央行失控：全球蕭條的種子正在發芽嗎？

和訊特約

如果“市場”是被操縱的，使得經濟脫離真實的市場估值，那怎樣才可能會使其重新掛鉤，促使現實記錄的數字與目前的“市場”相吻合呢？最靠譜的方法莫過於全球信貸和債務的減速，這預示著將逐步推翻金融操縱荒謬的結論。操縱不可能因此停止，但對這些數字信心的喪失（連同基於這些錯誤的信號導致的經濟管理不善）即將迫使市場重設和重估一切。這最終將導致全球陷入持續時間和深度均不可測的蕭條時期，直到經濟恢復平衡。

麥肯錫公司最近發布了一份題為“債務和去杠桿化”的報告。報告顯示以美元計算，全球債務占gdp的比例繼續增加。在全球范圍內，債務持續增長，仍高於經濟活動動力的增長速度。

但是，麥肯錫也留下了更多的干貨，比如當前全球宏觀經濟放緩因素的詳細介紹。

實事求是地看，讓我們先從全球債務和全球gdp入手。如下圖所示，債務持續增長快於經濟潛在增長。

經濟數據圖

通過下面的圖表，快速瀏覽一下全球債務的四個來源：家庭、政府、企業和金融。四個來源全部都在增長，只是某些來源增長的更快。

經濟數據圖

但是對比增長率百分比和以美元計算的債務增長速度會有不同發現。下面的圖表顯示，全球債務從00 - 07年增長了63%，但在最近的七年增長率放緩至40%…而以美元計價這兩個時期的債務增長幾乎相同。

經濟數據圖

下面的圖表是四個來源的信貸和債務增長的分解。

經濟數據圖

經濟數據圖

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00 - 07年時期全球經濟增長的信貸/債務是由家庭和金融債務支撐的，兩者幾乎增加了一倍。

對於通縮和蕭條的長期擔心或許會獲得壓倒性的勝利。中央銀行家和政府試圖避免這種情況的發生，但看起來不可避免。目前，全球信貸流動和債務急劇減速，幾乎所有的信貸導致產能過剩。

或者更簡單地說，在這個世界上，經濟增長取決於前所未有的信貸和債務，產能過剩不可避免的原因是信貸沒有持續升級，沒有持續增長或流動的信貸和債務，需求下降、產能過剩造成經濟衰退。如果衰退一再減少信貸和債務，最終在不平衡的需求下，大蕭條是不可避免的結果。

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