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野村投信:大盤持續震盪整理 逢低布局長期趨勢股

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野村投信:大盤持續震盪整理 逢低布局長期趨勢股。(圖:shutterstock)
野村投信:大盤持續震盪整理 逢低布局長期趨勢股。(圖:shutterstock)

對於經濟恐將步入衰退的擔憂縈繞不去,高漲的通膨以及急速升息等措施衝擊投資人信心,上週台股持續回檔整理,加權股價指數於週四 (6/30) 跌破萬五關卡,週五 (7/1) 更延續跌勢,單週指數大跌 960 點,收在 14343 點。由於近期的經濟數據顯露景氣走緩跡象,在通膨尚未觸頂並趨緩前,投資人將保持觀望,而股市短線則易受到消息面影響,震盪幅度仍大。因此,宜秉持不追高、逢低布局長線趨勢股的原則,以中長線投資的態度度過這段震盪期。

近期公布的經濟數據仍是多空參半,美國及歐元區 6 月 PMI 數據不如預期,美國 6 月 CB 消費者信心指數從 5 月的 103.2 降至 98.7,低於市場預期,但美國 5 月耐久財訂單上揚 0.7%,超越預期。雖然部分投資人擔憂經濟可能步入衰退,惟根據紐約聯準銀行模型,未來 12 個月美國經濟衰退機率仍低 (資料來源:Bloomberg;資料日期:2022/06/16)。而在台灣,國發會發布 5 月景氣對策信號綜合判斷分數為 28 分,與上月持平,燈號為連續三個月綠燈,雖然出口可能受外部環境影響而有較大壓力,但內需可望因國內疫情趨緩以及 7、8 月暑假帶動,而有不錯表現。

就台股而言,近期將陸續反映幾項負面因素。首先是通膨與升息,大多數國家均已走過疫情高峰,但烏俄戰爭推升原物料價格,通膨走高迫使聯準會在內的多國央行加速升息,聯準會已在 6 月份的利率會議升息三碼,縮表也從 6 月展開,預期 7 月份仍可能升息三碼,而這已開始讓市場測試底部。在此之後,企業調整庫存會成為關注焦點之一,先前三星暫停拉貨只是序曲。隨後,市場將開始反映企業獲利成長預期下調的負面訊息,這些訊息將持續影響投資信心。

不過,也有正向的因素可望提供大盤下檔支撐。從價值面來看,大盤經過近日下跌後,價值面也變得比較便宜,目前本益比約 12 倍,低於 10 年平均值 (資料來源:CLST,Datastream,Bloomberg;資料日期:2022/06);股東權益報酬率 (ROE) 也維持在 17.3% 的相對高檔 (資料來源:TEJ, Morgan Stanley Research;資料日期:2022/06/14)。此外,下半年開始進入科技業的傳統的備貨旺季,雖然庫存仍在持續調整,不過,個別產業的庫存水準存在差異,目前以手機、TV 等消費性電子產業的庫存較多,整體旺季效應仍值得期待。

在多空因素交互影響下,預期大盤將以反覆震盪打底的格局為主,選股的難度也更高,建議投資人勿追高,趁回檔時布局中長期成長趨勢明確的族群。就科技股來說,半導體長線仍持續看好,雖然今年第一季存貨金額增加,但不同應用類別的差異頗大,例如 PC 及通訊類半導體庫存持續增加,已見到修正庫存的壓力,而車用及工業類的庫存仍低於平均水準;至於高速運算、伺服器、AI 以及自動化等,也是成長趨勢看好的產業。傳產方面,符合全球綠能趨勢的電動車,疫後成長動能轉佳的機能性服飾,以及受惠於升息趨勢的銀行股,亦為可留意的標的。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。以上僅作資產配置說明,非為個股推薦。本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之,投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益,且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭, 台端得先向本公司申訴,如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時,得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。
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