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【一分鐘看圖論市】債務上限問題逐漸有感

野村投信 2023-05-16 10:01

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【一分鐘看圖論市】債務上限問題逐漸有感。(圖:shutterstock)

美國債務上限危機
過去 15 年三次險境,走火一次

當今的美國政府,總統拜登來自民主黨,眾議院多數黨為共和黨。兩黨對立導致債務上限談判陷入僵局、財長葉倫更是警告最快 6 月 1 日面臨債務違約。過去 15 年內,美國也曾遇過 3 次債務上限危機,其中市場最為震盪的是在 2011 年 8 月,當時標普 (S&P) 下調美國主權債信評,美國首次失去 AAA 信評。而如今國會背景類似,也引發市場擔憂歷史再度重演。

資料來源:Bloomberg, 野村投信整理,*標普於2011年8月5日調降美國主權債信評,自AAA調降至AA+。資料日期:2023/05/11。
資料來源:Bloomberg, 野村投信整理,* 標普於 2011 年 8 月 5 日調降美國主權債信評,自 AAA 調降至 AA+。資料日期:2023/05/11。

美國債務上限危機
萬一夢魘成真,黃金是最佳避險工具

如今市場對債務上限問題開始有感,用來衡量債務違約風險的 5 年期美國信用違約交換 (CDS) 價差來到 10 年以來最高水平,與此同時美國短天期公債遭到嚴重拋售、 3 個月期國庫券殖利率飆升突破 5%。若複製 2011 年債務上限危機,市場波動性加劇,金價有望突破 2020 年 8 月創下的歷史新高。

資料來源:Bloomberg, 野村投信整理,資料日期:2023/05/11,*金礦類股為NYSE Arca Gold Miners Index。投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。
資料來源:Bloomberg, 野村投信整理,資料日期:2023/05/11,* 金礦類股為 NYSE Arca Gold Miners Index。投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。

全球金融市場重點回顧 (05/06~05/12)

【成熟市場】

美國消費者物價指數(CPI)連續 10 個月降溫

4 月 CPI 年增率下降至 4.9%,低於市場預期,創 2021 年 4 月以來最低;剔除食品與能源價格後的核心 CPI 年增率也下降至 5.5%,觀察指數細項,住房仍是每個月所有項目成長的最大貢獻者,佔核心 CPI 年增率超過 60% 的漲幅。

資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/05/12。
資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/05/12。

美國生產者價格指數 (PPI)創 2021 年 1 月以來最低

4 月 PPI 年增率下降至 2.3%,低於市場預期,距離 Fed 設定的 2%目標越來越近;剔除食品、能源價格與貿易後的核心 PPI 年增率也下降至 3.2%。

日本央行會議紀要:從「持續的」變成「耐心的」維持寬鬆貨幣政策

日本央行公布 4 月份英文版會議紀要,其中最令人關注的內容是提及「委員會成員就耐心的(patiently)維持寬鬆貨幣政策進行了討論」,過去直到 3 月都是使用持續的(persistently),而這次會議紀要中持續的(persistently)一詞未再出現,也讓市場認為一旦條件得到滿足,未來政策可能就會改變。

截至 05/12,92% 標普 500 企業公布 Q1 財報,78% 企業 EPS 優於預期

第一季標普 500 企業獲利年減率預估值上修至 - 2.5%,先前受 3 月區域銀行雜音而遭到大幅下修,然而實際財報表現多優於預期。和過去相比標普 500 企業在第一季財報提及總經(Macro)次數逼近歷史新高,顯然接下來的財報須留意總體經濟變數的影響。

【新興市場】

經濟弱復甦,中國消費者物價指數(CPI)創 2021 年 2 月以來新低

4 月 CPI 年增率降至 0.1%;剔除食品與能源價格後的核心 CPI 年增率持平在 0.7%,生產者物價指數(PPI)則年減擴大至 -3.6%,顯示中國內需仍疲弱以及受到大宗商品價格下跌影響。

資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/05/12。
資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/05/12。

【匯率】

市場重新評估 Fed 降息前景機率下降,美元指數登一個月高點

美元指數單周漲幅為 2 月以來最大,上漲 1.45%。

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