〈財報〉AI新寵美超微營收遜預期 盤後狂瀉超12%

全球第三大伺服器廠美超微電腦 (SMCI-US) 週二 (30 日) 給出樂觀的營收指引，但其第三財季 (截止至 3 月 31 日) 營收略低於華爾街預期，投資人信心受挫，因市場對美超微從人工智慧 (AI) 需求中受益抱持極高的期望，這導致美超微盤後股價一度下殺超 12%。

美超微與華爾街共識的比較結果：

• 調整後 EPS：每股 6.65 美元，優於預期 5.78 美元
• 營收： 38.5 億美元，低於預期為 39.5 億美元
• 毛利率為 15.5%，符合分析師預期

根據一份聲明，該公司第三財季營收攀升至 38.5 億美元，年增 200%，調整後每股純益為 6.65 美元，遠高於去年同期的 1.63 美元。毛利率為 15.5%，高於第二財季的 15.4%，但低於去年同期的 17.6%。

美超微執行長梁見後 (Charles Liang) 在聲明中表示：「隨著新解決方案的不斷湧現，包括完全量產的 DLC (直接液體冷卻)，我們預計將持續取得市占。」

美超微將 2024 財年營收指引從「143 億美元至 147 億美元」上調至「147 億美元至 151 億美元」。(LSEG 調查的分析師先前預期為 146 億美元。) 同時，全年調整後 EPS 估為每股 23.29 美元至 24.09 美元。總體毛利率目標仍為 14% % 至 17%。

美超微預測第四財季銷售為 51 至 55 億美元，調整後 EPS 為 7.62 至 8.42 美元，第四財季毛利率將出現季減。

美超微電話會議談及擴大產能、供應問題、庫存成長等

梁見後在財報電話會議中表示：「我們業務的快速增長正在提高擴大產能的複雜性。公司生產團隊在改建新的矽谷設施並擴大台灣和馬來西亞工廠方面正在取得積極進展。」該公司每月生產 2,000 多個直液冷卻機架的 AI 伺服器，產量穩定上升。

梁見後提到，由於組件供應問題，產品出貨仍受到限制，如果不受某些關鍵零件短缺的限制，公司本可交付更多產品。

市場分析，這些限制很可能來自輝達，人工智慧加速的 GPU 系統仍看到巨大需求，但美超微高階主管在介紹性發言中沒有具體說明哪些組件。高頻寬記憶體 (HBM) 可能是另一個潛在的短缺組件。

美超微財務主管 David Weigand 樂觀指出，隨著新的風冷和液冷客製設計的成功，供應鏈將繼續改善，該公司預計第四財季將出現強勁成長。AI GPU 平台佔本季總營收的 50% 以上。

梁見後預計人工智慧的成長將在未來的數季 (甚至幾年) 內保持強勁。快速成長促使公司今年「再次發行」 (Secondary Offering) 籌集資金。

美超微上季庫存增長 67% 至 41 億美元，梁見後表示，美超微無法回到過去，公司必須準備足夠的庫存，為第四財季的大量客戶發貨做好準備。

市場反應

美超微盤後出現拋售潮，輝達 (NVDA-US) 週二盤後股價也同步走低，美超微今年迄今仍上漲了 205%，而標普 500 今年增長約 6%。

美超微競爭對手戴爾和惠普企業最終可能會趕上並加劇該行業的競爭並壓低價格，但目前分析師認為美超微處於有利地位。

硬體是眾所周知的低利潤業務，但美超微也有一系列液冷式解決方案，投資人認為這使其比競爭對手更具優勢。運行人工智慧應用程式的電腦會消耗大量電力，並且運行溫度可能會非常高。

美超微與晶片巨頭輝達和 AMD (AMD-US) 關係密切，美超微的加州總部距離輝達和 AMD 總部不到 10 英里，可以在「幾週內」就製造、組裝、測試和運輸伺服器機架，使其比競爭對手更具優勢。