八大基金熱議：滬指再創7年新高 迎來牛市第二波

 滬指再創7年新高

和訊基金訊息 周一（3月23）上證指數九連陽，報收3688.25點，再創7年新高。藍籌與中小盤聯袂上漲，呈現普漲格局，上漲趨勢延續。機構看多氣氛較濃，對當前熱點板塊以及投資機會進行了分析與預判。

南方基金楊德龍：a股迎來牛市第二波

南方基金楊德龍表示，近期市場連續上攻，形成一波新的上漲趨勢，賺錢效應也吸引大量資金入場，券商融資融券業務開始恢復性增長，為a股持續提供增量資金。目前a股市場風格偏向均衡，大小盤齊漲。預計在貨幣政策持續放松背景下，股市投資價值繼續凸顯，場外資金仍能保持流入狀態，中長期a股仍有上漲空間和動力，風格上應保持均衡，以免錯失輪漲行業。[詳細]

博時基金叢林：創新改革與流動性支撐牛市

博時基金叢林認為，改革與創新是今年市場兩大主題，不過，叢林透露，站在資本市場的角度來看，改革是在原有基礎上縫縫補補，難以改變產業發展的方向和趨勢，這是經濟發展和轉型的必然規律，不可逆轉。上市公司很多國企都涉及改革預期，但是方向和力度很難預估，有人認為成長股和小股票是題材和概念，在未來一段時間回頭再看，或許國企改革才是吧。[詳細]

華安基金楊鑫鑫：一帶一路或成a股長期投資主線

隨著兩會結束進入政策落地進入密集期，醞釀已久的“一帶一路”總體規劃也呼之欲出。楊鑫鑫表示，新產品建倉過程中，“一帶一路”作為重要政策主題，必須積極關注機會，逢低買入到合理設定，主要考慮建筑、建材以及相關制造業。[詳細]

東方基金張洪建：堅定看多創業板

東方基金張洪建表示，未來十年，你或許會發現全球最大市值的互聯網公司會出現在中國，因為我們有著最多的人口，最大的消費群體，我們有著最強的創富機制。此外，還有很多新領域都會催生一批的新興產業來，這就是整個中國未來社會的主流。而現在去投這些公司，就相當於十幾年前買市值十億的萬科一樣。[詳細]

九泰黃敬東：改革與創新助推牛市行情

九泰基金認為，盡管市場在大幅上漲后可能面臨短期回調的風險，但是投資者的信心明顯提升，市場對經濟下行預期充分，貨幣、財政政策偏松對沖經濟風險，增量資金不斷入市的背景下，a股市場依然將保持上升的態勢。我們堅定看好改革紅利、一帶一路、大金融、京津冀、以及互聯網+為代表的新興產業與傳統產業融合帶來的投資機會。同時也提示投資者注意創業板中短期漲幅過大，並且沒有基本面支援的股票所面臨的調整風險。[詳細]

大摩華鑫基金王衛銘：積極把握羊年的趨勢性行情

大摩華鑫基金王衛銘強調從三條主線篩選行業性機會：一是強勢股的板塊，主要以大金融板塊為主，具有短周期的慣性；二是重點關注於供給收縮，成本下降可能給行業帶來盈利機會，特別關注漲幅不大的板塊；三是在處於估值洼地的板塊中挖掘向上彈性的機會。[詳細]

但斌：這一輪牛市會很長 可能持續到2022年

在這一輪a股牛市中，資本市場對國民經濟的貢獻和前幾輪的牛市完全不一樣。這一次，資本市場是調結構最關鍵的環節，它通過支援新興行業的加入，來實現產業優勝劣汰，而結構性的調整，是一個長期的過程。所以，2012年8月份我提出“玫瑰底”。一旦“玫瑰底”建立，牛市會非常漫長，可能到2022年。在產業結構調整過程中，我們看好“互聯網+”。一些傳統細分、競爭激烈的領域，例如旅遊、家裝、農商、醫療，如果加上互聯網，將有可能顛覆一個行業。[詳細]

和聚投資於軍：牛市需要“中部崛起”

2015年我們投資的主要方向是什么? 2015年是中國全面改革、經濟轉型和技術進步非常重要的重疊期，重點關注幾個關鍵詞：第一個是成本下降。去年以來大宗商品的大幅下降，作為制造業為主的a股市場來說盈利有一批是會大幅上升的，尤其處在中游產業的。第二個是國企改革。第三個，一帶一路。第四個，資訊中國。對中國來說，資訊和資訊安全是一個非常大的市場空間。第五個是高階裝備、產業升級。這五個方面蘊藏著巨大的發展能量，也必將產生巨大的投資機遇！[詳細]

南方基金楊德龍：a股迎來牛市第二波

上周a股市場在多重政策利好刺激下大幅上漲，主板和創業板指數聯袂上漲，突破前期高點，a股迎來牛市第二波。特別是創業板，受到政府工作報告中對於“互聯網+”等新興行業大力扶持的表述影響，創業板指數繼續高歌猛進，再次創出歷史新高。全周來看，上證指數上漲7.25%，收於3617點；深證成指上漲7.09%，收於12544點；創業板指數上漲6.99%，收於2213點。

李克強總理在兩會后記者見面會上表示，穩定經濟增長還有很多政策工具，緩解市場對經濟偏弱的擔憂，同時對互聯網等新興行業表示支援，促成相關板塊表現較好。美聯儲議息會議刪除“耐心等待”加息的措辭，有利於替身美債吸引力，美元高位盤整，抑制了大宗商品價格，加大通縮壓力，因此國內貨幣政策可能還需更加寬鬆。

近期有媒體報導，決策層加大地產支援政策，一是將使用公積金購買首套房的首付比例降至兩成；二是下調二套房商貸首付比例至五成，下調房貸利率。在各地房價出現不同程度下降之后，我國房地產調控政策發生方向性變化，政策放松大大利好地產板塊。過去一年，“北上廣深”等一線城市房價相對穩定，而二三線城市房價出現大幅回落，個別庫存較大的二三線城市甚至下跌30%以上，地產調控政策終於奏效。但房地產量價齊跌導致地方政策財政壓力加大，很多地方出現土地流拍，因此，我國房地產政策發生根本逆轉，放松調控甚至扶持地產政策將陸續出臺。

李克強總理在政府工作報告中指出，制定“互聯網+”行業計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等於現代制造業結合，國家已設立400億元新興產業創業投資引導基金，有力的推動新興行業發展。從投資的角度，一些受政策大力扶持的新興行業會超越傳統行業，成為未來經濟增長的支柱行業。在兩會記者見面會上，李克強總理表示站在“互聯網+”的風口上順勢而為，會使中國經濟飛起來。短期來看，創業板指數漲幅過大，面臨調整壓力，但如果放眼2015年全年，新興行業仍然有很多投資機會。

近期市場連續上攻，形成一波新的上漲趨勢，賺錢效應也吸引大量資金入場，券商融資融券業務開始恢復性增長，為a股持續提供增量資金。目前a股市場風格偏向均衡，大小盤齊漲。預計在貨幣政策持續放松背景下，股市投資價值繼續凸顯，場外資金仍能保持流入狀態，中長期a股仍有上漲空間和動力，風格上應保持均衡，以免錯失輪漲行業。

博時基金叢林：創新改革與流動性支撐牛市

上證指數站上近七年新高，資本市場為之振奮。3600點之時市場根基在哪？未來市場是延續普漲格局，還是出現分化？今年市場機遇風險又在何方？近日，博時裕隆混合基金經理叢林向《每日經濟新聞(博客,微博)》理財部記者暢談了自己對近期市場的觀點和投資規則。

三大利好支撐上漲

上證綜指和創業板指雙雙創出新高，市場成交總額連續兩日超過萬億元，a股市場牛市氛圍濃厚。

大盤調整兩個月之后，近期一路上行，在叢林看來，經濟結構轉型周期中的創新與改革是a股市場持續走強的根本原因，而增量資金持續流入則加快了市場的上漲節奏，尤其在成長與創新板塊中，表現尤為突出。

數據顯示，3月9日~13日，滬深兩市新增股票開戶數達到72.15萬戶，環比增長8.9%。這一數據創下今年以來的新高。新基金募集規模也水漲船高，最新數據顯示，今年以來，新基金募集規模逼近千億。

此外，叢林表示，相當一部分的資金從房地產、小貸等行業逐步退出，以此為代表的其他投資渠道萎縮，股票市場的投資吸引力與賺錢效應相對提升，也不斷吸引新資金涌入。

所以在創新、改革與流動性充裕的三大利好支撐之下，a股市場未來依舊存在很大空間，下行調整空間有限，市場整體風險不大。

不過，創業板高歌猛進，投資者對其估值擔憂再起。在叢林看來，創業板與成長股不能完全畫等號，市場總有一部分人會簡單地說創業板整體估值已達80倍，泡沫極其嚴重。叢林認為，這種簡單粗暴的市盈率演算法是不嚴謹的，不具有參考意義，另外80倍pe泡沫嚴重，50倍pe難道就合理了？這是一家之言。股市在一定階段存在泡沫是各種因素疊加的結果，也是一種合理的存在，作為優秀的投資管理人，應該仔細分析背后的邏輯，小心驗證，並充分享受並抓住這個階段，為持有人創造最大的收益。

“目前市場不具備普漲基礎，經濟處於結構調整和轉型期，從產業發展的角度來看，機會主要存在於創新產業，資本市場最後一定會出現分化，所以投資者今年最重要是找對方向，代表創新的產業和個股即使有調整，最終還是會不斷創出新高。”叢林判斷。

此外，叢林認為注冊制推出對成長股的影響或許不會有大家想象的那么可怕。“年初以來，新三板掛牌的200多只個股中已經有30%股價翻倍，新三板的掛牌門檻極低，供給會迅速擴大，按照邏輯，新三板交投和估值都應該很低，但事實恰恰相反，這是一個最為鼓勵創新的時代。”叢林以已經試水注冊制的新三板市場比喻稱。

看好四大板塊

今年叢林持續看好互聯網金融、互聯網醫療、網絡資訊安全與軍工院所改制四個方向。

改革與創新是今年市場兩大主題，不過，叢林透露，站在資本市場的角度來看，“改革是在原有基礎上縫縫補補，難以改變產業發展的方向和趨勢，這是經濟發展和轉型的必然規律，不可逆轉。上市公司很多國企都涉及改革預期，但是方向和力度很難預估，有人認為成長股和小股票是題材和概念，在未來一段時間回頭再看，或許國企改革才是吧。”

“圍繞著互聯網的創新是今年最重要的投資主題。”叢林表示，今年上市公司動作頻頻，醫藥、零售等傳統企業紛紛觸網，互聯網對經濟結構改造的基礎已經具備，今年計算機軟件、互聯網金融等個股表現強勢，這可能會是全年以及未來的一大方向。只要研究透了為什么傳統產業的變革全部跟互聯網相關，我們就不會盲目地拒絕相關的投資機會。叢林稱，做投資應該要把握這個機會，第一是買純互聯網的公司，第二就是買傳統企業和互聯網融合的標的。

在上述大邏輯之下，叢林看好以下細分行業：互聯網金融、互聯網醫療、網絡資訊安全以及軍工科研院所改制為代表的相關標的。“軍工資產證券化率很低，一些上市公司體外集團利潤幾十倍於上市公司，而且今年政策利好也比較確定，去年底已經下發關於科研院所分類的檔案，預期今年在軍工科研院所改制方面會有所突破，相關的標的應該非常重視。”

在此時點之下，叢林稱，若是新基金發行，將會控制建倉速度，平攤建倉成本，板塊上主要是圍繞上面提到的四個細分行業，會超配軍工。“我個人認為軍工類個股二季度預期會有所表現。”（來源：每日經濟新聞）

華安基金楊鑫鑫：一帶一路或成a股長期投資主線

近期有訊息稱，國家重大戰略“一帶一路”工程清單有望在3月底博鰲亞洲論壇上重磅亮相，或將將涉及鐵路、公路、能源、資訊、產業園區等總計幾百項重大工程。華安新絲路主題基金擬任基金經理楊鑫鑫表示，“一帶一路”或將成為a股市場今後8-10年的長期投資主線，其受益領域首先是基建，長遠來看，對國內領先的裝備制造業以至消費品龍頭公司，“一帶一路”最終會打開新的市場空間，誕生出更多世界級企業。

據了解，華安新絲路主題基金是業內首只“一帶一路”股票型基金，其中新絲路主題相關的證券資產比例不低於非現金基金資產的80%。wind數據顯示，截至3月13日，楊鑫鑫管理的華安核心最近一年總回報達56.92%，在同類371只產品排名前1/4。

撬動萬億投資空間

楊鑫鑫表示，“一帶一路”是中國拋出去的繡球，短期內，“一帶一路”戰略已推動部分存量項目加速，部分央企2014年海外訂單明顯改善，新項目預計將自2016年陸續落地。

據測算，當前“一帶一路”區域基建投資年均約1萬億美元，若增速平穩，未來“一帶一路”地區基建投資年均約1-1.5萬億美元之間，7年合計約8-10萬億美元；若人均資本存量達到發達國家水平，“一帶一路”區域基建總規模將達到110萬億美元，來20年復合年均增長率達到15%。

楊鑫鑫表示，“一帶一路”區域對國內整體投資拉動值得期待，相對中國1年約11萬億人民幣的基建投資，“一帶一路”區域一年約1萬億美元的基建投資目前看還不算大，但海外未來增長空間更大；建筑央企將顯著受益海外投資增長和基建大發展。

打開投資“天花板”

“一帶一路”投資拉動，哪些板塊將站上“風口”？在楊鑫鑫看來，“一帶一路”受益領域首先是基建，包括交通、房建及電力等專業工程。長遠來看，“一帶一路”最終會打開新的市場空間，誕生出更多如同日本豐田、中國華為之類真正的世界級企業，這也是中國擺脫低級別世界工廠，最終提升國際競爭力的核心。

“從勞動力、技術及工程項目的輸出，到釋放世界市場的中國影響力，“一帶一路”有望成為未來中國經濟的新增長模式，並因此打開眾多行業的投資"天花板"，為這些行業和公司的新生存創造條件。”就具體行業而言，楊鑫鑫認為，交運設備、機械設備、電力設備、通信設備、電子元器件、家電、輕工、食品醫療、紡織服裝等行業都值得投資者關注。

隨著兩會結束進入政策落地進入密集期，醞釀已久的“一帶一路”總體規劃也呼之欲出。楊鑫鑫表示，新產品建倉過程中，“一帶一路”作為重要政策主題，必須積極關注機會，逢低買入到合理設定，主要考慮建筑、建材以及相關制造業。（來源：上海證券報）

東方基金張洪建：堅定看多創業板

今年創業板表現異常兇猛，截至上周五，創業板指數年內漲幅50.42%，遠遠超越同期各大指數。伴隨創業板指數狂飆突進，市場對以成長股為代表的創業板的未來走勢的爭議也愈演愈烈。

“這么多人看空創業板，但你會發現創業板一直在不斷創新高，到2025年的時候，甚至干到20000點也不是沒有可能。”在日前接受記者專訪時，東方規則成長(400007,基金吧)基金經理張洪建大膽預言。

不同於堅守“價值股”的基金經理投資理念，tmt行業研究員出身的張洪建的核心邏輯是“生命周期投資”，他認為股票的生命周期理論有個最前提假設，即這個市場上具有最好基本面的公司，經常會產生最大的泡沫。

在張洪建看來，股票的生命周期通常早於公司的生命周期，比如招保萬金和銀行股這些所謂的低估值品種，實際上他們在上個周期也是非常典型的成長股，但到了2007年牛市尖時，已經是這類成長股的生命周期末端了。

相反，張洪建更垂青那些處於生命周期早期的上市公司，盡管這些公司通常擁有幾十倍、上百倍的動態市盈率，但是如果從未來反觀當下，他現在買入這些公司，實際上可能等同於只是以1倍市盈率或者0.5倍的市盈率去買的，只不過當期的市盈率看起來比較貴罷了，而這類公司多在創業板。

“這輪牛市，實際上是2012年年底開始的，現在已經有一些公司漲了25倍了，很可能你很快就能見到第一個漲到100倍的公司，然后再漲10倍，也是有可能的。”張洪建坦言，這種自信來自他們對整個經濟發展方向的預判。

在張洪建看來，未來十年，你或許會發現全球最大市值的互聯網公司會出現在中國，因為我們有著最多的人口，最大的消費群體，我們有著最強的創富機制。此外，還有很多新領域都會催生一批的新興產業來，這就是整個中國未來社會的主流。而現在去投這些公司，就相當於十幾年前買市值十億的萬科一樣。

其實，中國本身就是一個“成長股”，而非“價值股”。實際上，用生命周期理論投資成本更低，預期收益率也更高。如此說來，張洪建是以一個相對未來很便宜的價格去買一個公司，當然這建立在他對這個公司未來準確判斷的基礎上。

在近三千家上市公司中，挖掘出基本面最好的50家上市公司，這正是包括張洪建在內的基金經理所要做的事情。實際上，真正優秀的公司能夠抵御市場整體下行的風險，要相信基金經理能找到這樣最好的公司。

張洪建的理想是，到2025年，東方規則(400007,基金吧)成長能夠實現“十年十倍”的增長目標。他對記者說，這聽起來很難，但實際只需要平均年化收益率到達25%，“爭取牛市時做到60%以上；熊市時控制好回撤，爭取做到7%-10%。”

2025年是一個什么樣的中國？張洪建認為，有可能屆時中國會成為全球第一大國，會擁有全球第一大的互聯網和第一大醫藥公司。他希望做到的是，在這些公司最小的時候發掘出來、買進並長期持有。“如果我的組合里有這么三、五個掙一千倍的公司，那我覺得我十年十倍的預期還是能做到的。”他說。

值得注意的是，張洪建不光是東方規則成長基金管理人，同時也是這一基金的持有人，最近他買了50萬東方規則成長，他希望傳遞給投資人的信號是，我能夠跟買我基金的基金持有人一起成長，並甘冒同樣的風險。

根據wind的數據，截至2015年3月20日，東方規則成長今年以來的凈值增長率為32.86%，最近一年的凈值增長率為105.53%。（來源：上海證券報）

九泰黃敬東：改革與創新助推牛市行情

在兩會結束后的一周，a股市場出現了強勁的上漲，我們認為這是市場對兩會以來一些積極因素的正面反應。

例如，央行行長周小川在兩會期間表示不認為“資金進入股市就不是支援實體經濟”，體現了政府呵護股市發展的態度，地方債務置換緩解了市場對銀行等金融板塊的擔憂。英國、法國、意大利、德國等西方國家陸續表態加入亞投行，一帶一路也成為市場的重要熱點。李克強總理在記者招待會上提出“站在互聯網+的風口上順勢而為，會使經濟飛起來”，說明鼓勵政府新興產業發展，實施經濟轉型的態度。市場正是在這些資訊引發的熱點板塊帶動下持續上漲。

對於后續的市場走勢，我們認為盡管市場在大幅上漲后可能面臨短期回調的風險，但是投資者的信心明顯提升，市場對經濟下行預期充分，貨幣、財政政策偏松對沖經濟風險，增量資金不斷入市的背景下，a股市場依然將保持上升的態勢。我們堅定看好改革紅利、一帶一路、大金融、京津冀、以及互聯網+為代表的新興產業與傳統產業融合帶來的投資機會。同時也提示投資者注意創業板中短期漲幅過大，並且沒有基本面支援的股票所面臨的調整風險。

大摩華鑫基金王衛銘：積極把握羊年的趨勢性行情

今年以來，創業板、中小板持續上漲，3月份更是出現主板、中小板、創業板齊漲的牛市行情。wind數據顯示，截至3月17日，滬指累計上漲5.82%，深成指累計上漲3.50%，中小板指累計上漲8.91%；創業板更是累計上漲10.86%。大摩華鑫專戶理財部投資經理王衛銘指出，當前市場已由去年年底的大盤藍籌快速上漲、小盤股出現下跌的狀態逐漸轉向趨於平穩震盪向上的格局，增量資金推動的趨勢性有效市場格局有望在羊年繼續展開。

王衛銘認為，股市經歷了去年四季度的短期快速上漲的行情，2015年仍具備趨勢性走強的基礎。這樣的判斷主要基於兩個方面：第一，寬鬆貨幣政策將繼續。2014年底開始央行連續降準、降息奠定了今年貨幣寬鬆的基調，政府將保持經濟穩定增長作為首要工作任務，從兩會公布的數據來看，今年的gdp目標為7%，相比去年的7.5%小幅下降，顯示政府希望經濟平穩過渡的心態及政策面寬鬆的明顯趨勢。第二，政府進行改革的預期和決心不減，這次兩會也給予證實。但政策的寬鬆並非走回老路，而是要推動改革的進行和轉型的成功，符合轉型發展方向的投資標的將會有不錯的機會。

王衛銘指出，預計羊年大盤股和中小市值股票將在不同的時機有所表現，投資組合上將采用均衡規則來應對。他表示偏好的個股有兩類，一是低估值、高成長，管理層積極進取、有較強開拓精神的公司；二是偏周期，漲幅不大的藍籌股。同時，根據近期市場行情和熱點，他還看好互聯網、新興產業，包括移動互聯、工業物聯網、移動醫療、北斗智慧城市、智慧家居、軍工等。他強調，今年股市還可能會出現一些較大的市場波動，要特別注意防范風險因素，包括經濟層面和外圍市場的風險，有效控制凈值回撤幅度，力求獲得持續穩定的絕對回報。

此外，他強調從三條主線篩選行業性機會：一是強勢股的板塊，主要以大金融板塊為主，具有短周期的慣性；二是重點關注於供給收縮，成本下降可能給行業帶來盈利機會，特別關注漲幅不大的板塊；三是在處於估值洼地的板塊中挖掘向上彈性的機會。（來源：中證網）

和聚投資於軍：牛市需要“中部崛起”

a股面臨歷史性的機遇：

1. 歷史性的調整催生歷史性機遇

只有出現歷史性的調整，才會出現歷史性的機遇。從08年下來，通過6、7年調整，從時間上也足夠了。從整個資產上來說，雖然現在石油、大宗商品跌了這么多，但是跟股票市場相比仍然是高高在上的，幾乎現在所有的資產價格都比股票市場要高得多。牛市的第一個必要條件，調整的足夠深、時間足夠長！

2. 流動性改善啟動本輪牛市

本輪股票市場所謂流動性顯著的改善實際上取決於2014年可能中國房地產十年的大頂到來，這個大頂到來對於股票市場流動性有一個非常非常大的沖擊。從02年到12年，中國的m2從12萬億到了已經超過100多萬億了，這些鈔票大多數流向了房地產和基礎設施。現在由於2014年可以說是房地產大頂的出現，2014年貸款的增速和m2的增速依然保持在12%以上，直接流向房地產和基礎設施少了很多了，甚至有一些從房地產和基礎設施這個領域往外流。到現在為止，這些錢應該從房地產、基礎設施大量回流出來。這實際上是一個資產和財富大幅轉移，房地產2014年一個大的見頂，就確定了未來股票市場流動性有一個非常大的改善。

3. 經濟未來觸底反彈奠定長牛基礎

如果要想有一輪牛市，總結下來要有三個條件，第一個條件，要有一個足夠深、時間足夠長的調整，歷史性調整才會出現歷史性機遇。第二，流動性要有一個顯著的改善。第三個，就是經濟，隨著政策不斷加強，經濟要在未來某個時候要有見底的跡象。前一段政府又有一個降準的動作，估計接下來還會有降準、降息等等，這樣會促使實際利率不斷向下走，財政政策也不斷增強，整體的趨勢雖然經濟還在下滑，但是在政策的下托之下可能在今年底或者是明年初單季經濟見底。牛市會進入第二個階段。

改革驅動——牛市根本不用懷疑

當前是改革單輪牛市第一個階段。習李新政一掃塵霾，改革將大局推進。這輪牛市要看兩個最根本的東西，兩個最根本的基礎，一個是全面的改革。第二個是十年房地產大頂在2014年到來。現在牛市只是第一階段結束，正在等著第二個階段。所謂的牛市根本不用懷疑。

“中部崛起”全新定義

“中部崛起”並不是指地理位置上的中部，而是指在周期股里面的中盤、中游的周期股，由於原材料大幅下跌，所以中盤中游有更大的投資機會，2015年四個大的政策，包括政策、成本、國企、改革、一路一帶四個風都是吹向中盤，今年咬定中部不放松，唯有東西南北風。

2015年重點關注

2015年我們投資的主要方向是什么? 2015年是中國全面改革、經濟轉型和技術進步非常重要的重疊期，重點關注幾個關鍵詞：第一個是成本下降。去年以來大宗商品的大幅下降，作為制造業為主的a股市場來說盈利有一批是會大幅上升的，尤其處在中游產業的。第二個是國企改革。第三個，一帶一路。第四個，資訊中國。對中國來說，資訊和資訊安全是一個非常大的市場空間。第五個是高階裝備、產業升級。這五個方面蘊藏著巨大的發展能量，也必將產生巨大的投資機遇！

但斌：這一輪牛市會很長 可能持續到2022年

a股正處於變動時期。過去總是牛市很短，熊市很長，但今天，a股將“美國化”。在1942年之前，美國股市也與a股一樣，上下起伏震盪，但是1942年以后是24年的大牛市，從1983年開始又是17年的大牛市。

牛市背后的根本原因是制度創新。制度創新能帶來市場變化。這從私募行業自身的發展就能明顯感受得到。截至今年2月末，已在基金業協會登記的私募基金管理者達到7939家，基金9748只，基金管理規模3.53萬億元，與2013年底1.22萬億元的規模相比，14個月內增長超過一倍，並仍在迅速擴張。只要政策稍微支援，就給行業帶來生機，對資本市場也是一樣。

在這一輪a股牛市中，資本市場對國民經濟的貢獻和前幾輪的牛市完全不一樣。這一次，資本市場是調結構最關鍵的環節，它通過支援新興行業的加入，來實現產業優勝劣汰，而結構性的調整，是一個長期的過程。

所以，2012年8月份我提出“玫瑰底”。一旦“玫瑰底”建立，牛市會非常漫長，可能到2022年。

在產業結構調整過程中，我們看好“互聯網+”。一些傳統細分、競爭激烈的領域，例如旅遊、家裝、農商、醫療，如果加上互聯網，將有可能顛覆一個行業。

東方港灣正是從企業長期競爭力的角度去選擇標的的。過去十年，我們的投資有茅臺(600519,股吧)，也有騰訊。現在，在互聯網公司的選擇上，我們更喜歡平臺類公司，而不是技術型公司，因為平臺公司的壁壘高，想打破非常難。

雖然長期看好a股，但是也不能忽視過程中的波動。在不到一年的時間，上證指數從2500點走到3500點，未來可能有一些因素會對股市產生較大的影響，比如注冊制。

注冊制本身，是給中國資本市場帶來有活力的政策，因為它激發了民間的創造力——讓企業去上市，讓市場來選擇企業，決定估值，這是制度層面一個翻天覆地的變化。過去20多年，證券市場的基本情況是供小於求，這是導致打新狂潮的原因。如果注冊制能以市場化的方式被執行，那么在不遠的將來，中國的a股市場會成為全世界上市公司最多的市場。比如，一個月上100家，一年就是1200家，十年則是12000家。

而現在有估值泡沫的公司，會因為標的供給的增加而承壓。對於優質企業來說，即使在注冊制下，也能獲得發展。因為決定在資本市場長期制勝的因素，還是現金流、盈利能力、銷售收入等。1200家公司中，有10%的好公司，這才是一個恢復正常邏輯的市場。只有這樣，我們的選擇面才會更寬，也才能找到類似於鯊魚苗似的企業。否則，以現在創業板80倍的估值來看，投資者就不該來二級市場投資，而是運作企業上市，這樣賺得更多。

做投資，應該選擇最優秀的一批公司。在投資規則上，中國市場和成熟市場還有差別，中國市場投資者總是在相對高位的時候賣掉股票，低位再買進去。但如果是一個成熟的資本市場，當行業遇到困難的時候，優質企業表現得更好，這時應該給它“加分”，它就不會像在a股市場一樣出現很大的跌幅。當然，在具體操作上，我們也可能會根據a股市場的特點做規則上的微調，但是選擇好企業、與企業一起渡難關，是我們更愿意堅守的理念。只有長期一起成長，才可能獲取超額回報。（來源：中國證券報）