台股操盤人筆記 資金基本面皆好，大盤強勢整理後再往上攻

加權股價指數近 6 個月價量表現：

野村腳勤觀點：

 AI 崛起帶動台灣變壓器 (重電) 市場蓬勃發展

AI 伺服器的計算能力不斷增加，耗電量也是倍數成長，功率需求從以往的 500W 至 800W，跳升為 1,200W 至 1,600W，這導致美國電力需求驟增，未來每年的電力需求將以 1~2% 的速度增加，長久下來將對美國電網的穩定造成巨大壓力，這也是為什麼近幾年美國對於變壓器 (重電) 的需求增加得這麼快，AI 的發展絕對是一大關鍵。而台灣在此趨勢下，預計生產高壓變壓器的廠商將最為受惠，而且在台灣也只有少數廠商可以生產，容易形成寡占競爭。當然不只是高壓變壓器，整個變壓器市場都受惠於需求增加而蓬勃發展，從數據上來看，2023 全年台灣變壓器外銷美國金額增加至 1.8 億美元，年成長超過將近 2 倍，只要 AI 繼續發展，未來還是會持續成長。

經理人視角：

大盤利多因素：

（一）終端庫存去化順利：即便是壓力最大的幾個科技次產業，預期第二季庫存也會回到健康水準
（二）AI 開啟新盛世：AI 產值未來 10 年 CAGR 超過 20%，企業增加 AI 投資，股市進入新多頭格局
（三）聯準會降息：經濟軟著陸機率仍高，無論聯準會何時啟動降息，都應以利多視之

大盤利空因素：

（一）地緣政治風險：地緣政治緊張局勢加劇，將可能對全球金融體系構成威脅
（二）匯率波動：聯準會降息預期造成美元指數震盪，對台廠獲利造成一定壓力

資金基本面皆好，大盤強勢整理後再往上攻

今年以來 (截至 3/11) 外資買超台股將近 2,170 億元，短短三個月不到，已逼近 2023 年全年淨買超 2,754 億元，考量聯準會早晚會降息，外資回流不會是一天兩天的事。當然短線上大盤碰到 2 萬點大關後，出現漲多震盪的壓力，但考量美林牛熊指數尚未過熱，美股仍保持多頭格局，且 AI 和半導體類股表現相對強勢，只要台灣半導體族群強勢整理、大盤稍作整理後，仍有機會再攻上 2 萬點大關。而從基本面來看，最新的景氣燈號分數已經轉為綠燈、領先指標及同時指標也走揚，進一步顯示經濟現況持續改善，此外半導體產業也全面復甦，台積電、聯發科 2 月營收成長並不意外，而 AI 概念股如廣達、緯創、緯穎等，2 月營收亦繳出月增、年增成長的優異成績單，雖然有風聲說輝達新晶片推出後，出現短期砍單的現象，但這不代表 AI 晶片的需求減少，我們認為 AI 趨勢仍然明確，只要企業營收及獲利成長的速度跟得上股價漲幅，就有助於漲多後估值偏高類股，股價進行稍做整理後，持續再向上攻堅。

各期間績效表：（％）

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