法興：2因素可能比Fed更能影響債市

法興銀行 (Societe Generale) 表示，儘管聯準會 (Fed) 週三會議後美債殖利率暴跌，但聯準會對市場的影響可能不如其他因素那麼大。

10 年期美債殖利率週五 (3 日) 下跌 16 個基點至 4.51%。2 年期美債殖利率下跌 12 個基點至 4.86%，延續前兩日大幅下跌。

但在聯準會會議後的報告中，法興銀行策略師 Albert Edwards 指出，越來越多的評論認為，財政部關於發債的公告是影響市場的更大因素。

他寫道：「政府債券的大量供應，特別是在美國，即使不是通過期限溢價上升來解釋殖利率上升的關鍵原因，也是關鍵原因。」

聯準會此前讓投資人相信聯準會可能再次升息，導致美債價格大幅下挫。但債券發行的增加目前正在推高殖利率，因為這是在一個尷尬的時刻，即對美債需求很低，因此投資人要求更高的回報。

美國財政部週一公布，預計今年第四季 (10 月到 12 月) 期間，聯邦政府借款規模為 7760 億美元，比 7 月的估計低 760 億美元。 不過，預計下季借款將升至 8,160 億美元。

Edwards 表示，推高殖利率的另一個因素是日本央行。本週，日本央行進一步放鬆了對債券殖利率控制，標誌著其所謂的殖利率曲線控制政策再次後退，該政策旨在透過維持低利率來刺激經濟。

Edwards 指出，上一次日本央行在 7 月份放鬆 YCC 上限時，美債陷入了一場尚未結束的混亂，因為它們面臨著來自日債殖利率更高的更多競爭。

他補充說：「這種壓力恰恰在美國國債發行規模變得如此龐大之際加劇。」「這不僅是一顆讓公眾難以下嚥的苦果，而且還卡在他們的喉嚨裡，迫使 10 年期美債殖利率上週突破 5%。」