下半年價值投資策略：不追熱門股，聚焦績優股

文 ‧ 林怡妏

2023 是疫後百廢待興的一年，回顧開局上半場，儘管全球經濟環境深陷衰退陰霾，主要股市表現依然亮眼，台股也躋身報酬成長前十強，今年以來到六月三十日為止，大盤漲幅 19.65%，期間一度站上萬七關卡，重回高點。

時序進入下半年，激進升息不再，但相對的，高利率將持續更久，全球總經環境混沌不明，位處高原期的台股是否有同等的續航力道值得留意，在這樣的環境中，投資布局應該採取什麼樣的策略？

價值投資達人阿福 (詹英哲) 分享做與不做的兩手策略，即便在行情高檔，也能在股市中穩健獲利。

* 別人恐慌我貪婪 遵循價值投資選好股

阿福初入股市時與許多散戶一樣常做短線交易、賺快錢，臨入中年才發現長期在股市中殺進殺出，難以累積財富，轉而向巴菲特學習價值投資。

如同伯樂與千里馬，投資人若擁有慧眼識英雄的獨到眼光，在股價低於公司內在價值時買進，便能創造可觀的長期收益。

「投資必須與眾不同」，阿福表示。就像目前市場聚焦 AI 題材，阿福卻關注尚處低檔的民生消費股。

阿福說，受國內景氣低迷，以及市場資金轉移至熱門股影響，民生消費股少受關注，事實上，相關類股的公司基本面仍持續成長。

他以專營中華豆腐製造、銷售的中華食 (4205) 為例，當 2021 年九月市場瘋狂搶進時，他選擇減碼，後來雞蛋價格飆漲，導致毛利率下跌，投資人恐慌狂賣，轉而吹捧 AI 概念股時，他逢低進場增加持有部位。

除此之外，全家 (5903)、統一超(2912) 也在他的增持名單中，前者第一季獲利年增 15.93%，後者則達 29.96%，阿福看好便利商店長期趨勢，認為現在是逢低加碼的好時機。

另外，多家法人做出預測，直言下半年台股有望衝破萬八，突破前高，對此阿福表示，「2022 年台股大盤指數高點出現在一月五日盤中的 18619.61，今年台股突破萬七之後，下半年應該會呈現高檔震盪、類股輪動局面。」

阿福建議在變動快速的股市中，應避免追逐熱門股，而是選擇基本面上漲，但股價尚未反應的股票，也就是巴菲特價值投資的核心，買進價格低於公司內在價值的股票。

只要掌握這個原則，不論股市繼續上攻，還是轉向下行，都能穩健獲利。

* 熱門股不追高 AI 題材留待夢醒時分

談到 AI 題材，它可以說是撐起今年台股的「意外」題材，隨著輝達創辦人黃仁勳以及超微執行長蘇姿丰相繼來台，資金簇擁，炒熱相關族群與電子代工大牛股，但阿福認為，這股熱潮頗有 2000 年網際網路泡沫化的既視感。

「我相信 AI 是未來長線的主流，但從投資者的角度來看，現在的環境正呈現某一種狂熱，明明景氣不好，但是在 AI 題材帶領下，股市脫離基本面狂飆，甚至有點飆升過度的感覺。」

股價過度膨風，有一天勢必迎來修正，就看那一顆泡泡什麼時候被戳破。

「經濟和股市的關係就像人與狗一樣，狗先跑到前面，再回到主人身邊，狗就這樣反反覆覆，最後，他倆同時抵達終點。」

阿福分享科斯托蘭尼的「老人與狗」理論表示，AI 題材最終還是要回歸基本面，他建議投資人現階段要避開這些作夢股，如果要布局，應該等到夢醒時分再進場。

* 股債配置 打造最佳防守員

除了透過價值投資布局個股與指數型 ETF，在防守面阿福也買進債券型 ETF，透過股債配置，為自己的投資組合打造最佳防守員，隨時因應股市波動。

「美國升息循環已經接近尾聲，基準利率處於高檔，債券價格則相對低檔，而且殖利率來到 5% 左右的區間，可以增加債券型 ETF 的布局。」

阿福目前手中有三檔債券型 ETF，包括元大美債 20 年 (00679B)、元大 AAA 至 A 公司債(00751B) 以及元大投資級公司債(00720B)，透過不同配息周期的標的組合達到月月領息的目標。

總歸一句，避開風口浪尖的熱門股，選擇股價正值低檔，但公司體質佳，基本面看好的績優股，同時做好股債配置，完備防守面，就是 2023 下半場，「要做」與「不做」的兩手策略。

* 配速持股、被動投資 ETF 輕鬆退休圓夢

阿福進一步分享他的投資哲學。「其實很簡單，我以配速持股法，選定元大台灣 50ETF(0050)、元大高股息 ETF(0056)、波克夏以及美國標普 500 作為投資的對照指標，價值低估時加速買進，高估時減速，買進後長期持有，逐步累積資產。」

配速持股法所創造的資產已能支應他退休後的生活，現在他轉向被動投資階段，阿福表示，「被動投資指數 ETF」相對「主動投資價值選股」簡單，可以減少研究公司的心力與時間，多頭行情跟大家一樣好，空頭行情時跟大家一樣差，投資無後顧之憂，能更踏實地過自己想過的生活。

他目前的投資組合中，ETF 佔 51%，價值選股佔 49%，「我會根據我的年齡去調整配比，隨著年齡增長調高 ETF 佔比，我今年就剛好 51 歲。」他笑道。

而 51% 的 ETF 組合中，高股息 ETF 與市值型 ETF 各佔一半，高股息標的包含元大高股息 (0056)、國泰永續高股息(00878) 以及元大高息低波(00713)，同樣組成月月領息的組合。

阿福呼籲投資人要了解投資工具，根據人生階段與目標，選擇適合自己的投資配置。

來源：《理財周刊》1196 期

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