十大港股機構薦股精選：神州租車等前景向好

輝立證券：前景向好 薦神州租車

神州租車

神州租車在中國的龍頭地位繼續鞏固，期內平均日租金及單車日均收入分別從2013年246、142元增長至272、170元，同時車隊利用率由2013年的57.9％增至2014年的62.2％。毛利率由2013年23.3％提升11.94個百分點至2014年35.21％。神州租車於一月底公告將與優車科技合作，聯手推出“UCAR 神州專車”服務。我們認為，中國的城市專車市場擁有巨大的潛力，而神州專車相比其他專車公司擁有明顯的競爭優勢，雖然屬於后發，卻能彎道超車。我們預計，2015年神州專車車隊規模將達到3-4萬輛。

金利豐證券：前景向好 薦新秀麗

新秀麗

新秀麗（1910）為全球最大的旅遊行李箱公司，由於去年先后進行多項收購， 包括法國行李箱品牌Lipault、個人電子設備纖薄保護殼Speck，以及美國專業背包Gregory，令產品組合更多元化。集團去年銷售凈額23.51億美元，按年上升15.4％，撇除匯兌影響，銷售凈額增長17.3％。期內，純利按年上升5.8％至1.86億美元，若扣除收購成本和外匯匯兌虧損，盈利則上升16.3％。毛利率則由53.4％輕微下降至52.9％。

撇除匯兌影響，亞洲、北美洲、歐洲和拉丁美洲，去年的銷售額均錄得雙位數字的增幅，分別為18％、22.9％、10.4％和15.7％。美元升值，令到歐元以及其他貨幣相對貶值，將帶來負面影響，惟集團表示，將加大在當地制造的產品占比，藉以減低匯兌影響。去年度，集團經營活動所得現金2.3 億美元，手持現金1.4 億美元，凈現金為7，290 萬美元；存貨平均周轉日數下跌7 日至104 日，應收賬款周轉日數維持在42 日，財務穩健。

勝利證券：予中國銀河持有評級 目標價18港元

中國銀河

公司是中國證券行業領先的綜合性金融服務提供商。公司旗下擁有銀河創新資本管理有限公司、中國銀河國際金融控股有限公司、銀河期貨有限公司和銀河金匯證券資產管理有限公司。 上交所11月10日表示回轉交易已經具備了恢復T+0的條件，未來會配合積極推動和研究評估，在防控風險的基礎上開展試點。滬港通正式落地，給內地券商提供了開展業務的國際舞臺，也為其新添了業務增長點，內地券商的綜合盈利能力和國際競爭力有望借此機會得到大幅提升；T+0機制的放開預期，有望盤活A股市場的交易量，將使得內地券商的傭金收入有望迎來快速增長期，內資券商估值凸顯。近期A滬深兩市成交量持續放大，一改近幾年低迷成交量能；做為業內領先券商，業績有望持續受益證券市場向好。綜合而言，我們給予其持有評級，目標價18港元，止蝕價12.6港元。

富昌證券：前景向好 薦中興通訊

中興通訊

集團預計今年亞太區電訊及企業業務銷售額可達到20 億美元，將受惠於不包括中國在內的亞太區支援4G移動網絡的基礎設施需求大幅增加。中國4G 網絡的快速發展亦在進行中，工信部近日公布的數據顯示，今年4 月份國內手機市場出貨量為4520。1萬部，同比增長11％。其中2G 及3G手機出貨量下降，但4G 手機則同比大幅增加472％。今年1-4月，國內手機市場出貨量同比增加9％至1.54億部，其中4G出貨量上升658.7％至1.24 億部，反映市場對4G 需求擴大。國內手機4G 是目前網絡市場發展的必要趨勢，相信中國各大電訊商將會投入大量資本發展4G 網絡項目，中興受益於電訊商的加碼投資，收益會有更強勁的提升。

交銀國際：香港交易所評級長線買入 看300港元

香港交易所

2015Q1 歸屬於股東的溢利為15.75 億港元，同比增長33.7％，環比增長4.2％，主要是由於ADT 同比大幅增加，以及LME 收入增加。業績比彭博預測低6.6％。誠如盈利增長驅動力的分析，市場驅動的收入共計貢獻20.7 個百分點，營運支出貢獻13.5 個百分點。ADT 在2015Q1 頗為強勁，但我們看到未來2 個月將有更多下行風險，主要是由於歐洲經濟前景悲觀和中國股市波動所致。基於交易費率上升和LME Clear 的帶動，LME 的貢獻提高至占總收入的23.1％。我們預計LME 的全年貢獻約占2015E 總收入的五分之一。上市費用和凈投資收益相對穩定。我們上調15/16E 盈利預測9.4％/7.8％，主要是由於上調2015/16E ADT 預測，我們將目標價由248.7 港元上調至300.0 港元，相當於16E 市盈率40X，並維持「長線買入」評級。我們認為，近期任何顯著的股價回調，將提供一個買入良機。

信達國際：前景向好 建趁低吸納創維數碼

創維數碼

面對互聯網家電營銷市場崛起，集團積極進軍電商領域，通過與互聯網視頻網站合作，著力發展電視電商平臺，使網上銷售占總銷售的比例，於上半年度由2013年同期的6.4％升至10.3％，顯示相關業務初見成效；

由於較高階的4K云電視銷售增長及銷售占比進一步提升，集團1月4K云電視機銷量升138％，銷售量占比由去年同期約12％，升至20％，料可推升盈利及利潤率；

財通國際：予中信股份買入評級 目標價21.6港元

中信股份

按分部加總估值，中信銀行僅值市賬率 0.9倍，或355，500百萬港元；資源分部賬面值11，400百萬港元；制造分部和工程分部按P/E 10倍估值為57，300百萬港元；地產分部按市賬率0.9倍估值為68，850百萬港元 0.9倍估值為68，800百萬港元；其它分部合共賬面值35，700百萬港元，合共估值為528，000百萬港元，或每股21.2港元，暗示不俗未反映減值。而且財通國際看一一年中展開的資源價格調整已於一五年初結束，見財通國際一年來的分析文章。如果產量減少，上游庫存被消耗，則鐵礦石、煤炭、原油、銅價格本年可能有所回升，集團資源分部核心溢利或能增1，000~1，500百萬港元，公平價值因而馬上提高3，500~11，000百萬港元，或每股0.14~0.44港元，一五年公平價值因而上調至21.3~21.6港元，未反映價值更多。財通國際給予中信“買入”評級，此股可待股市進一步下跌分段吸納。風險為國內樓價下跌，銀行壞賬暴增，和資源價格下跌。

第一上海：予國藥控股買入評級 目標價45港元

國藥控股

中國的融資租賃業務是一個未被充分開發的具有巨大市場潛力的業務。國控的融資租賃業務主要從事醫療健康行業產業鏈的融資租賃，融資租賃公司與分銷組織網絡進行協同嫁接，業務上相互促進，不斷提高市場份額和盈利能力。融資租賃業務是國控多元化戰略的重要部分，而多元化發展是公司整體戰略版面的必然選擇，公司未來還會版面包括電商在內的其他相關多元化業務，從而推動產融結合，進一步保持其市場領先地位。

過去幾年市場大規模並購整合的效益已逐漸顯現，2014年公司對銷售客戶的結構進行了調整，高毛利的醫院終端銷售份額進一步上升，全年毛利率穩健提升至8.2％，銷售和管理費用率都有0.1個百分點的下降。公司未來還計劃把每個省級公司作為本省產品的集采點，配合互聯互通平臺的建設，打通300多家公司之間資訊、資金、物流的鏈接，極大提高管理水平和管理效率。

國泰君安國際：予中國電信收集評級 看6.5港元

中國電信

維持 15-17 財年4G 用戶凈增數預測為60.0 百萬/78.0 百萬/85.0 百萬。15 財年第1 季度4G 用戶凈增9.7 百萬，總4G 用戶達到16.8 百萬，符合預期。

分別上調15-17 財年整體移動ARPU 預測3.5％/5.0％/6.5％至54.5 元人民幣/58.0 元人民幣/60.0 元人民幣，因受益於更強的數據流量使用及4G 用戶增長正在改善。

海通國際：予福壽園買入評級 目標價4.5港元

福壽園

收入與盈利增長符合預期。我們最近與管理層調研，顯示公司能夠維持25-30％同比收入與盈利增長。其中自營與收購收入增長比率各半。毛利率維持同比相若狀態。

維持買入。公司現時估值為22.5x 15年市盈率。我們繼續看好公司處於一個獨特行業的龍頭位置，以及經營模式不太受中國不穩定的經濟因素負面影響。我們維持4.50港元目標價，對應25x 15年市盈率。