【野村投信】第二季台股展望：區間整理為主，選股策略為關鍵

2019 年台股一掃 2018 年陰霾，年初至今漲幅達 9.37%(資料來源: Bloomberg，資料日期: 2019/3/24)，市場投資氣氛明顯好轉，野村投信表示，今年全球主要經濟體將維持成長趨勢，但成長率將減緩，並呈現前低後高走勢，下半年可望回復動能。台股第一季表現優異，重返萬點，但在第一季漲幅較高的情形下，預估市場第二季在高檔區間整理機率較高，由於類股間成長差異大，選股仍是主要重點，建議投資人在市場回檔時，選擇基本面良好且投資價值浮現之個股。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，目前為止美中兩強貿易戰往正面方向發展，加上美國聯準會對升息轉為超鴿派，市場信心回復，因此股市開始反彈，未來發展須繼續觀察，市場仍會反應相關利多與利空。從基本面來看，今年全球主要經濟體維持成長趨勢，但成長率減緩，主計處也將台灣的經濟成長率從 2.6% 調降至 2.27%，經濟方面預期上半年成長較低迷，除了跟 2018 年上半年的基期較高有關，另一個影響因素在於大部分產業在去年第四季到今年初的庫存水準較高，因此難有新訂單，不過隨著上半年陸續消化庫存，預估下半年將反彈，以電子產品為例，近期出口成長已有回升。

在資金方面，今年一、二月外資買超金額超過 1000 億台幣，顯示台股價值具有吸引力，受到外資青睞；目前台股評價處於中等偏便宜的水準，本益比位於長期均值 15-16 倍，而股價淨值比約為 1.6 倍，低於長期平均 (資料來源: 富邦投顧，資料日期: 2019/03)，除此之外，姚郁如指出，2019 年市場預估台股盈餘微幅下滑，類股成長差異大，因此由下而上的選股策略更加重要，須兼顧成長及評價合理性。

以個別產業而言，2019 上半年科技股業績不如預期，主因為淡季需求疲弱，整體庫存水準偏高，隨著庫存逐漸消化，下半年隨著新產品推出，有機會重拾動能。5G 應用仍為長線投資主軸，韓國預期 2019 年第二季進入 5G 通訊時代，2020 年日本東京奧運也將採用 5G 應用，多個國家也已陸續釋出 5G 商用的預計時間表，預期相關基礎建設將逐步展開，以基地台為例，中國新增基地台數量從 2018 年的 60 萬台增加至 2020 年預估的 180 萬台，增速相較過去 3G、4G 大幅增加。此外，伺服器包含雲端及資料中心、電子產品新規格推出的受惠者，如 AMOLED、多鏡頭等都是相對看好的產業；此外，電動車及自動化產業都是中長期值得注意的趨勢。

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