【一分鐘看圖論市】用不同角度，看待景氣衰退風險

景氣衰退訊號與股市落底訊號，一線之隔

3 月台灣工業生產指數年減 - 14.52%，顯示全球景氣低迷，終端需求持續疲弱。歷史經驗告訴我們，當台灣工業生產指數 6 個月平均值來到 - 10% 以下，全球經濟陷入衰退泥淖，但同時也代表著股市已率先落底，未來 3 個月及 6 個月表現有望回升反彈。

投資人「錢進」大中華股市

根據 EPFR 統計，截至 4/19 當週，陸股基金淨流入高達 22 億美元，居新興市場股票型基金之冠。港股基金同樣出現顯著淨流入，佔總資產比重高居成熟股市首位。

全球金融市場重點回顧 (04/22~04/28)

【成熟市場】

美國經濟成長減速，Q1 GDP 低於預期

美國第一季實質國內生產毛額（GDP）季增年率報 1.1%，為連續兩季經濟成長速度放緩。觀察細項，私人庫存投資回落、非住宅固定投資放緩，不過消費者支出較前一季度有所加速。

美國 3 月核心 PCE 符合預期

3 月核心 PCE 月增 0.3% 與前期值持平，符合市場預期。名目 PCE 月增 0.1% 低於前期數值 0.3%，同樣符合預期。PCE 數據顯示物價增速放緩，但速度仍慢。

歐元區 Q1 GDP 低於預期

歐元區第一季實質國內生產毛額（GDP）季增年率報 1.3%，儘管工業活動出現反彈、供應鏈限制有所緩解以及中國重新開放，但歐元區未能擺脫衰退的風險。

植田和男首秀，維持寬鬆不變

日本央行（BoJ）如市場預期將短期利率目標保持在 - 0.1%、10 年期公債殖利率目標維持在近零水準不變。不過值得注意的是，央行將前瞻指引內容進行修改，移除原先提及的「當前將關注新冠肺炎疫情的影響」以及「政策利率預估將在當前的長短期利率水準或是低於該水準推移」的內容。

【新興市場】

台灣 Q1 GDP 創 14 年新低

台灣第一季實質國內生產毛額（GDP）季增年率報 - 3.02%，連續兩季陷入衰退區間，並創下 2009 年以來低點，受出口低迷不振與投資力道降溫的拖累，主計總處也下修 2023 年的經濟成長預測至 2.12%。

【匯率】

日本央行（BoJ）維持超寬鬆基調，日圓重貶

上週日圓兌美元重貶 1.6%，創近兩個月最差單週表現，收 136.31 價位。

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