基金開箱文》鋒裕策略收益債券，除了高息，還有什麼？

投資市場總是瞬息萬變，想要心安的債券投資人面對目前充斥不確定性的市場，可能會心很累，還好有市場上有「多元債券基金」可以選擇，這類的基金透過主動管理，投資在整體主要債券資產，包含政府債券、投資等級債券、新興債和高收益債券等，鋒裕策略收益債券基金就是其中的老牌基金。本篇文章一起來看這檔基金有什麼特別的地方吧！　　　

1. 績效比一比，成立至今績效勝過參考指標　

鋒裕策略收益債券基金的參考指標是巴克萊美國全球債券（Barclays US Universal index），與大家可能比較熟悉的巴克萊全球綜合債券指數（Barclays Global Aggregate index）不同之處在於，政府公債的比重較低，因此較能參與市場上漲時的契機，而且享有資產分散的好處。

鋒裕策略收益債券這檔基金雖然是一檔非常靈活調整的基金，但也沒有忽略風險管理。在投資組建的相關規定就有限制非投資等級、非美元貨幣、新興市場和單一產業的投資上限，這樣的投資方式帶來了資產分散的效果，過去 20 年裡出現最大單年度跌幅的時候（2008 年），此檔基金的跌幅 - 15.84% 小於同類平均的 - 16.32%（以美元計算）。這樣的策略反應在長期總報酬裡，累積報酬 98.5% 勝過參考指標的 83.0%。

2. 投資特色比一比，側重抵押與防禦債券

這檔基金集中在抵押債券和優質債券，相反地積極債券的部份（高收益債券和新興市場債券）只有大約 20% 左右的比重；如果以信評來做分類，過去一整年（資料期間 2018/8-2019/8），投資等級債券約有 77%，而高收益債券僅有約 23.1%。相較於其他同類型的基金，這檔基金配置在投資等級債券的比重最多，如果在市場比較好的時候表現會較落後，反之亦然，適合做為長期投資組合中核心穩健的部位。

與兩年前相比，基金大幅提高了非政府機構支持擔保抵押貸款、資產抵押債和商用不動產抵押貸款，主要原因是看好這類資產需求穩健而且評價便宜。

這樣的配置並沒有犧牲基金的信用評等，基金的平均信評仍有 A-，但最低收益率（可以理解為預期報酬率）卻高出參考指標約 1%，而且存續期間（衡量利率敏感度的指標）也低於參考指標，也就是說基金比較不易受到利率變動所影響。 

鋒裕策略收益債券基金與參考指標的信評比較表

3. 配息比一比，鋒裕策略收益債有亮點　

同類型的基金有 7 檔，為了讓比較基礎一致，下表分為美元計價與非美元計價的基金做比較，鋒裕策略收益債券除了含息報酬率不差之外，基金的配息率也高達 7.11%（以美元為例），對於有現金流規劃的人是不錯的選擇，但是選基金的時候配息率並不應該做為唯一的選擇標準，如果加上考量這檔基金的最低收益率（參考上表），選擇 A 股份類別的月配息級別（年化配息率約為 4.6%）是比較合理的選擇。

基金配息與報酬率比較表（美元計價）

基金配息與報酬率比較表（非美元計價）

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

優質債券配置與收益兼顧

鋒裕策略收益債券基金利用抵押債、優質債和積極債三個不同的部位靈活調整，替債券投資人抓住投資機遇，藉由這樣分散在全球債券資產的投資方式，令市場發生黑天鵝事件的時候，基金可以展現相對抗跌的能力。另外，這檔基金具備有多種配息級別，在配息高、低和幣別上面都有許多選擇，對於有現金流規劃的投資人是不錯的選擇。

鉅亨精選基金

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