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後疫情時代 高收益債收復失土能力強 長線價值浮現

鉅亨網記者陳蕙綾 台北
後疫情時代 高收益債收復失土能力強 長線價值浮現。(圖:shutterstock)
後疫情時代 高收益債收復失土能力強 長線價值浮現。(圖:shutterstock)

新冠肺炎疫情不僅讓全球部分產業生產線斷鏈且需求急凍,也使高收益債面臨信用利差大幅擴大的情形,對此,凱基收益成長多重資產基金經理人李奇潭表示,儘管美國高收益債自 3 月修正以來利差擴大速度極快,在景氣藍圖明朗前,高收益債仍可能承壓,但從過往經驗顯示,高收益債市收復失土能力強,長線投資價值已逐漸浮現。

李奇潭指出,受到新冠肺炎疫情影響,今年特定產業的企業債違約率勢必攀升,但高收益債市表現往往提前反應,像是 2008 年金融海嘯時期,企業債違約率至 2009 年才開始爬升,但當時市場已出現反彈;另外像是 2015 年能源危機時期,企業債違約率至 2016 年才開始拉升,同樣的,當時市場也已經出現反彈走勢;因此,以過去經驗顯示,企業債違約率攀高的年份,高收益債市表現未必較差。

若切入高收益債券基本面觀察,李奇潭表示,債券投資主要報酬來自於持續收取票息,除非出場時碰到極端市況,投資債券的起始殖利率可作為未來長期報酬的參考指標。

李奇潭進一步舉例說明,在 2008 年 11 月金融海嘯發生之際,當全球高收益債券價格跌至最低點時,其殖利率跳高至 21.8%,該資產未來 5 年年化報酬率也達到 2 成以上;由此可見,雖然疫情影響高收益債價格走跌、殖利率飆高,可是一旦疫情出現緩和,高收益債券將顯現投資吸引力。