金管局陳德霖：美量寬利大於弊？ 歷史判斷

金管局總裁陳德霖今天出席香港經濟峰會2016上，對不少市場分析指美國量寬政策利大於弊的說法有所保留，認為要待歷史學家判斷，而他更指出美國量寬的6大弊處。首先，量寬將利率降至零利率，損害了銀行存戶的利息收入，香港的銀行存款為10萬億港元，利息損失可以推算。

第二是量寬下美國消費者在去槓杆下未見刺激消費，美國投資意欲仍低於過去平均年增長水平的5.8%，只錄得3.7%，不少美國企業於2009年至今，將資金用於回購股票，累計資金達2.5萬億美元，但這對企業的生產競爭力以至就業職位均沒有幫助。

第三，大量資金流入回報較高的新興市場，至2014年累計流入2.7萬億美元，當中1.6萬億美元流到亞洲新興市場，推高了新興市場的貨幣匯率、股市樓市資產價格。

第四是當利率正常化後，新興市場又要面對另一場資金外流挑戰，導致貨幣匯率下跌，資產價格下滑，經濟放緩，從而亦影響到全球經濟放緩。

第五是拉潤貧富懸殊。因為量寬下零利率，主要推高了股市樓市上升，沒有資產的低收入人士未見受惠，反而影響到退休人士及低收入人士的利息收入。第六是影響環球投資環境，穩定定息收入下跌，10年期美債息率由5%降至2%，歐元國債更跌至負利率。而新興市場貨匯率價格大上大落。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)