高盛是如何屢次被市場打臉的

隔夜，歐元兌美元錄得2009年3月以來最大單日百分比漲幅；美元指數錄得2009年3月以來最大單日百分比跌幅。

高盛首席貨幣規則師預計，歐洲央行周四將會給市場帶來“鴿派驚喜”，歐元將因此下跌3%至1.03美元，創2002年以來新低。其研究報告中表示：“我們收到的所有反饋都顯示，人們變得很謹慎。無論是維持自身的信譽，還是扭轉歐元區低通脹的現實，歐洲央行明天都有必要落實寬鬆行動。”對於今天的歐洲央行貨幣政策會議，市場廣泛地預期該行將進一步降息或者擴大量化寬鬆（qe）規模。

但歐元的走勢方向與高盛預期的恰恰相反，高盛被市場“打臉”也絕非第一次。

在隔夜的歐央行會議是1月會議開啟qe以來動作最大的一次，不僅如期進一步下調了負利率水平，還延長了qe時間，並擴大qe范圍。但在之后歐元升值接近3%。

市場或許更加期望歐洲央行拋出“重磅炸彈”。而歐洲央行僅僅將基準利率下調了10bp，幅度較低。且未改變主要再融資利率；資產購買計劃的延長有限，僅從2016年9月推遲到2017年3月。市場期待的購債速度和規模調整都未能實現。因此，激起了大量已經入場的歐元空頭買入平倉，進而推高了歐元匯價。目前，歐洲央行未來進一步放寬政策的意愿已經迅速降低。

根據美國商品期貨交易委員會（cftc）最近一次數據，截止11月24日投機者們持有的歐元凈空倉達到了17.55萬張合約，創下今年5月來最大值（3月該數據創下歷史極值22.4萬張合約）。但往往當一種資產的凈持倉到達階段高點，可能意味著趨勢反轉之時也逼近了。

事后，高盛首席貨幣規則師又發了一份報告，承認“我們完全看錯了”！報告中稱“考慮到歐洲央行對qe發出的模糊信號以及5月債市拋售狂潮，我們曾認為歐洲經濟增長和通脹存在更高的風險，我們預計德拉吉這次會釋放出強有力的信號，以修復今年夏天惡化的市場狀況。但是今天歐洲央行完全打亂了我們的陣腳，我們認為，歐洲央行qe的信譽也會遭到進一步損害。”

11月27日，高盛在報告中稱，歷史上看，在美聯儲率先加息后，通常歐元兌美元都會走出一波貶值行情。高盛預計聖誕節前歐元兌美元或實現平價，歐元兌美元一年期目標為0.95%。但此前該投行表示已經“削減了歐元兌美元的空頭頭寸，因為央行們的舉措日益在兩個市場被定價。”

高盛當時預計，到12月2日，歐元兌美元僅會小幅跌至1.05；然后在12月3日下跌200至300點，日美聯儲加息時再跌200點，並在年底時跌至平價；此外考慮到投機情緒會在明年年初增加，料歐元將在明年3月底跌至0.95。