瞄準好球帶 投資級企業債攻守兼具

美國職棒大聯盟 (MLB) 於今年 3 月底開幕，今年最引人矚目的球星之一非大谷翔平莫屬。大谷翔平是極少見的投打二刀流球員，去年球季扛出 44 轟全壘打，同時繳出 10 勝 5 敗，防禦率 3.14 的投球成績，可算是「怪物級」選手，甚至由於投打雙強，一人能抵二人用，擁有「投手大谷」、「打者翔平」的趣味暱稱。

但即使有傑出的表現，大谷翔平也無法一個人決定整場比賽的勝負，他為天使隊效力的七年間從來沒有進入過季後賽，與世界大賽無緣。因此，大谷翔平在今年球季轉隊至洛杉磯道奇隊，希望能爭取更高的球員生涯榮譽。事實上，在棒球最高殿堂美國大聯盟，一支球隊要能夠晉級季後賽，甚至贏得世界冠軍，必須在攻擊與防守都有優異的表現。單靠攻擊或防守很難贏得最後的冠軍。而在投資的世界，也有類似的道理。需要「攻擊」投資機會，也要「防守」投資風險。

殖利率走低階段  債券投資「好球帶」

棒球比賽的攻擊，當然指的就是球隊選手的打擊能力。常常關注球賽的朋友就會了解，打擊能力好的運動員必須有很好的選球能力，他通常不會追打落在好球帶外的壞球，一方面追打壞球很難打出落點好的安打，一方面精準選球可以搶得好壞球比的優勢，在投手有投出好球的壓力時，打者就容易順勢打出安打甚至全壘打。而債券投資也有一樣的道理，投資人對於債券的進場時點應該「選球」，投資人應該放掉「壞球」，就是避免在通膨或升息階段加碼投資債券，並且瞄準「好球」進場，也就是利用降息或殖利率走低的經濟環境，進場加碼投資。因為在降息或殖利率走低階段，更有利於債券價格走升。

球員選擇了好球打擊，再來就是要有好的得點圈打擊率，一舉掌握機會，攻下得分。債券的得點區打擊率概念，像是投資哪種債券有較佳表現機會的概念，這會跟投資人設定的投資條件有關。根據彭博資料統計自 2015 年 6 月至 2023 年 4 月期間，當美國十年期公債殖利率呈現下滑時，投資等級債企業債同期間的平均表現，相對於非投資等級債券與投資等級債券，其表現更為出色。因此，債券市場進入降息的「好球帶」期間，可以考慮布局投資等級企業債券。

投資等級債券以信用品質進行「防守」

最後，則是球隊防守。大聯盟球隊的防守一般看兩種項目，一是投手的防禦率，一是野手的守備能力。投手具有壓制力，並且野手能在關鍵時刻展現出美技守備，則球隊可能的失分愈低，即便打擊發揮平平，仍有機會贏下比賽。

就債券投資來看，防守則可以看投資標的信用品質，債券投資標的信用品質愈佳，違約風險愈低，長期而言虧損的機率會大幅降低。投資等級債券在這方面佔有優勢，因其投資標的信用品質優於非投資等級債券。

法巴永續高評等企業債券基金 (基金之配息來源可能為本金)

美歐均衡布局

法巴永續高評等企業債券基金 (基金之配息來源可能為本金) 主要布局美歐投資等級企業債券，當前投資條件符合上述債券市場「攻」「守」優勢。並且基金重視美歐均衡配置，相較於布局側重於美國的債市投資策略，更有機會受惠於當前歐洲可能較美國更快採取降息行動的市場展望。

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