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【富蘭克林】景氣打底復甦,中國A股宜低接

富蘭克林華美投信

相較於歐美通貨膨脹還在高點 (景氣週期停滯性膨脹階段),中國 PPI、CPI 已經開始下行 (景氣週期衰退階段)。富蘭克林華美投信認為,受到疫情衝擊,研判中國此輪 GDP 底部應該落於 2022 第二季 (原本預估第一季),而目前中國位於景氣週期的衰退後期,預計下半年股市將領先經濟,持續反彈回升,建議投資人逢低布局或定期定額低檔扣款。

富蘭克林華美中國 A 股基金經理人沈宏達表示,陸股自四月起反覆打底測試,五月底開始見到止跌反彈,到六月底陸股表現優於歐美等國家,我們認為中國市場的三大不確定性因素: 新冠疫情、中美監管及俄烏戰爭,若能消除或淡化,將對陸股中長期表現有助益。

沈宏達認為,中國目前已經逐漸放棄社會性全面清零,開始逐步復工,四五月宏觀數字不佳造成二季度 GDP 差已成為共識,後續看 7、8 月 PMI 數字是否持續上揚,而市場逐漸傳出解決聲音,美中貿易七八月關稅是否取消就是關鍵,可以持續觀察。

富蘭克林華美投信表示,時序來到下半年,7、8 月除了期待美中貿易關稅有望解除之外,更是上市公司公布半年報時間點,投資人將審視在這疫情影響下,企業基本面是否良好。A 股研究團隊認為,中國具備領導地位的龍頭企業,才有足夠的現金流抵禦短期的逆風且能快速重振旗鼓,因此,基金操作上則彈性將持股移往大型企業部位靠攏。

此外,富蘭克林華美投信中國 A 股團隊認為,隨著北上資金連續三個月湧入 A 股 (見下圖),也觀察到外資多數都佈局產業龍頭,一如 A 股研究團隊的策略思考。展望未來,中國 A 股基金將逐步集中在龍頭企業的配置,靜待財報公佈期後,迎接下一波反彈行情的到來。

針對 A 股行情結構,沈宏達認為,看好大消費、醫療保健以及受惠於雙碳政策的新能源車、太陽能等,此外,隨著北京政策對互聯網的監管鬆綁下,也長期看好估值大幅修正的互聯網企業,操作上將逢低分批布局。

2022 下半年,除了期待美中貿易關稅有望解除外,更是上市公司公布半年報時間點,投資人可審視在這次疫情影響下,企業基本面是否良好。而沈宏達認為,具備領導地位的龍頭企業,才有足夠的現金流抵禦短期的逆風且能快速重振旗鼓;將逐步集中在金融、食品、白酒、豬肉與醫藥類股龍頭企業,靜待財報公佈期的短線波動後,迎接新一波表現機會。

總言之,隨著北上資金連續三個月湧入 A 股,也觀察到外資多數都佈局產業龍頭企業;因此,富蘭克林華美投信建議,投資人不妨利用第三季初始,分批單筆進場加碼中國 A 股,或以定期 (不) 定額方式投資基金,以領先市場,掌握 A 股新一波的行情表現。

【以上提及之個股僅為舉例用,非為個股之推介】

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