〈觀察〉高殖利率股未必是投資護身符 小心賺股息反被扒兩層皮

每年 4 月都是上市櫃公司董事會決定股利配發金額的關鍵時刻，市場上無論法人、分析師、乃至金管會都喊出台股擁有「高殖利率」優勢，讓許多投資人買股瞄準高殖利率股，但是高殖利率股是否一定是投資護身符，值得討論。

每年總有不少公司因前一年獲利豐厚，配發的股息殖利率能高達 5、6%、甚至更高，等於高出定存利率好幾倍。尤其金管會本周公布的上市櫃公司去年營收與獲利雙創新高，因此存股族都相當期待今年的配息行情，且台灣企業現金股利配發率平均高達 60% 以上，等於公司每股賺 10 元至少會配 6 元現金股利給股東，但是，投資人要小心「賺了股息，賠了價差」。

簡單來說，如果投資人只著眼於高殖利率就一窩蜂搶進該股票參與除權息，但若該股票除權息首日以貼權息下場作收，儘管投資人賺進股利，但是卻會因此賠掉價差，更慘的是股利還要繳所得稅跟健保補充費，賠錢還要繳稅可說是被扒兩層皮，相當不划算。

投資人一定要僅記投資高殖利率股，首要要考慮個股基本面，一檔股票除息後能否填息，就是取決於公司營運能否持續成長，因此留意公司經營狀況，檢視營收、毛利率等財報訊息，還有過去除息、填息紀錄，都是判斷是否參與除息的關鍵。

此外，績效大起大落的產業或公司也應該避開，有很多景氣波動很大，或是來自營運活動現金流量與會計盈餘有明顯落差的公司，為迎合市場炒作題材需求，會採高現金股息發放率，實則可能危及公司財務的穩定度。針對這類公司，投資人在投資之前可得睜大眼睛，免得成為大股東高檔出貨的長期套牢犧牲者。

另外還要觀察「配息率」(現金股利 / EPS) 是否穩定，配息率代表一間公司賺的錢中有多少拿來發放現金股利，越成熟的企業會有越高比例的獲利拿來配息，長期投資者可以透過這個指標，判斷公司營運是否足夠成熟穩定。

想投資高現金股息殖利率股票的投資人，一定要回歸公司價值評價本質，也就是未來創造可分配盈餘的動能穩定，創造自由現金流入的能力也穩定，否則小心賺了現金股息卻賠了更多價差。