三山投資陳凱峰：價值投資在中國也適用

新浪財經訊 北京時間5月3日消息，由新浪財經-興業全球基金主辦的巴菲特股東大會中國投資人酒會，於北京時間周日上午在巴菲特的故鄉奧馬哈舉行。三山投資集團創辦人陳凱峰稱，越來越明顯，價值投資在中國一定也是適用的。

以下為對話實錄。

新浪財經孫思遠：我下一個問題，這個問題今天在股東大會上有一個中國的投資人巴菲特提過這個問題，也就是巴菲特的價值投資理念在中國市場或者全球其他市場的適用性，在中國有不少的投資人模仿巴菲特這一套理念進行投資，但坦白來講，大部分現在都做的不是很好，有人就是因為中國的市場企業的信息可靠性不強，然后股票的投機性很強，企業難以獲得比較長期的連續的增長。所以，缺乏一個價值投資的土壤。這樣一個問題我也想問在座的各位嘉賓，你們是怎麼看？首先你們覺得是這樣嗎？接下來如果的確中國現在不適合價值投資的話，在未來什麼時間中國會步入一個階段，它會成為一個價值投資者的樂土？

陳凱峰：這是個非常好的問題，我個人也是對這個問題經常有思考，但是我認為越來越明顯，價值投資在中國一定也是適用的，你如果回到美國來，有一點，在美國做價值投資的人很多都是年紀特別特別老，都是經歷了很多周期或者特別健康長壽，巴菲特是其中的一員，但是在美國的價值投資是有一批這樣的人做得非常好，比如我們昨天晚上在這裏有一個酒會，幾個發言的包括百利，哥倫比亞大學1967年畢業的，比巴菲特晚了幾屆，他也是從1967年畢業以后一直做價值投資，現在他公司的資規模是兩千億美元，還有一系列的做價值投資的長期回報特別好。

所以，我認為在價值投資適不適用中國，從一年、兩年或者三五年衡量太短了，這裏的很多價值投資都是三十年，二十年來衡量，包括百利他跟我他平均的持股時間是17年，每個股票，最近30年他做了一下計算，手上股票持倉的平均變化周期每年是3%到5%的股票會更換，別的都是一直持有。平均持有17年的話，他最終的業績大大超過了哪些做所謂的成長股的。

在美國做成長股的，怎麼呢，像巴菲特這樣的做到長期的回報的很少，有過幾年業績特別好，然后就銷聲匿跡了，然后你就發覺在美國做成長股的很多都是年輕人，幾年以后消失了換一批新的，業績很好，然后又消失了。做價值投資的慢慢很多都是大浪淘沙，剩下都是三五十年的業績可以拿出來比較，這個反映了很大的問題。為什麼我認為在中國價值投資一定也會實現，只不過可能要衡量周期長短而已。(谷雲)