調查：經濟學家估Fed可能結束長達15個月的升息行動

彭博周五（9 日）報導，多數經濟學家預估，美國聯準會（Fed）下周將暫停升息，將是 15 個月連續升息以來首次，並在 12 月之前會維持政策不變，儘管 Fed 面臨著美國經濟仍有彈性和頑強的通膨。

彭博調查的經濟學家表示，聯邦公開市場委員會（FOMC）將在 6 月 13 日至 14 日的會議上維持利率在 5% 至 5.25% 的區間不變，不過官員們在 7 月份將面臨更密切的討論。

Fed 主席鮑爾上月曾暗示，將暫停緊縮政策，暗示自己傾向觀望以評估過去舉措的延後效應，以及最近美國地區銀行倒閉對信貸供應的影響。

FOMC 在其季度點陣圖經濟預測摘要中的預測中值預料將顯示，到 2023 年底，政策基準利率為 5.1%——與經濟學家預估的實質利率相同，與 3 月份的預測一致。相比之下，市場預計 7 月份將升息 1 碼（25 個基點），12 月份可能會有類似幅度的降息。

野村證券（Nomura Securities）經濟學家 Aichi Amemiya、Jeremy Schwartz 和 Jacob Meyer 在一項調查回應中表示：「我們預估 6 月 FOMC 會議上鷹浪暫歇，決策者會選擇不升息，但暗示料在 9 月進一步升息。」

這些經濟學家補充說：「我們預估 5 月份將成為本輪緊縮周期的最後一次升息，因為通膨壓力緩解、就業市場放緩以及貸款減少帶來的不利因素將導致 FOMC 不會在以後決定恢復升息。」

通膨高燒不退、信貸緊縮影響決策

今年 3 月矽谷銀行（Silicon Valley Bank）和簽名銀行（Signature Bank）倒閉後，信貸緊縮導致 Fed 決策者強調經濟前景的不確定性，以及他們將如何應對的靈活性。

儘管如此，經濟學家們表示，迄今為止的數據還是出乎意料地上行，決策者將上調對今年經濟的預測。他們可能會把今年的經濟成長預期從 3 月份的 0.4% 上修至 0.6%，並將年底的預期失業率從 3 月份的 4.5% 下修至 4.2%。

另外，決策者可能會認為今年的整體通膨前景維持在 3.3% 左右不變，剔除食品和能源後的核心通膨為 3.7%，比 3 月份高 0.1 個百分點。Fed 以個人消費支出物價指數（PCE）衡量的通膨目標為 2%，該指數在 4 月份成長 4.4%，比去年大部分時間的預期更高、更持久。

利率觸頂？經濟學家意見分歧

經濟學家們對 Fed 是否已經達到利率峰值存在分歧，約三分之一的人預估 Fed 將在 7 月份升息 1 碼。包括聖路易聯準銀行總裁布拉德（James Bullard）和克利夫蘭聯準銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）在內的多位較為鷹派的 Fed 官員都呼籲升息，一些人還提出了不召開會議並在夏季收緊政策的可能性。

全國人壽保險公司（Nationwide Life Insurance Co.）首席經濟學家 Kathy Bostjancic 表示，面對強於預期的數據，FOMC 的決策者表示傾向於跳過 6 月份的會議，儘管這並不排除他們在 7 月份收緊政策，Fed 的指引變得混亂，讓市場感到困惑。

即使 Fed 的利率達到峰值，幾乎所有的經濟學家都認為，作為資產正常化計畫的一部分，Fed 將繼續縮減其資產負債表。三分之二的人認為，即使 FOMC 開始降息（預估將在 2024 年第一季），Fed 仍將繼續剝離資產。

近 40% 的經濟學家預估 Fed 在貨幣政策會議上將出現不同意見，這將打破近年來一致投票的局面。明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡里（Neel Kashkari）、達拉斯聯準銀行總裁蘿根（Lorie Logan）和 Fed 理事華勒（Christopher Waller）都被視為推動升息的鷹派人士，他們最有可能反對暫停升息。

美國未來 12 個月可能出現經濟衰退

雖然鮑爾認為經濟軟著陸的道路很窄，但 Fed 工作人員預估美國經濟將陷入衰退，63% 的經濟學家認為未來 12 個月可能出現經濟衰退。其餘大多數國家預料將出現硬著陸，出現一段時間的經濟萎縮或零成長，距離正式宣布的經濟衰退僅一步之遙。至於對經濟衰退的預測，絕大多數經濟學家預估衰退將在第三或第四季開始。

安侯建業（KPMG）駐芝加哥首席經濟學家 Diane Swonk 表示：「Fed 已把自己逼到一個艱難的境地，試圖調整一種生硬的工具。Fed 可能會面臨阻力，因為很難傳達軟著陸的真正含意。」

儘管 Fed 的政策受到了一些人的批評，這些人認為 Fed 在應對高通膨方面行動太慢，或者認為當前的緊縮政策將使數百萬人失業，但經濟學家們認為，目前的貨幣政策是合適的，經濟學家中位數認為當前的利率是理想的最終利率。

EconForecaster LLC 的經濟預測師 James Smith 說：「美國經濟正走在持續體面成長的道路上，通貨膨脹率正在迅速下降。」

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