華爾街老將：投資人風險偏好創新高 這是危險信號！

美國全球投資者公司 (U.S. Global Investors) 執行長 Frank Holmes 周四 (22 日) 發布網路文章，表明目前投資人的風險偏好，已經升至歷史高點，這實際上是危險信號，一旦政策轉向，流動性派對結束，投資人可能反應不及。

散戶爭相投入股市

Holmes 援引晨星數據指出，今年前 6 個月，共同基金和 ETF 淨流入 7220 億美元，這是自 1993 年以來最大的半年度金額。

Axios 報告稱，截至 2020 年底，被動追蹤標普 500 指數的基金規模，達到創紀錄的 5.4 兆美元。

整體來看，投資者的風險偏好已經來到歷史最高。股票占家庭金融資產的百分比有史以來首次超過 40%。更重要的是，美國人以前所未有的方式進行保證金交易。截至 6 月底，保證金帳戶總額達到前所未聞的 8820 億美元，比去年同期增長 50%。

什麼原因造成了這個現象？簡單地說，來自散戶。根據 Robinhood 的報告，它現在擁有多達 1800 萬用戶，幾乎是 2019 年的兩倍。而 Robinhood 用戶的平均年齡為 31 歲。他們中的許多人是初入市場的投資者。

Holmes 認為，散戶強勢進場，很大程度上要歸功於 1200 美元的救助支票，帶來了龐大的流動性。

需為政策收緊做準備

Holmes 指出，更多美國人參與股市，雖然令人高興，也讓其中一些人獲得豐厚回報。特別是自去年 3 月股市暴跌後，股市的表現非常好，包括受疫情影響大跌的航空股，都讓年輕人大賺一筆。

與此同時，Holmes 強調，投資人應該留意到，印鈔速度是不可持續的。

一個眼前的例子發生是 2013 年的「縮減恐慌」(taper tantrum)。當年 5 月，時任聯準會主席的柏南克 (Ben Bernanke) 暗示央行將放緩購債步伐。美國公債殖利率立即飆升，股市下跌。當時，聯準會的資產負債表只有 3 兆美元多一點，比現在少了 2.5 倍。

Holmes 呼籲，投資者應為派對結束做好準備，無論這意味著購買房地產、增加對黃金和貴金屬的曝險，或是投資比特幣和其他加密貨幣。

他主張，投資者在投資組合中持有 10% 的黃金，其中一半投資實物黃金 (金條、金幣和珠寶)，另一半投資優質黃金股票、共同基金和 ETF。

Holmes 認為，持有 1% 至 2% 的比特幣和以太幣是謹慎的做法。他還建議投資者至少一年一次重新平衡投資組合。