為何市場對鴻海展望說法失望？原來疫情影響「這兩件事」

文 / 王子承

鴻海第 1 季再度繳出「3 率 3 升」成績，但法人詢問今年毛利率是否能達到 7％目標，董事長劉揚偉卻表示改以 EPS（每股盈餘）為重，這之中，難道暗藏什麼玄機？

鴻海第 1 季不畏傳統淡季來襲，財報依舊交出了亮眼成績，雖然與去年第 4 季比較，第 1 季營收、獲利下降了 3 成左右，但若跟去年同期相較，今年首季營收不僅年增 45％來到 1.35 兆元，稅後純益 281.61 億元，年增 1251％，每股獲利更達 2.03 元。

亮眼成績的背後，少不得蘋果 iPhone 12 大賣的支持，鴻海長年坐穩 iPhone 代工組裝龍頭地位，2016 年受惠蘋果調漲 iPhone 組裝價格，鴻海毛利率曾達 7.38％，但那之後，組裝不再有競爭優勢，這也讓鴻海毛利率一路走跌，19 年至今，鴻海毛利率都僅在 5％附近。

也因此，法人相當關心，鴻海董事長劉揚偉 19 年剛上任時曾說的，「25 年要將鴻海毛利率提升到 10％」的時程表是否有所改變？不料，法說會上，劉揚偉卻只給出了「今年會以 EPS（每股盈餘）極大化，作為集團整體營運目標。」最大原因是因為全球疫情仍不穩定，「疫情造成材料短缺、市場需求變化影響產品組合。系統組裝毛利率通常比較低，但這方面的業務，卻因為疫情持續成長，影響整體毛利率目標（7％）的達成。」

積極布局「三加三產業」
邁向 10％毛利率重要關鍵

法人將鴻海毛利率 7％當作毛利率來到 10％的重要前哨戰，也因此，鴻海今年還不能達到 7％，不免令市場有些失望。

雖受全球總體環境影響，鴻海毛利率今年很難回到 7％關卡，但是鴻海仍努力朝「3 加 3 產業」邁進，所謂的「3 加 3」涵蓋了電動車、數位健康、機器人、人工智慧、半導體、新世代通訊技術 6 產業，這些就是引領鴻海毛利率走向 10％的重要關鍵。

與此同時，鴻海在既有組裝業務中，也不放棄任何擠出獲利的空間，祭出兩大策略提升毛利率。首先，鴻海積極提升在蘋果供應鏈中零組件垂直整合能力，並拓展新領域。

相關人士私下透露，「鴻海在關鍵的 iPhone 高階不鏽鋼中框上，加大馬力投資。」目前有能力做到不銹鋼中框的蘋概股廠商，只有鴻海與外商 Jabil，這也是鴻海能在機殼維持獲利的關鍵。

與此同時，鴻海旗下新煒科技也在今年取得了 iPhone 後鏡頭模組訂單，為其布局接近 20 年的鏡頭模組事業再添戰功。摩托羅拉、華為、OPPO 等手機品牌都是新煒客戶，與蘋果的合作歷史更超過 10 年，但過去新煒主要拿下的都是前鏡頭模組，營收、毛利率較後鏡頭來得低，但近年受惠於 SONY、歐菲光退出市場，新煒後鏡頭模組訂單大增，營收逐漸提升。

代工組裝毛利率雖低
卻是鴻海不可缺的金雞母

鴻海祭出的第 2 項策略就是提升 CSP（雲端服務供應商）產品比重。美國四大雲端服務商中，鴻海白牌伺服器積極搶下微軟、亞馬遜兩大客戶，去年至今也有相當大的成長。集邦科技資深分析師劉家豪就觀察，微軟、亞馬遜對供應鏈、成本管理相對注重，因此，在眾多供應商之中，選擇釋單給鴻海。

來源：《今周刊》 第 1274 期
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