.9 個基點至 3.315%，為 2014 年 9 月以來的最高點。

駿利亨德森全球無限制債券基金的經理 Gross 週三推文指出，「由於對沖成本的變化，來自歐元區和日本的 10 年期美債買家離開市場，舉例來說，對於德國 / 日本的保險公司來說，美債殖利率僅為 - 0.10%/ - 0.01%。」

Gross 在推文中所指的對沖成本為外匯避險成本，扣除對沖匯率波動風險成本之後，10 年期美債殖利率對歐洲投資者來說降至 - 0.06%，而日本買家透過換匯交易 (Swap) 進行避險後，美債殖利率僅剩 0.09%。相比之下，10 年期德債殖利率為 0.47%，10 年期日債殖利率為 0.13%。

歐洲投資者將寧願選擇購買德債，儘管殖利率看起來不高，而日本投資客將把資金留在國內，投資日債。

發生這種現象的核心在於，將歐元和日元轉換成美元的成本攀升，對於在歐元區購買美債的買家來說，對沖成本包含，3 個月期的美元 LIBOR(目前約為 2.41%)，收取當地 Libor(-0.35%) 和交叉貨幣互換的基差 (0.39%)，隨著基差攀升，對沖成本變得更加昂貴。

根據 Gross 的說法，債券價格大屠殺可能不會在這裡結束，他在推特上寫道，「在此水平之下上，缺乏外國購買者可能導致美債價格進一步走跌」。