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精拓科營運穩定 AI、資安將支撐中長線需求成長

鉅亨研報 2023-05-12 16:49

cover image of news article — 精拓科營運穩定 AI、資安將支撐中長線需求成長。(圖:shutterstock)

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研華為主要客戶利基型產品毛利破 8 成

去年底上櫃的 IPC 新兵精拓科 (4951-TW)，主要客戶為背靠華碩集團的工業電腦龍頭研華 (2395-TW)，產品包含混合式 IC 、充電及電源管理 IC(包含橋接器 IC、環境監控 IC 及輸出入控制 IC… 等)，主要聚焦利基型工業電腦市場，營收占比約 65%，筆電相關產品毛利率超過 5 成，工業電腦平均 7 成，其中橋接器 IC 因為主要供應商、獨占市場，毛利率高達 80-90%。

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AI、資安將支撐工業電腦產業中長線需求成長

短期內，工業電腦產業仍然面臨景氣下行的壓力，但精拓科透過代理商出貨各大工業電腦大廠，相對沒有庫存水位過高的問題，因此一旦景氣回溫，有望帶動後續的營運表現。

從中長期趨勢來看，在人工智慧和資訊安全問題的影響下，工業電腦將面臨新興應用領域的挑戰，包括工業自動化等，這些將促進晶片效能和加密程度的提升。精拓科也在持續推出新產品，例如整合收發器和橋接器的整合性產品，逐步推向市場，以尋求未來的商機。

精拓科營運較同業穩定股價目前仍未完全反映基本面

下表列出 PMIC、PC 週邊 IC 相關個股，可明顯看出，當前股價精拓科之所以普遍高於同業，主要還是因為其 Q1 優異的獲利，以及足夠穩定的產品組合所致，隨著下半年需求回歸，精拓科今年有望力拼獲利持平甚至成長。

股票名稱	股價	4 月營收	2022 EPS	Q1 EPS
偉詮電 (2436)	46.8	YoY -6.4% MoM -1.8%	0.83	0.21(QoQ 320% YoY-71.6%)
盛群 (6202)	67.4	YoY -62.4% MoM -6.7%	4.89	0.16(QoQ 166% YoY-92.95%)
通嘉 (3588)	53.9	YoY -50.8% MoM 5.6%	2.74	-
凌通 (4952)	54.1	YoY -42.4% MoM 0.7%	5.32	0.29 (QoQ 31.82% YoY-85.71%)
迅杰 (6243)	40.15	YoY 110.4% MoM 17.7%	1.74	0.37 (QoQ 虧轉盈 YoY-43.08%)
鈺太 (6679)	278	YoY -41% MoM -1.2%	10.4	1.01 (QoQ 119.5% YoY-76.24%)
精拓科 (4951)	68.7	YoY -33.5% MoM 3.2%	4.77	0.72 (QoQ 35.85% YoY-56.9%)