市場震盪不斷 這些不甩繼續漲

9 月以來市場圍繞著美國債務上限、縮減量化寬鬆，和部分地區零星的違約危機，使得原本就因為疫情而較脆弱的投資信心受到挑戰，市場也出現明顯漲跌。在這種時候，哪些資產不甩此時的時空背景，繼續走自己的路持續上漲呢？ 

1. 能源相關類股，漲幅不容小覷

成熟國家率需求大幅復甦，但因為勞力與供應鏈還未補上，加劇市場供不應求的狀況，也推動原物料價格走高。油價已來到三年來高點，除了需求推升之外，各國先前力推永續發展而限制傳統能源的產量，使得供給更加窘迫，產油國持續維持小幅增產的穩健態度，將支撐油價表現。根據國際能源署的估計，儘管 2022 年供需狀況不如 2021 年緊繃，但大多僅維持平衡，代表未來油價出現以前大幅走弱的機率不高。

目前的油價已經超越大多數傳統產油公司的平均成本價格，因此對相關類股是一大利多。與油價表現高度相關的類股，如能源類股、俄羅斯股票和中東相關資產都有望受惠。根據過去 15 年的資料顯示，此三類資產與油價相關度都高於 0.6，高於全球股市的 0.56。

2. 印股超車新興市場股市 

印度疫情控制相較大多數東南亞國家來的好，且預計在明年第一季可以完成兩劑疫苗注射，若未來疫情再度變化，對印度影響程度有限。除此之外，印度經濟狀況良好，出口成長強勁，寬鬆政策有望維持至明年初，且外資持續買超，有利印股表現。即便本益比創新高，但後續企業獲利能力有望跟上。唯印度高度仰賴進口能源，油價漲幅是否會迫使印度央行政策轉向是未來觀察重點。 

3. 產業類股還有這兩個在漲 

全球金融股通常在升息的時候表現最好，而通膨升溫的時候，會提高未來升息的臆測，進而刺激金融股表現。今年下半年通膨成長快速，使得市場認為升息會比預期來的更早。此外，因為近兩年的股市表現亮眼，也帶動金融股的交易收入，良好的財報數據支撐金融股在今年有良好的表現。

最後，美國近期公布的零售銷售數據優於市場預期，也再度顯示消費類股在受今年變種病毒壓抑後，終於開始發動。邁入第四季消費旺季，且人們逐漸因疫情退散走出家門，消費活動重新熱絡。其中，加油、餐廳、服飾等消費是成長較為明顯的項目，過往幾年不敵電商競爭的百貨銷售也在今年強勁成長，顯示出門類消費將會是第四季的投資重點。 

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

強勢股別錯過，加上配置最心安
即使市場震盪不斷，從 9 月以來歐美股市分別下跌 2.1% 和 3.9%（以美元計算至 2021/10/15，指數為標普 500 和 MSCI 歐洲指數），但能源股、印股、金融股和消費類股逆勢上漲 15.2%、2.8%、1.1% 和 0.8%。雖然強勢股的表現看起來非常吸引人，但目前投資信心較脆弱，建議以資產配置取代單筆押注更安穩。尤其許多目前的強勢股屬於波動較大的標的，比較適合當作投資組合中的衛星部位，或使用定期定額的方式投入可以降低整體波動度。

鉅亨精選基金

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>>> 富蘭克林坦伯頓全球投資系列 - 波灣富裕債券基金美元 A (acc) 股

>>> 貝萊德世界金融基金 A2 美元

>>> 景順環球消費趨勢基金 A 股 美元

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