《勝算在握》千里碩證券何啟俊:薦買太古地產、康希諾生物

　　　　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊:薦買太古地產、康希諾生物

　　太古地產(01972):自從中國國務院發布「新十條」防疫措施後,本港亦跟隨放寬防疫限制,港府最新公布由周三(14日)起調整五項防疫措施,包括不用掃描「安心出行」及取

消黃碼。近日市場對於中港兩地通關再度引起熱議,醫務衞生局局長盧寵茂表示,政府一直與內地保持密切溝通,會積極爭取與內地通關,希望能盡快推動通關。有媒體最新引述消息指,與香港免檢疫通關初期可能在廣東和福建作試點,再擴展至其他省份,最終達至全面通關。憧憬中港兩地通關後,有利兩地商務往來回復正軌和提振旅遊業,收租股屬受惠行業之一,建議可關注太古地產。

　　公司於上月初公布第三季度之營運數據,香港整體辦公室出租率為96%,其中太古廣場租金水平下跌18%;太古坊整體租金跌幅為2%。零售物業方面,太古城中心及東薈城出租率維持100%,太古廣場購物商場為96%。值得留意是,公司旗下太古坊二座於今年底落成,項目樓高42層,面積達到100萬平方呎,將增加辦公室出租面積和擴闊收入來源。倘中港兩地正式通關,相信本港營商環境有所改善,訪港內地旅客數目上升,對辦公室及零售物業租金收入產生正面影響。策略上,現價為2023年預測市盈率14.5倍,股息率5.1厘,建議投資者可於10天線附近收集。目標價21.70元,買入價18.90元,止蝕價17.00元。

(建議時股價:20.00元)　

　　康希諾生物(06185):國家衛健委於本月14日公布《關於新冠病毒疫苗第二劑加強免費接種實施方案》,提到在感染高風險人群、60歲以上老年人、具有較嚴重基礎性疾病免疫

力較低人士,可在第一劑加強免疫接種基礎上,接種第二劑加強劑。在疫苗選擇上,所有批准附條件上市或緊急使用的疫苗均可用於第二次加強劑,但官方建議優先考慮序貫加強免疫接種,或採用針對Omicron病毒株或對Omicron病毒株具有良好交叉免疫之疫苗品種。官方合共提供9個疫苗組合建議,當中有3個組合涉及康希諾之疫苗產品。

　　事實上,內地大幅放寬防疫措施,確診個案會顯著增加屬意料之內,尤其是老年人接種率偏低,可能對醫療系統構成負擔。根據衛健委上月公布的數字,目前內地80歲以上人口只有四成已經接種兩劑及加強劑疫苗,70至79歲人口為65.8%,另有2500萬60歲以上居民未接種疫苗。有見及此,內地提倡之《方案》將鼓勵民眾接種加強劑,以降低重症和死亡風險,從而紓緩醫療系統壓力,相信對康希諾旗下疫苗產品之需求將會增加。

　　策略上,近期公司股價從高位調整,暫時在50天線有初步支持,建議投資者可趁低收集。

目標價105.10元,買入價87.60元,止蝕價78.84元。(建議時股價:91.30元)《千里碩證券研究部經理　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,無持有上述股票)

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆孫曉驕:薦買時代天使

　　時代天使(06699):近日中國內地陸續推出新指引放鬆防疫措施,要求更加科學精準防控,放鬆的步伐速度超過市場預期,市場投資熱度提升,與居民生活直接關聯的消費領域,如餐飲、航空、酒店等板塊率先展開反彈,另有一類亦受疫情影響較嚴重的行業牙科有機會隨後迎來估值和盈利修復機會。

　　集團為中國內地牙科隱形矯治解決方案供應商,根據灼識諮詢報告,以2020年達成案例計,集團的市場份額佔比達到41%。以零售銷售計,中國的市場規模從2015年的2億美元增至2020年的15億美元,年複合增長率為44.4%,有機會將於2030年達到119億美元,年複合增長率為23.1%。得益於民眾近年來消費水平提高、對牙齒健康和美的意識及追求提高,隱形矯治市場規模不斷擴大,潛力可觀。不過由於近兩年來新冠疫情的反覆和政府防疫措施的限制,不少地區的相關診所和醫院暫停營業,令行業經營環境受到重大影響。

　　集團業務的開展因疫情影響面臨前所未有的挑戰,仍通過制定多項應急措施來彌補損失,基本維持與去年持平的收入水平。2022年上半年集團實現收入為人民幣約5.71億元,同比微跌0.02%。其中核心業務隱形矯治方案同比小幅增加2.6%,主要由於前期已達成案例得到產品交付後確認的收入增加。上半年達成案例數為77200例,去年同期為79500例。同期毛利率從去年上半年的66.1%下滑至58.0%。淨利潤約為人民幣7330萬元,同比下降23.4%。預料未來隨著疫情逐步受控,防疫措施放寬直至完全放開,將有助於釋放受壓制的市場需求,令集團業績逐步復甦。

　　集團在完善產品矩陣的同時,不斷延伸市場邊界。一方面快速拓展三四線城市,提升下沉市場的滲透率,另一方面積極布局海外市場。10月末集團以旗下子公司Angelalign　SG與巴西正畸產品製造商Aditek簽訂協議,收購其股本總額的51%,標誌集團正式進入巴西隱形矯治市場,藉助該公司在巴西強大的銷售網絡,為集團開拓新的業務空間。此外,集團積極拓展產能,於無錫新建設的創美基地配備新型的智能製造技術,建築面積達12.6萬平方米,第一條生產線上半年已完成調試開始投產。

　　集團為口腔矯治行業的龍頭企業之一,隨著防疫措施逐漸放寬,行業的至暗時刻相信已經結束,因疫情受阻的快速發展進程將重新啟動。現時集團估值大約低於集團歷史市盈率一個標準差左右,可逢低進行中長線布局。(本周二建議時股價:109.80元)《招商永隆銀行證券分析師　孫曉驕》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)