鉅亨投資雷達》定期定額該扣啥？

經歷 AI 熱潮與美國經濟將軟著陸的預期幫助，美國股市、已開發國家股市與新興市場股市都從近一年低點上漲近 20%。儘管風險資產近期表現優異，但美國貨幣政策仍充滿不確定性，加上美國實質利率再度攀升，讓不少人不敢單筆重押。分批進場的定期定額似乎是更好選擇，哪一類資產最適合現在開始定期定額扣款？

1. 長期而言，美國股市最適合定期定額

定期定額報酬率比較

假設不考慮貨幣政策與經濟前景，從 1991 年以來，定期定額扣款美國股市 5 年的平均報酬率為 33%，高於已開發國家股市與新興市場股市的 25.2% 與 23.5%，居主要資產之冠。且不只平均報酬率較佳，定期定額扣款美國股市 5 年的正報酬機率高達 86%，高於屬性相似的已開發國家股市、新興市場股市與 REITs。若於任何一個月進場，美國股市定期定額 5 年表現是這幾類資產中最佳的機率逼近 54%，是沒有想法又隨時想開始定期定額的最佳選擇。

2. 美股表現優異時，新興市場債展現吸引力

不考慮市場變化時，美國股市是定期定額的最佳選擇，但當美國股市大跌時，領先者卻可能換人當。同樣從 1991 年以來，當美國股市從近一年低點上漲超過 20% 時，開始定期定額扣款美國股市 5 年的平均報酬率為 20%，第二與第三名則由已開發國家股市與新興市場股市換成新興市場債券與美國投資等級公司債券（新興市場債券與美國投資等級公司債券的定期定額 5 年正報酬機率皆在 90% 以上，高於美國股票的 75%）。當股市大漲時，價格波動程度較低的新興市場債券與美國投資等級公司債券展現絕佳吸引力。

美股從近一年低點漲幅超過 20%，定期定額報酬率比較

3. 當美國經濟即將衰退，新興市場股市定期定額績效最佳

美國經濟衰退前夕，定期定額報酬率比較

雖然許多人都談論這次不一樣與美國經濟不會衰退的言論，但從美國長短期公債間利差、領先指標年增率與製造業採購經理人指數來看，經濟衰退並非不可能發生。從 1991 年以來，假設在美國經濟於未來半年陷入衰退時開始定期定額扣款 5 年，新興市場股市平均報酬率為 60.2%，優於 REITs 與美國高收益債券的 47.3% 與 33.3%（所有主要資產的定期定額 5 年正報酬機率皆為 100%）。若美國經濟真的於未來半年陷入衰退，新興市場股市是目前最好的扣款選擇。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

長期可扣美股基金，短期就選新興債基金

如果預期扣款時間超過五年，就較不需考慮景氣週期，長期上漲且表現優異的美國股票型基金是好選擇，假設扣款時間低於五年，則可選美股大漲後與就算現在是衰退前夕都表現居前的新興市場債券基金。

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