中國船舶5月新訂單大增187% 週期性成長趨勢抑或泡沫將至?

中國船舶工業協會發布 5 月經營數據，有 3 項重要指標較去年同期出現增長，讓市場期待是否週期性成長趨勢即將來到，但有專家認為恐怕泡沫即將破裂。

數據顯示，今年 1 至 5 月新簽訂單量達到 2645 萬載重噸位 (DWT)，年增 49.5%，手持訂單量達 11799 萬載重噸位，年增 15.5%，造船完工量達 1647 萬載重噸位，年增 15.4%。

74 家船舶企業的營收年增了 31%，並實現扭虧為盈。單月新接訂單量更是大幅增長了 187%，中船系上市公司股價也因此大漲。

然而，報導指出，大幅度的成長主要是由於去年的基期太低。2022 年 1 至 5 月的新船訂單下滑了 46%。同時也爆發了俄烏戰爭，以及全球主要經濟體開啟升息周期導致經濟衰退風險，貿易需求因此回落。

專家表示，造船、航運上下游產業皆有明顯的強週期性，但訂單的爆發可能不光來自於實際需求，在運價上漲的刺激下，促使船東對未來產業前景產生過度樂觀的預判時，泡沫恐將接踵而至。

儘管 2022 年多項因素導致經濟成長乏力，運價和載貨量紛紛下墜，但貨櫃費用、燃油費、港口費、船舶折舊租金費用等成本開支相對維持剛性。在這樣的情況下，企業毛利率明顯遭到擠壓，公司業績也在今年第一季開始出現下滑。

因為對經濟復甦相對前瞻的預測，船東加單的決定受運價影響，但又會在經濟好轉時線性外推未來的需求，無視過剩運力，進而推動大周期走向泡沫破裂。