這檔基金績效比高收益債多40% 就連英國退休基金也愛買

保守型債券基金績效太過平淡無其？其實不然！素有英國債券天王之稱的 M&G 收益優化基金經理人伍諾德 (：Richard Woolnough) 操作有一套，讓這檔保守型債券基金在過去 13 年績效比高收益債多 4 成，波動度卻能趨近於公債，究竟是如何辦到的？

績效比高收益債券多 4 成 且無連續 2 年下跌紀錄

長期以來，債券型基金深受國人喜愛，其中高收益債券基金高報酬特性讓不少人趨之若鶩，但其所伴隨的高波動度，也不能不慎。事實上，保守型債券基金中，也能找到報酬表現媲美高收債，但又能有效控制波動度的商品， M&G 收益優化基金就是一例。它是目前市場上少見績效能夠打敗高收益債基金的保守型基金，且自成立以來，沒有連續兩年下跌的紀錄，12 年單利平均報酬可達 7.4%，報酬表現比高收債高出 4 成。

M&G 收益優化基金成立於 2006 年，成立以來經歷過金融海嘯、歐債危機、中美貿易戰等變數，但都能泰然度過。能有如此出色表現，在於該檔基金投資範圍廣，涵蓋政府債 / 主權債、投資級公司債、高收益債、新興市場債等多種固定收益券種，以及部分股票。當然，最重要的是投資團隊的操盤功力，該檔基金經理人 Richard  Woolnough 大有來頭，他具有 34 年固定收益市場投資經驗，堪稱是英國債券天王，與美國債券天王葛洛斯齊名，選債、選股功夫了解，操作更是到位，才能讓 M&G 收益優化基金達到抗跌追漲效果，創造超額報酬。該檔基金近 3 年總報酬為 15.14%，領先同類型平均一倍以上。

波動度低 比投資等級債還要穩健

M&G 收益優化基金最具特色的優勢在於下檔風險控制，舉例來說，2008 年金融海嘯來臨之前，當時正逢股票狂漲之際，經理人卻是提前加碼公債部位及拉高債券存續期間，這使得基金僅當年度僅下跌 3.35%，遠低於其他債券基金；此外 2011 年則是不畏懼歐債危機，逢低買進高收益債；2013 年美國 QE 退場，市場憂慮股市空頭將至之際，則反向拉高股票部位。諸如此類因應市場，進行靈活資產配置的操作手法，讓該檔基金經歷眾多黑天鵝事件，均能化險為夷，並創造出長期好績效，榮獲晨星 5 顆星評等。

M&G 收益優化基金以投資等級債為主，佔 9 成左右，並根據市場變化，動態調整債券存續期間。例如 2008 年金融海嘯，預期聯準會未來可能會降息，將存續期間拉高到 8 年；又如目前市場波動風險增加，以 2 年左右的存續期間為主。藉由這些動態操作，達到穩健收益及避險效果。因此，該檔基金近 5 年平均波動度為 3.5%，僅有高收益債的 6 成左右，亦比美元公司債指數的 3.91% 為低，趨近於公債，可說是相當穩健。

M&G 收益優化基金並沒有明定的資產配置比例，因此不管是公債、投資等級公司債、高收益債，經理人均可 0~100% 彈性配置，甚至遇到債市行情走空之際，亦可增持股市部位。也因具有高度彈性配置的特性，該檔基金藉由掌握各資產輪動機會，不僅抗跌，回復速度也快。例如 2008 年金融海嘯，M&G 收益優化基金僅下跌 3.35%，隔年即大漲 34.2%，兩年下來，累積報酬率高達 29.07%；反觀高收益債績效，2009 年雖然大漲 48.45%，但是 2008 年也大跌 26.88%，兩年累積報酬率僅 8.55%。

規模大招牌老 就連退休基金也愛

目前台灣基金高達 3000 多檔，但是根據投信投顧公會統計，目前境內核備可銷售的基金，規模要超過 200 億美金可不容易，截至目前為止僅有 5 檔左右，M&G 收益優化基金是其中一檔。它從 2007 年 38 億台幣成長至 2019 年 7,808 億台幣規模，成長 205 倍以上。

能有如此驚人成長，當然是績效會說話，該檔基金自成立以來歷經 2008 金融海嘯、2011 歐債危機、2016 英國脫歐等重大事件，績效穩健成長，才能獲得投資人持續青睞，包括金融機構、退休基金等大型法人，將 M&G 收益優化基金列為核心資產。

除了績效之外，M&G 招牌響亮，也是該檔基金獲得市場青睞原因之一。M&G 投資管理公司是英國第一家資產管理公司，超過百年歷史，總資產規模逾 4,000 億美元，涵蓋固定收益、證券、房地產、多重資產與基礎設施，其中固定收益領域專家就有 289 位，分析師平均有 13 年產業經驗，才能成為許多機構法人信任的品牌。

高大穩特性 可列為核心資產

總結來說，M&G 收益優化具備歷年績效高，收益表現超越高收益債；基金規模大，超過 200 億美元；操作策略穩，無連續兩年下跌紀錄等「高、大、穩」三大特點。再加上研究團團操作策略靈活，讓該檔基金波動度低於投資等級債可是卻享有高收益債的報酬，適合作為投資人長期投資核心資產配置。