凱基估明年台股最高上看13300點 聚焦八大產業趨勢

凱基投顧今 (11) 日發表 2020 年台股展望，受 5G 和中國去美化因素帶動，預計台股今年第 4 季起進入至少 8 季的獲利上升周期，價值重估將支撐台股 2020 年全年維持多頭行情，估指數可上看 12600 點，樂觀狀況下上看 13300 點，其中，看好八項產業趨勢，其中有六項與 5G 應用有關。

凱基投顧強調，5G 將帶動科技股升級循環，因為 5G 手機除帶動整體零組件內涵價值大幅提升，支援 5G 通訊覆蓋範圍的衛星、WiFi 6、固網、資料中心等均將掀起升級需求。

凱基投顧看好明年 8 項產業趨勢，分別為 5G 將推動半導體內含價值升級；5G 將帶動手機往 OLED 面板升級；5G 將推升 iPhone 重返成長並帶動零組件內涵價值提升；5G 將引爆衛星商機；5G 將掀起 WiFi 6、固網與資料中心的高速升級需求；5G 將帶動工業自動化進入上升循環；乙烯成本下滑將帶動下游衍生物利差擴大；台商回台將支撐銀行放款動能。

凱基投顧認為，自 2011 年起 3G 升級至 4G 後，即帶動全球智慧型手機的首波換機潮，並支撐科技股在 2012-2014 年維持 3 年的獲利成長循環，明年起隨 5G 基礎建設陸續建置，且蘋果也將推出 5G 版 iPhone，第 2 波手機換機潮將使科技股結束今年的獲利衰退狀況，迎來 2020 和 2021 年 18%、10% 的成長。

凱基投顧預估，5G 手機的滲透率將從今年 1% 提高至明年 18%，約當 2.8 億支，5G 手機帶動整體零組件內含價值較 4G 提升 15-20%，支撐科技股未來兩年獲利大幅成長。

除了 5G 題材將持續發酵，今年華為斷鏈事件，使中國廠「去美國化」成為長期採購趨勢，台廠 IC 設計和砷化鎵兩個族群因此獲得少量的轉單。

展望未來，由於 IC 設計和砷化鎵的潛在轉單規模，各占台灣 IC 設計與砷化鎵族群全年營收 31% 與 4.5 倍，有助未來獲利成長，並具抵禦景氣逆風能力。

隨著 5G 升級，凱基投顧估，科技股 (扣除台積電) 在業績支撐與中國去美化加持之下，本益比將有機會從目前的 16.5 倍往 18 倍邁進，將貢獻台股 600 點，同時，5G 帶動台積電的價值重估，本益比將由目前 19 倍提升至 22 倍，此貢獻台股 400 點，兩者合計即貢獻 1000 點，即台股將因此上看 12600 點。