menu-icon
anue logo
鉅樂部鉅亨號鉅亨買幣
search icon
鉅亨新視界

台股操盤人筆記 大盤底部已近 謹慎但不宜太保守

野村投信 2022-11-03 08:40

cover image of news article
大盤底部已近 謹慎但不宜太保守,(圖:shutterstock)
加權股價指數近 6 個月價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至 2022/11/2)
野村腳勤觀點:

●護國神山下修資本支出應正面解讀

最近國內外多家半導體大廠紛紛下修資本支出,連台灣護國神山也不例外,從年初 440 億美元大幅下修至 360 億美元,很多人擔憂半導體業將迎接更長的寒冬,但若以野村觀點,投資人其實不必過於擔憂。事實上以護國神山為例,去年公司營收相較疫情前成長近 5 倍,反映在資本支出也大幅成長 3-4 倍之多,最主要就是來自 5G、AI、Server 快速發展,帶動半導體需求爆發,這才是引領半導體走向下一個時代的關鍵,現在資本支出的下修,更多只是反應庫存短期調整,但中長期成長趨勢並未改變。甚至短線來看,若連護國神山這樣供應鏈末端的龍頭企業,都給出了砍資本支出、降低產能利用率等指引,更有可能顯示產業基本面已經降至谷底,股價反而有機會迎來利空出盡的反彈。

經理人視角:

●大盤利多因素:

(一)美股財報優於預期:多數美股第三季財報數據仍偏正面,激勵美股短線表現,台股有望跟隨反彈

(二)經濟數據不差:美國第三季 GDP 初值季增 2.6%,擺脫連兩季技術性衰退

(三)升息放緩預期提升:美國 9 月 PCE 低於市場預期,顯示通膨有放緩跡象,FED 放緩升息預期提升

●大盤利空因素:

(一)主要央行維持鷹派:各國通膨仍高,在通膨明顯放緩前,主要國家央行仍維持鷹派態度以對抗通膨

(二)台灣景氣燈號大減:9 月景氣對策信號轉為黃藍燈,領先及同時指標亦持續下跌,景氣轉趨疲弱

(三)地緣政治風險升溫:烏俄戰爭、美中禁晶片科技戰、台海危機升溫

●大盤底部已近,謹慎但不宜太保守

最近台股尤其是科技股的反彈,除了要歸功於美股財報激勵以及市場對 FED 放緩升息的預期之外,我們認為台股跌深後真的非常接近底部位置,再往下的空間相當有限。目前台股股價淨值比(P/B)大約為 1.75 倍,大幅低於近兩年平均 2.08 倍,接近 Covid 前 (2016~2019 年) 平均的 1.67 倍,若換算成加權指數點位,最低點應會落在 12,200 點附近,很接近近期指數的低點,下方還有十年線 11,800 點強力支撐,未來雖可能持續測底,但預期跌幅有限。此外我們也看到通膨趨勢性下滑,去庫存也開始出現鬆動跡象,最快明年上半年就能見到基本面底部,這都有助於股市提前落底反彈。因此呼籲投資人此時不必過度保守,可開始適度累積手中的部位。

各期間績效表:(%)
資料來源:Lipper, 2022/10/31 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper, 2022/10/31 上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
把投資交給專業,首選野村投信

註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書野村證券投資信託股份有限公司  110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓 (台北 101 大樓) 客服專線:(02) 8758-1568   野村投資理財網:www.nomurafunds.com.tw  AMK01-220900080 上述基金均經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書 (或投資人須知)。有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金公開說明書或投資人須知中,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書 (或其中譯本) 或投資人須知,投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之,投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益,且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭, 台端得先向本公司申訴,如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時,得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。基金投資風險包括但不限於類股過度集中之風險、產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等,請詳見基金公開說明書 (投資人須知)。【野村投信獨立經營管理】






Empty