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鮑爾、葉倫對美國充分就業達標時間不同調 通膨前景怎麼看?

鉅亨網編譯余曉惠
(圖:AFP)
(圖:AFP)

美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾和財長葉倫周二 (23 日) 首度一同出席眾議院聽證會,重申投資人再熟悉不過的內容,但兩位前後任 Fed 主席對充分就業的達標時機看法分歧,對通膨前景有什麼意義?

葉倫表示,2022 年可望實現充分就業,Fed 的前瞻指引則非如此。鮑爾重申上周在決策會議後的說法,即美國經濟復甦步調雖然比大家預期得快,但距離完全復甦仍遠,因此只要有必要,Fed 會一直支撐經濟。

巴隆周刊 (Baron’s) 指出,兩人看法的歧異,凸顯預測的難度愈來愈大。Fed 的利率點狀圖比大多數華爾街預期更鴿派,整體而言,官員暗示就算經濟成長前景更樂觀、通膨升溫,也不會在 2024 年之前升息。

相較於通膨,當前的 Fed 似乎更重視就業,例如去年發布的新政策框架「平均通膨目標」,就擺脫了依據失業率升息的傳統作法。直到不久前,投資人都是從實現充分就業率推敲升息時間點,該數據率被經濟學家視為會引發通膨泡沫。

Fed 如今設定的就業目標為「廣泛且具包容性的目標」,也就是包含非裔、西裔以及勞動力市場邊緣的勞工。也因此巴隆指出,投資人不該再把焦點放在「官方」發布的 U3 失業率 (目前為 6.2%)。

現在的 Fed 似乎更在意所謂的 U6 失業率 (目前為 11.1%),黑人失業率為 9.9%,西裔失業率為 8.5%,但 Fed 如何評估這些數據的進展還不清楚。

而葉倫在聽證會中指的很可能是 U3 失業率。因此有些投資人認為葉倫的說法強化了通膨升溫的前景,進而擔心 Fed 在 2023 年底前都不會升息的作法可能落後情勢,但 Fed 看的是更廣泛的失業率。這給 Fed 的平均通膨目標留下極大詮釋空間,得以對升息保持耐心。

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