研究報告

【遠東商銀】中國疑慮加深，支撐避險貨幣

遠東商銀 2023-08-21 08:27

◆USD/JPY

美國上週包括零售銷售在內的經濟數據強勁，為進一步收緊政策提供理據，亦強化利率將在更長時間內維持高位的觀點，不排除美國聯邦準備理事會 (FED) 在 10 月 31 日至 11 月 1 日的政策會議上升息的可能，激發美國公債收益率升至去年 10 月以來最高，並據負債累累的房地產開發商中國恆大根據美國破產法院第 15 章申請債權人保護，加上中國經濟問題加深，令影子銀行部門違約風險的擔憂與日俱增，導致投資人對安全資產的需求，推動美元上漲，而且日本上週五公布 7 月全國不包括生鮮食品及能源價格的核心消費者物價指數 (CPI) 較去年同期漲 3.1% 符合預期，為連續十六個月保持在日本央行 (BOJ) 的 2% 通貨膨脹目標之上，但 BOJ 認為工資壓力尚未累積到足以進行超寬鬆貨幣政策新一輪調整的程度，預計 BOJ 可預見的未來維持短期政策利率不變，令日圓承壓，美元兌日圓觸及 145.87 高點。

隨著可能適逢盂蘭盆節及夏季假期的關係，日本財務省對近期日圓再度疲軟保持沉默，但投資人對日本當局可能出手干預保持警惕，引發美元兌日圓獲利回吐賣壓，而且市場關注 FED 主席鮑威爾將於 8 月 25 日出席杰克森霍爾研討會就經濟前景講話，打壓美元兌日圓回落至 144.92 低點。預估今日美元兌日圓阻力 145.30-50，支撐於 144.30-50。

◆EUR/USD

上週五紐西蘭央行 (RBNZ) 助理總裁西爾克表示，中國經濟疲軟及全球增長放緩，對 RBNZ 在 2024 年底前維持隔夜拆款利率不變的計畫構成風險，並隨著中國第一大房產企業碧桂園陷入美元債償付困境，另一家中國大型資產管理公司中植集團亦考慮進行債務重整，而且房地產開發商中國恆大向美國破產法院申請債權人保護，加劇市場對中國經濟低迷的擔憂，令人民幣承壓，即使中國政府努力穩定人民幣匯率，但避險意願升高，重創作為人民幣和中國整體風險流動性替代品的澳幣和紐元，拖累歐元兌美元自 1.0893 高點下滑。

據歐盟統計局公布歐元區 7 月消費者物價調和指數 (HICP) 意外較前月跌 0.1%，並較去年同期放緩至 5.3%，延續去年秋季開始的下降趨勢，基礎物價壓力亦似乎見頂，緩解歐洲央行 (ECB) 經歷有史以來最快升息週期後繼續升息的壓力，打擊歐元兌美元至 1.0843 低點，但 ECB 執委連恩稱，歐元區經濟將在未來幾年保持增長，不太可能出現深度或持續性衰退，限制歐元跌幅。預估今日歐元兌美元阻力於 1.0870-90，支撐於 1.0800 附近。

◆GBP/USD

中國經濟前景黯淡及市場押注美國利率將維持高位，帶動投資人對美元的避險買盤，上週五導致英鎊兌美元受限於 1.2766 高點。隨後英國國家統計局公布 7 月零售銷售分別較前月與上年同期降 1.2% 及 3.2% 超過預期，突顯大雨讓購物者望而卻步，亦感受到高通貨膨脹和連續十四次升息所帶來的打擊，代表著英國經濟將放緩的警訊，衝擊英鎊兌美元下挫至 1.2687 低點。預估今日英鎊兌美元阻力於 1.2740-60，支撐於 1.2640-60。

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