【富達投信】聯準會排除升息、放緩縮表、未透露降息時間點

小結

1. 聯準會如預期連續 6 次維持利率在 5.25%~5.50%，排除升息、放緩縮表、未透露降息時間點

2. 投資建議以全球優質股息策略，搭配美元優質債券做為核心首選，並看好日股與科技股展望

發生什麼事

1. 第 6 次維持利率不動：聯準會一如市場預期，將聯邦基金利率維持在 5.25% 至 5.5% 目標區間不變，此為聯準會連續 6 個月維持利率不動，讓基準利率繼續處在 23 年高點。

2. 通膨黏性仍缺乏進展：會後聲明表示美國近期通膨數據一直高於預期，聯準會在將通膨率降至 2% 的目標上「缺乏進一步進展」，因此在通膨數據有明確進展前，聯準會傾向維持利率不動。

3. 延後降息時間點預期：關於降息，鮑威爾表示必需勞動市場出現相當嚴重的問題，才能推動聯準會降息；若通膨持續僵固且勞動市場依然強勁，推遲降息可能是適當的選擇，市場預期此意味聯準會首次降息時間點可能要延到 9 月或 12 月才會發生。

4. 放緩縮減購債之步伐：目前聯準會維持每個月 950 億美元之縮減購債規模，預計將於 6 月開始放緩縮表速度，每月公債贖回上限從 600 億美元調降至 250 億美元，機構債和機構 MBS 的每月贖回上限維持在 350 億美元，並將超過此上限的任何本金再投資於公債。

政策與經濟展望

富達國際宏觀與戰略資產團隊表示，聯準會如預期維持利率不動，但減少縮減購債之步伐，將每月公債買回上限由 600 億降為 250 億；此外，記者會上鮑威爾也表示目前貨幣政策具有足夠限制性，儘管通膨具有黏性，但淡化升息的風險。我們認為聯準會傾向於聯邦公開市場委員會（FOMC）會議日傳遞偏鴿派訊息，但內部會議又會根據實際經濟數據進行轉折。

現階段我們認為雖然鮑威爾淡化升息風險，但因需求維持強勁，因此通膨亦將維持黏性，今年可能將無降息機會，且如果目前經濟情勢維持下去，市場對於不著陸 (即 GDP 成長超過 2.5%，PCE 通膨年增率超過 3%) 之預期風險將會持續升溫。

富達投資策略觀點

整體而言，我們認為自去年 10 月以來，風險性資產已持續走升一段時間，然而近期出現波動風險之可能性因素，例如通膨具黏性、地緣風險持續升溫，央行貨幣政策傾向令股票與債券再度出現正相關， 此增加投資組合之風險。中期而言，因基本面穩固，因此我們對風險性資產維持正面觀點，惟短期漲幅已大，故調降股票投資評等至「中性」，維持信用債「中性」投資評等。投資策略建議以全球優質股息策略，搭配美元優質債券做為主要核心資產配置，以對抗市場波動，並看好日股與科技股長線展望。

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