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鉅亨新視界

台股操盤人筆記 股市漲勢有望延續 但仍要注意可能拉回

野村投信 2023-03-23 09:42

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股市漲勢有望延續 但仍要注意可能拉回。(圖:shutterstock)
加權股價指數近 6 個月價量表現:
(資料來源:Bloomberg, 截至2023/3/22)
(資料來源:Bloomberg, 截至 2023/3/22)
野村腳勤觀點:

銀行業危機,為 AI 帶來更多機會

近期歐美銀行業問題連環爆,包括矽谷銀行、瑞士信貸皆傳出流動性危機,一時間銀行間人人自危。好在各國政府有默契,各自出手接管或開放流動性窗口,目前看來並未造成市場過度恐慌,影響性也都侷限本國區域及金融業本身,並未擴散至全球及其他產業。也正是因為影響性有限,近期看到市場資金從金融業撤出後,開始往確定性較高的科技產業移動,特別是今年最夯的 AI 產業,相關股價也出現了大幅反彈。不只是因為 AI 有話題性,包括微軟、Google、百度等巨頭持續在生成式 AI 投入大筆資本支出,成為未來重要的發展方向。隨著科技技術越來越成熟,更多的科技新應用百花齊放,在市場不確定性仍高的前提下,這類長期趨勢產業將有更多表現機會。 

經理人視角:

大盤利多因素:

(一) 中國解封復甦:中國在解封後著力擴大內需,將有助於經濟逐漸復甦

(二) 各國緊急提供銀行流動性:歐美各國央行啟動流動性窗口以緩解銀行業危機,降低系統性風險

(三) 聯準會升息放緩:銀行業流動性危機後,聯準會升息預期下降,目前已無 3 月升息 2 碼預期

(四) 看好產業趨勢未變:政府基建投資方針明確,AI/HPC、EV、Data Center 等長線展望仍樂觀

大盤利空因素:

(一) 主要央行維持鷹派:通膨雖保持下滑,但降幅相對有限,主要央行仍保持鷹派論調以對抗通膨

(二) 升息造成經濟放緩:快速升息的大環境下,金融業出現流動性危機,市場對經濟衰退疑慮加深

股市漲勢有望延續,但仍要注意可能拉回

由於歐美銀行業接連爆發流動性危機,市場正在重新評估升息對經濟衰退的影響,原先 3 月 FOMC 升息的機率從一個月前 70% 升息兩碼、30% 升息一碼,已經下降到 85% 升息一碼、15% 不升息,這代表市場認為升息的確造成經濟未來可能出現衰退,而這也必定是聯準會得考慮的問題。當然,考量到目前的通膨還是偏高,聯準會不太可能馬上暫停升息,這不符合它過去一貫的論調,但可以合理預期,整體談話論調會偏向鴿派一點,以此來緩解市場不安的情緒。因此最近台股強勢表現,或許有機會在 FOMC 後延續,只要我們一再強調,基本面目前還是追不上市場的強勢表現,隨著第一季財報財測陸續公布,市場仍會面臨拉回的壓力,還是建議勿追高,逢低布局長期趨勢的類股標的。

各期間績效表:(%)
資料來源:Lipper,2023/2/28 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper,2023/2/28
上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
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