聯通夥騰訊合營大數據計算業務，摩通評「中性」目標＄３﹒７

　　《經濟通通訊社３日專訊》中聯通（００７６２）與騰訊（００７００）的子公司獲國家市場監管總局批准設立合營公司，合作拓展大數據計算業務，Ａ股（滬：６０００５０）昨日午後爆升，Ｈ股今早補漲，一度急彈逾半成，惟摩通指聯通資本支出前景仍堪憂，且股息政策不太吸引，維持「中性」評級，目標價３﹒７元，另聯通近日公布業績雖創同期新高，但績後卻有大行下調目標價，加上大市今日又再下挫，聯通最終收市僅升２％，騰訊更急跌４％。

＊聯通：擬與騰訊合營分發網絡等業務，長遠有利放大雙方優勢＊

　　中聯通公布，下屬子公司聯通創投擬與騰訊旗下騰訊創投新設合營企業，主要從事內容分發網絡（ＣＤＮ）和邊緣計算業務，而經營者集中申報獲批事項已於１０月２７日在國家市場監督

管理總局網站公告。集團指，該合營企業的組建正在推進過程中，尚未完成設立登記，對其當前生產經營無重大影響，長遠有利於放大雙方優勢，壯大內容分發網絡及邊緣計算產業鏈。相關簡易案件公示表顯示，交易完成後，聯通創投、騰訊產投、有關員工持股平台將分別持有合營企業４８％、４２％、１０％的股權。

　　另據內媒引述接近中國聯通的人士表示，這一行為並不觸及母公司的股份變更，絕非市場面理解的「混合所有制改革」，而是一個普通的投資行為：兩家公司各出一筆錢，成立合資公司。

股價異動屬市場短期炒作。其實，自２０１７年以來，騰訊和中聯通便展開合作。２０１７年８月，中聯通披露混改方案，包括騰訊在內的多家互聯網公司參與；２０１８年在上海召開世界移動大會上，中聯通與騰訊簽署框架協議，結為戰略合作夥伴，雙方圍繞５Ｇ展開聯合創新，並建立５Ｇ聯合創新實驗室。

＊摩通：股價短期將有正面反應，惟資本支出前景仍堪憂＊

　　摩通發表報告指，聯通創投擬與騰訊創投設立合營企業，拓展分發網路及邊緣計算等業務，預期將對中聯通的技術能力和工業網際網路業務發展有積極影響，標誌著兩家公司自２０１７年

以來密切合作仍在持續。合資公司將專注發展分發網路及邊緣計算業務平台開發、營運及產品創新的綜合能力，預期可帶來協同效應，中聯通股價將在短期內有正面反應，但相信相關合作關係不會推動股份長期可持續的重新評級。與其他電信公司相比，仍然對中聯通的資本支出前景感到擔心，同時股息政策不太吸引，因此維持「中性」評級，目標價３﹒７元。

　　野村認為，今次騰訊與國企背景的聯通成立合營公司，騰訊雲日後在投資中國科技行業的資產時將相對容易，而今次股權分配是經謹慎設計，確保騰訊在掌舵公司上具有影響力外，同時也不會惹來監管機構的注視，維持騰訊「買入」評級和４２０元目標價。

＊林家亨：中長線值得憧憬＊

＊首三季純利升２１％，匯證：資本開支高目標降至３﹒６元＊

　　另值得留意，中聯通近日公布，首三季純利約１５６﹒６７億元人民幣，同比增長２１﹒２％。營業收入約２６３９﹒７８億元人民幣，升８％，兩者再創上市以來的同期最高水

平。集團指，服務收入比去年同期上升７﹒８％，產業互聯網業務收入比去年同期上升２９﹒９％，而ＥＢＩＴＤＡ約７６７﹒３５億元人民幣，比去年同期上升１﹒９％。用戶規模亦再創新高，累計達到８﹒４２億戶，其中５Ｇ套餐用戶達到２﹒０１億戶，聯通雲加速發展，收入２６８﹒７億元，同比提升１﹒４２倍；ＩＤＣ收入１８６﹒１３億元，同比提升１２﹒９％。

　　匯證發表報告指，中聯通第三季新業務增長勢頭良好，首三季產業互聯網業務收入按年增長２９﹒９％，維持上半年時３１﹒８％的增長勢頭。稍為上調聯通的銷售預測，以反映季度的強勁增長，調升全年ＥＢＩＴＤＡ和營運利潤預測１％，但由於折舊較原先估計高，將２０２３至２４年的營運利潤下調１﹒５％和１﹒３％。由於中期資本開支高於原先預期，目標價由３﹒９降至３﹒６元，維持「持有」評級。瑞信則指，中聯通第三季業績表現大致符預期，維持目標價５元及「跑贏大市」評級，惟選股優先次序依次為中電信（００７２８）、中移動（００９４１），最後為聯通。

＊里昂：長遠經營開支比率上升，目標價降至４﹒９元＊

　　另里昂指，中聯通第三季業績符該行預期。聯通爭取今年純利有雙位數增長，並估計提供８％股息回報，上調其２０２２至２４年收入及純利預測，但考慮人民幣貶值及長遠經營開支比率上升，目標價由６元下調至４﹒９元，重申「買入」評級。

　　聯通收市升２﹒０７％報３﹒４５元，最多升６﹒５％至３﹒６元。中電信則升１﹒８１％報２﹒８１元，中移動跌０﹒９４％報４７﹒６５元，騰訊跌３﹒９９％報２２１﹒４元。

撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉