收評：穩增長政策有望加碼 橡膠礦石引領商品反彈

金融界網站訊 5月4日（周一），今日是五一小長假后的第一個交易日，中國重要經濟數據顯示，4月匯豐中國制造業PMI終值僅48.9，創2014年4月以來新低，全面低於預期49.4、初值49.2和前值49.6。在市場預期穩增長政策將繼續加碼的情況下，橡膠、鋼材、鐵礦石等帶領大宗商品反彈；而非農數據的良好預期致使貴金屬品種走低。

黑色商品期貨方面，鐵礦石1509合約上漲3.16%，螺紋鋼1510合約上漲2.25%，熱卷1510合約上漲2.18%，焦煤1509合約上漲0.60%，焦炭1509合約下跌0.55%。

基本金屬期貨方面，滬銅1507合約上漲3.72%，滬鎳1507合約上漲3.37%，滬鋅1507合約上漲1.29%，滬錫1507合約上漲1.23%，滬鉛1506合約上漲0.62%，滬鋁1507合約上漲0.52%。

貴金屬期貨方面，滬銀1506合約下跌的1.52%，滬金1506合約下跌1.84%。

股指期貨方面，上證50期指1505合約下跌0.07%，中證500期指1505合約希埃爾0.10%，滬深300股指期貨下跌0.25%。

橡膠1509主力合約

今日橡膠1509主力合約，早間跳空高開，隨后震盪上攻，最高上沖至15220元/噸，創10個月來新高，時至下午收盤報收15005元/噸，上漲645元/噸，漲幅為4.49%。交易方面，全天共成交646306手，持倉286288手。

內需疲弱致使中國制造業環境進一步惡化，經濟學家稱“穩增長政策亟需加碼”。

4月匯豐中國制造業PMI終值僅48.9，創2014年4月以來新低，全面低於預期49.4、初值49.2和前值49.6。

從分項上看，產出指數從3月的51.3降至50，創2014年12月來新低。新訂單分項指數也創2014年4月以來新低。此外，4月制造業通縮壓力加劇，輸入和輸出價格均加速下滑。

調查主要結果：

總新增訂單加速下滑，產出停止擴張。

外需略微增強，新出口訂單回升0.5至50.3

輸入和輸出價格均加速下滑

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌點評稱：

盡管新出口訂單有所改善（+0.5至50.3），但整體新訂單繼續回落至一年新低48.7，顯示內需疲弱加劇。產出指數50，以新訂單減產成品庫存衡量的增長動力指標也錄得一年新低（-1.0），投入和產出價格指數回落持續，經濟下行壓力未緩解，穩增長政策亟需加碼。

Markit經濟學家Annabel Fiddes點評稱：

二季度中國制造業弱勢開局，總新增訂單以一年以來最快速度下降，而產出停止擴張。新增訂單的減少似乎緣自內需的疲軟，因為外需呈現改善跡象。不管怎么樣，進一步的裁員和采購活動削減意味著近期制造業可能難以擴張。

進一步來說，本次PMI數據顯示，中國政府可能需要實施更多刺激措施以避免經濟從一季度的7%進一步放緩。

上周五，中國官方公布的制造業PMI為 50.1，與上月持平，連續兩個月高於臨界點。華泰證券(行情601688,咨詢)俞平康、民生證券管清友等分析師指出，經濟正處於政策托底與下行壓力之間的平衡，下行壓力仍大。預計二季度政府將繼續出臺更多穩增長措施，財政支出將增加，基建將繼續托底，降息降準等寬鬆政策仍是合適選擇。

值得注意的是，匯豐與官方PMI在調查樣本上存在較大差異：官方樣本超過3000家，大中型企業為主，匯豐的樣本企業430家，更能反映中小企業的情況。

但兩者均顯示中國經濟需要更多寬鬆支援。經濟觀察報周六報導稱，從多方渠道獲悉：央行有望下調金融機構人民幣貸款基準利率、個人住房公積金存貸款利率，下調利率0.5%的可能性巨大。

瑞銀近日在報告中指出，預計二季度再次降息、年內再降準100個基點：

未來兩個月，我們預計政策性銀行將加大對基建投資的支援力度、而央行也將再次降息。此外，為抵消外匯流出所導致的流動性收緊、確保地方政府債務置換順利進行，我們預計年內央行還將再降準至少100個基點。

不及預期的中國4月匯豐制造業PMI終值公布后，澳元/美元下跌， 上證綜指擴大跌幅至1.1%：

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