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【一分鐘看圖論市】用不同角度,看待景氣衰退風險

野村投信 2023-05-03 09:54

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【一分鐘看圖論市】用不同角度,看待景氣衰退風險。(圖:shutterstock)

景氣衰退訊號與股市落底訊號,一線之隔

3 月台灣工業生產指數年減 - 14.52%,顯示全球景氣低迷,終端需求持續疲弱。歷史經驗告訴我們,當台灣工業生產指數 6 個月平均值來到 - 10% 以下,全球經濟陷入衰退泥淖,但同時也代表著股市已率先落底,未來 3 個月及 6 個月表現有望回升反彈。


資料來源: (左)BofA Global Research,資料日期: 2023/04/27;(右)Bloomberg,資料日期: 科技泡沫-2001/10/31~2002/04/30,金融海嘯-2009/04/30-2009/10/31。投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。
資料來源: (左)BofA Global Research,資料日期: 2023/04/27;(右)Bloomberg,資料日期: 科技泡沫 - 2001/10/31~2002/04/30,金融海嘯 - 2009/04/30-2009/10/31。投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。

投資人「錢進」大中華股市

根據 EPFR 統計,截至 4/19 當週,陸股基金淨流入高達 22 億美元,居新興市場股票型基金之冠。港股基金同樣出現顯著淨流入,佔總資產比重高居成熟股市首位。

資料來源:EPFR Global,資料日期:2023/04/19。
資料來源:EPFR Global,資料日期:2023/04/19。
全球金融市場重點回顧 (04/22~04/28)

【成熟市場】

美國經濟成長減速,Q1 GDP 低於預期

美國第一季實質國內生產毛額(GDP)季增年率報 1.1%,為連續兩季經濟成長速度放緩。觀察細項,私人庫存投資回落、非住宅固定投資放緩,不過消費者支出較前一季度有所加速。

資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/04/28。
資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/04/28。

美國 3 月核心 PCE 符合預期

3 月核心 PCE 月增 0.3% 與前期值持平,符合市場預期。名目 PCE 月增 0.1% 低於前期數值 0.3%,同樣符合預期。PCE 數據顯示物價增速放緩,但速度仍慢。

資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/04/28。
資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/04/28。

歐元區 Q1 GDP 低於預期

歐元區第一季實質國內生產毛額(GDP)季增年率報 1.3%,儘管工業活動出現反彈、供應鏈限制有所緩解以及中國重新開放,但歐元區未能擺脫衰退的風險。

植田和男首秀,維持寬鬆不變

日本央行(BoJ)如市場預期將短期利率目標保持在 - 0.1%、10 年期公債殖利率目標維持在近零水準不變。不過值得注意的是,央行將前瞻指引內容進行修改,移除原先提及的「當前將關注新冠肺炎疫情的影響」以及「政策利率預估將在當前的長短期利率水準或是低於該水準推移」的內容。

【新興市場】

台灣 Q1 GDP 創 14 年新低

台灣第一季實質國內生產毛額(GDP)季增年率報 - 3.02%,連續兩季陷入衰退區間,並創下 2009 年以來低點,受出口低迷不振與投資力道降溫的拖累,主計總處也下修 2023 年的經濟成長預測至 2.12%。

【匯率】

日本央行(BoJ)維持超寬鬆基調,日圓重貶

上週日圓兌美元重貶 1.6%,創近兩個月最差單週表現,收 136.31 價位。

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